自2012年下半年白酒遭遇滑鐵盧以來(lái)，一度上火的白酒年份酒理財(cái)產(chǎn)品“紙白酒”的泡沫也已被刺破，交易慘淡，多數(shù)跌破發(fā)行價(jià)。
比如，上海國(guó)際酒業(yè)交易中心迄今為止發(fā)行12只酒類(lèi)投資理財(cái)產(chǎn)品，其中9只為白酒年份酒。截至6月7日，除了國(guó)窖1573“中國(guó)品味2011”、景芝·國(guó)標(biāo)芝香和杜康傳奇2012高于發(fā)行價(jià)外，其他多款白酒年份酒理財(cái)產(chǎn)品都出現(xiàn)大幅下跌。其中“水晶舍得2012”較780元的發(fā)行價(jià)下跌49.1%，西鳳·國(guó)典鳳香50年年份酒下跌50%，古井貢酒·中國(guó)強(qiáng)2012年份原漿下跌45.35%……
白酒營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家肖竹青告訴記者，酒廠(chǎng)發(fā)白酒投資理財(cái)產(chǎn)品，主要是樹(shù)立價(jià)格標(biāo)桿，但是白酒中具有投資價(jià)值的酒品只有不到1%。
進(jìn)一步看，對(duì)于年份酒來(lái)說(shuō)，“紙白酒”這種新型融資模式效果也較有限。白酒營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家晉育峰表示，對(duì)大多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，酒廠(chǎng)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品大多在幾千萬(wàn)元，最高也就上億元，從本質(zhì)上說(shuō)并不是真正的融資需求。
“紙白酒”：快錢(qián)與泡沫
“紙白酒”就是所謂的白酒證券化，也就是把白酒商品當(dāng)做股票去買(mǎi)賣(mài)，投資者既可以進(jìn)行虛擬的交易，也可以要求實(shí)物交割。
紙白酒上會(huì)、審核、路演、發(fā)行，這一流程與股票一樣，模式更類(lèi)似于大宗商品的倉(cāng)單交易。這種白酒理財(cái)產(chǎn)品模式，自2011年推出以來(lái)，就受到各大白酒企業(yè)的重視，眾多白酒企業(yè)積極參與其中，紙白酒隨之火爆。
2011年以來(lái)，全國(guó)已經(jīng)有北京、上海、四川等地10多家酒類(lèi)交易場(chǎng)所先后上線(xiàn)，并實(shí)現(xiàn)交易。2012年初，白酒價(jià)格達(dá)到最高峰，白酒行業(yè)證券化融資也隨之達(dá)到一個(gè)高峰。
上海國(guó)際酒業(yè)交易中心自2011年底成立運(yùn)營(yíng)以來(lái)，迄今已公開(kāi)發(fā)行包括國(guó)窖1573·中國(guó)品味、55度水晶舍得等在內(nèi)的12只高端收藏酒，發(fā)行總金額為7.8億元，認(rèn)購(gòu)總金額高達(dá)32億元。
該中心正式發(fā)行的第一款白酒理財(cái)產(chǎn)品為國(guó)窖1573“中國(guó)品味2011”，發(fā)行價(jià)為9000元/瓶，每瓶3L，折合為1500元/500ml，共發(fā)行9999瓶，融資9000萬(wàn)。在經(jīng)歷2012年的高峰期后，截至6月7日，“中國(guó)品味2011”的價(jià)格為1589元/500ml，較發(fā)行價(jià)高出89元，價(jià)格處于微漲。
但隨著去年以來(lái)國(guó)內(nèi)高端消費(fèi)市場(chǎng)的萎縮、白酒現(xiàn)貨價(jià)格的下跌，“紙白酒”開(kāi)始漲少跌多。
上海國(guó)際酒業(yè)交易中心發(fā)行的第二款白酒為沱牌舍得的水晶舍得“2012珍藏版”，發(fā)行價(jià)為780元/500ml/瓶，共發(fā)行99999瓶，融資7800萬(wàn)元。不過(guò)除了發(fā)行首日達(dá)到1200元/瓶，其后價(jià)格一直低于發(fā)行價(jià)。截至6月7日，水晶舍得“2012珍藏版”價(jià)格為397元/瓶，較發(fā)行價(jià)已經(jīng)下跌49.1%，庫(kù)存量93068瓶。
隨后發(fā)行的西鳳酒“鳳香50年年份酒”也沒(méi)有獲得投資者太多的青睞。“鳳香50年年份酒”發(fā)行價(jià)為800元/500ml/瓶，共發(fā)行12萬(wàn)瓶，融資9600萬(wàn)。不過(guò)，截至6月7日，價(jià)格為400元/瓶，下跌了50%。目前仍有104517的庫(kù)存量。此后發(fā)行
的古井貢酒的年份原漿“中國(guó)強(qiáng)2012 ”，較860元的發(fā)行價(jià)，下跌45.35%。
在其他交易所上線(xiàn)交易的白酒產(chǎn)品也同樣遭遇酒廠(chǎng)賺快錢(qián)、投資者被套的尷尬。
貴州白酒交易所發(fā)行的“國(guó)臺(tái)·珍藏1號(hào)”，截至6月7日收盤(pán)價(jià)為443.57元/壇，相對(duì)于800元/壇的發(fā)行價(jià)下跌44.55%。“國(guó)臺(tái)·珍藏1號(hào)”共發(fā)售62500壇，融資5000萬(wàn)元。
而最早推出“紙白酒”的金馬甲交易所，目前發(fā)售了兩只白酒理財(cái)產(chǎn)品：瀘州老窖共發(fā)行 8萬(wàn)壇國(guó)窖1573大壇定制原酒，每壇發(fā)行價(jià)6900元，共融資5.52億元。但截至6月7日，收盤(pán)價(jià)為3930元/壇，下跌43.04%；古井貢 60度天寶號(hào)古井貢酒年份原漿發(fā)行價(jià)為5880元/壇，共發(fā)行33330壇，融資1.96億元，截至6月7日，收盤(pán)價(jià)為6008元，較5880元/壇的發(fā)行價(jià)，浮盈128元，浮盈率僅為0.02%。
記者查閱上述多個(gè)酒交所交易數(shù)據(jù)了解到，目前各酒廠(chǎng)發(fā)行的“紙白酒”都陷入交易冷淡期，且每個(gè)白酒品牌的交易產(chǎn)品一半以上都處于庫(kù)存狀態(tài)。
目前還保持“金身不破”的酒，主要是由于有酒廠(chǎng)“回購(gòu)承諾”的托底。比如，截至6月7日，上海國(guó)際酒業(yè)交易中心發(fā)行的景芝o國(guó)標(biāo)芝香現(xiàn)價(jià)為575元，較550元的發(fā)行價(jià)高出25元；致中和國(guó)養(yǎng)國(guó)際金獎(jiǎng)較829元/500ml的發(fā)行價(jià)上漲65元；酒祖杜康傳奇2012較400元/500ml的發(fā)行價(jià)上漲56元；黃山頭·容天下較400元/500ml的發(fā)行價(jià)上漲44元；詩(shī)仙太白o(hù)95金樽較500元/500ml的發(fā)行價(jià)上漲25元。
這幾個(gè)品牌均為二三線(xiàn)品牌白酒。肖竹青告訴記者，“自從景芝酒開(kāi)始都有回購(gòu)的承諾，保證一年期到期后會(huì)有15%的固定收益。”不過(guò)，杜康方面人士表示，現(xiàn)在一般保持圍繞發(fā)行價(jià)上漲不能太高，如果上漲超過(guò)15%的承諾收益，投資人就會(huì)提前出售獲利離開(kāi)。
年份酒“證券化”：從新模式到敗局
從2011年，數(shù)個(gè)酒類(lèi)交易平臺(tái)扎堆出現(xiàn)。酒交所的業(yè)務(wù)范圍主要包括酒類(lèi)現(xiàn)貨通過(guò)酒交所平臺(tái)公開(kāi)掛牌，會(huì)員及交易客戶(hù)申購(gòu)成功并完成產(chǎn)品的實(shí)物交收后，可通過(guò)酒交所掛牌轉(zhuǎn)讓。一般都會(huì)設(shè)定5萬(wàn)元以上的投資門(mén)檻，酒品按出廠(chǎng)價(jià)作為發(fā)行價(jià)。有的白酒廠(chǎng)商還會(huì)安排回購(gòu)。白酒企業(yè)，尤其是二三線(xiàn)品牌踴躍參與白酒證券化交易，更多是與來(lái)自一線(xiàn)品牌的壓力有關(guān)。受到茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖等巨頭的品牌全國(guó)性布局的沖擊，二三線(xiàn)白酒的品牌和知名度都局限于一個(gè)區(qū)域，很難向外突破，也很難獲得外來(lái)資本的投入。而通過(guò)發(fā)行主導(dǎo)年份酒理財(cái)產(chǎn)品，既能為迅速擴(kuò)張拿到資金，也能通過(guò)酒交所的平臺(tái)宣傳提高知名度，樹(shù)立品牌標(biāo)桿。這促使二三線(xiàn)白酒品牌蜂擁而來(lái)。
在多個(gè)白酒行業(yè)人士看來(lái)，投資高端白酒帶來(lái)的收益預(yù)期也有利于產(chǎn)品價(jià)值的提升，對(duì)酒企大有好處。不過(guò)，對(duì)于酒廠(chǎng)通過(guò)這種方式“賺快錢(qián)”，各方評(píng)價(jià)不一。
晉育峰表示，目前“紙白酒”大多處于價(jià)格下跌，是因?yàn)榻灰撞换钴S，這個(gè)與企業(yè)圈錢(qián)無(wú)關(guān)。他還認(rèn)為，現(xiàn)在多數(shù)紙白酒價(jià)格下跌原因，是交易機(jī)構(gòu)平臺(tái)太少，酒類(lèi)證券化交易市場(chǎng)還沒(méi)有成熟。
對(duì)于白酒證券化，一些企業(yè)態(tài)度謹(jǐn)慎。豐聯(lián)集團(tuán)總裁路通在成都糖酒會(huì)期間接受本報(bào)專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，豐聯(lián)旗下幾個(gè)品牌都想去嘗試“紙白酒”，上海、北京等地的交易所也都找到豐聯(lián)集團(tuán)，不過(guò)豐聯(lián)沒(méi)有做，“我個(gè)人來(lái)講對(duì)這件事情是比較保守的，某種意義上講是不太贊成”。
路通認(rèn)為，這會(huì)助推整個(gè)行業(yè)的泡沫。“這件事本身更多的是賺一手、炒一炒，這對(duì)產(chǎn)品未來(lái)有多大的保值能力？有多大的增值空間？”他說(shuō)，“我覺(jué)得好多品牌不太考慮得長(zhǎng)遠(yuǎn)，有可能反過(guò)來(lái)有一些現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)行的白酒期貨，會(huì)對(duì)酒品牌和現(xiàn)有的渠道和消費(fèi)者，或者是白酒期貨的購(gòu)買(mǎi)者造成傷害”。
上海國(guó)際酒業(yè)交易中心總裁李雯峰也曾提醒，白酒中只有不到1%的酒品具有投資價(jià)值，其度數(shù)一般高于50度，貯藏時(shí)間越長(zhǎng)價(jià)值越高，現(xiàn)存數(shù)量越少的藏酒越珍貴，并且還要出身名門(mén)、歷史悠久、專(zhuān)業(yè)且誠(chéng)信，才真正有吸引力。
