生豬養(yǎng)殖雛鷹農(nóng)牧近幾年一直受累豬肉價(jià)格頻現(xiàn)“過山車”，雖然其因?yàn)槿a(chǎn)業(yè)鏈模式，抗周期能力較強(qiáng)，但也不能完全擺脫行業(yè)周期的波及。近期的豬肉價(jià)格回暖讓雛鷹農(nóng)牧終于緩了一口氣，近期其股價(jià)也較為抗跌，11日公司復(fù)牌后股價(jià)漲幅超過7%，前期的龍虎榜也出現(xiàn)了大批機(jī)構(gòu)的身影。細(xì)細(xì)梳理雛鷹的公告，其潛在重大利好才剛剛露出“尖尖角”：電競(jìng)+電商新模式。多家機(jī)構(gòu)密集推出研報(bào)，大贊這種模式。

雛鷹豐富O2O模式

雛鷹的上述利好源于2014年7月的一則公告。公告稱，打造利用移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)為載體的以游戲、社交平臺(tái)為主，依托粉絲經(jīng)濟(jì)，并有效結(jié)合電子商務(wù)平臺(tái)(互聯(lián)網(wǎng)商城)的新型營(yíng)銷模式。此外，對(duì)原有O2O模式進(jìn)行豐富，通過游戲互動(dòng)、社交互動(dòng)、互聯(lián)網(wǎng)商城與公司“雛牧香”專賣店相結(jié)合，開展O2O業(yè)務(wù)。

據(jù)公告，雛鷹在線(鄭州)科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“雛鷹在線”)將于近期注銷，原有業(yè)務(wù)將由微客得科技承接。雛鷹在線是由公司于2014年1月與自然人鐘平共同出資設(shè)立的，注冊(cè)資本400萬(wàn)元，其中公司持股77%，主要負(fù)責(zé)公司電子商務(wù)業(yè)務(wù)的開展，即在公司“雛牧香”專賣店覆蓋區(qū)域?qū)崿F(xiàn)線上線下結(jié)合，其他區(qū)域采用電子商務(wù)及其他模式。

微客得公司是一家通過投資并整合軟件開發(fā)、游戲設(shè)計(jì)、競(jìng)技產(chǎn)業(yè)、商城平臺(tái)、粉絲人群等相關(guān)產(chǎn)業(yè)資源的互聯(lián)網(wǎng)公司。不斷應(yīng)用游戲互動(dòng)、社交互動(dòng)、互聯(lián)網(wǎng)商城等平臺(tái)產(chǎn)生的粉絲大數(shù)據(jù)，深度分析并挖掘粉絲需求，提供產(chǎn)品需求、銷售導(dǎo)向等數(shù)據(jù)指vi數(shù)報(bào)告，對(duì)市場(chǎng)具有極大的導(dǎo)向性和影響力。

微客得科技成立后，在承接原有雛鷹在線業(yè)務(wù)的同時(shí)，將擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，打造新型營(yíng)銷模式，有利于拓展公司營(yíng)銷渠道，增加公司新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，符合公司戰(zhàn)略發(fā)展的需要，同時(shí)也可以更好的適應(yīng)外部市場(chǎng)環(huán)境的變化，增強(qiáng)公司可持續(xù)發(fā)展能力，提高公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力。微客得科技設(shè)立后將納入公司合并報(bào)表范圍，其經(jīng)營(yíng)情況會(huì)對(duì)公司未來業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的影響，但短期內(nèi)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不會(huì)產(chǎn)生較大影響。

雛鷹構(gòu)建電商新模式

對(duì)于這種電商新模式，申萬(wàn)宏源力挺。其研報(bào)指出，雛鷹農(nóng)牧嘗試將傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)與新型的電子商務(wù)相結(jié)合，子公司微客得科技主要負(fù)責(zé)線上業(yè)務(wù)的開展，將“互聯(lián)網(wǎng)+”嵌入到網(wǎng)上農(nóng)牧商城以及APP 客戶端中，引導(dǎo)傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)開展實(shí)時(shí)養(yǎng)殖、實(shí)時(shí)下單、實(shí)時(shí)送貨上門等服務(wù)，并通過線上和線下相結(jié)合、發(fā)展粉絲經(jīng)濟(jì)相結(jié)合的模式，推動(dòng)公司互聯(lián)網(wǎng)綜合業(yè)務(wù)的發(fā)展。

公司計(jì)劃依托內(nèi)外部資源，逐步探索出適合自己發(fā)展的一條互聯(lián)網(wǎng)道路，圍繞農(nóng)業(yè)開展互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)或互聯(lián)網(wǎng)+粉絲經(jīng)濟(jì)+農(nóng)業(yè)的模式，從互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的角度植入粉絲經(jīng)濟(jì)，發(fā)展傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)。另一方面，2015年公司將逐步淘汰家禽板塊，預(yù)計(jì)會(huì)減虧1500多萬(wàn)元。

公司擬推行“生豬養(yǎng)殖、糧食貿(mào)易、互聯(lián)網(wǎng)”三大戰(zhàn)略布局，但三者之間會(huì)有互融互通。在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，公司在推廣雛牧香產(chǎn)品時(shí)，為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品全程可溯源，2013年已經(jīng)對(duì)旗下養(yǎng)殖小區(qū)農(nóng)戶實(shí)施全程信息化監(jiān)控，邁出了信息化的第一步。2015年，公司將在三大平臺(tái)上繼續(xù)深挖產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng):公司陸續(xù)投資成立了北京雛鷹新融生物資產(chǎn)管理公司、河南泰元投資擔(dān)保有限公司和微客得信息技術(shù)公司三家控股子公司，分別在開放式農(nóng)資電商、農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)、生鮮/零食電商三個(gè)領(lǐng)域“觸網(wǎng)”布局。

與大北農(nóng)不同，雛鷹農(nóng)牧的電商平臺(tái)新融農(nóng)牧完全向優(yōu)質(zhì)的飼料、疫苗等生豬產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)各企業(yè)開放，提供產(chǎn)品銷售、技術(shù)指導(dǎo)、融資安排等服務(wù)。同時(shí)將上述飼料、疫苗企業(yè)的固定農(nóng)戶納入公司信息數(shù)據(jù)搜集范圍，建立全程監(jiān)控，并為養(yǎng)殖戶提供相應(yīng)的金融服務(wù)，并在未來嘗試與微客得公司的生鮮、零食銷售進(jìn)行對(duì)接。

國(guó)內(nèi)電競(jìng)行業(yè)瓶頸打破

雛鷹另一個(gè)隱含的重大利好是發(fā)展電競(jìng)行業(yè)。電競(jìng)在成長(zhǎng)探索期的2004年，國(guó)家廣電總局發(fā)布網(wǎng)游類電視節(jié)目封殺令，當(dāng)時(shí)起步階段的電競(jìng)重要產(chǎn)業(yè)鏈游戲直播整體陷入低谷。邊緣文化尚未正名。社會(huì)環(huán)境和主流文化認(rèn)同不足，整體缺乏比賽規(guī)范、俱樂部健全體制，處于娛樂文化邊緣，導(dǎo)致行業(yè)推進(jìn)者以電競(jìng)愛好者為主。產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)缺失，商業(yè)利益匱乏。導(dǎo)致行業(yè)從業(yè)人員整體素質(zhì)不夠高，運(yùn)營(yíng)模式不明朗導(dǎo)致資金投入不足，制約行業(yè)發(fā)展。

“這些瓶頸目前已經(jīng)解決。”東方證券研報(bào)認(rèn)為，央視報(bào)道政策逐漸明朗，官方與社會(huì)逐漸為其正名。2014年電競(jìng)成為南京青奧會(huì)非正式比賽項(xiàng)目;2015年1月，成為韓國(guó)二級(jí)奧運(yùn)比賽項(xiàng)目。2013年央視5套制作并播放了《在追逐電競(jìng)夢(mèng)想的道路上奔跑節(jié)目》，2015年3月央視《朝聞天下》關(guān)注并報(bào)道了電競(jìng)行業(yè)的發(fā)展，并提及電競(jìng)被提名2020年奧運(yùn)會(huì)比賽項(xiàng)目。

電競(jìng)項(xiàng)目從重度走向輕度，受眾擴(kuò)大。從早期的星際爭(zhēng)霸和魔獸爭(zhēng)霸，到目前iPad上即可游戲的爐石傳說，電競(jìng)對(duì)操作和戰(zhàn)略的門檻放低，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橹髁鞯娜駣蕵讽?xiàng)目，受眾明顯擴(kuò)大。

目前中國(guó)電競(jìng)產(chǎn)業(yè)展望發(fā)展迅速，2010年中國(guó)電子競(jìng)技行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到44.06億元，2014年電子競(jìng)技收入規(guī)模已達(dá)300億元。2014年后進(jìn)入全新發(fā)展期，前景遠(yuǎn)大。在發(fā)展較好的韓國(guó)，電子競(jìng)技產(chǎn)業(yè)十年來已發(fā)展成為該國(guó)三業(yè)之一，每年可創(chuàng)出近100億美元的產(chǎn)值。中國(guó)2015年流量增加產(chǎn)業(yè)崛起，終將向韓國(guó)看齊。電競(jìng)并非小眾，粉絲日漸大眾化，2014年中國(guó)地區(qū)約5000萬(wàn)用戶，潛在用戶數(shù)1億。

雛鷹電競(jìng)贏利點(diǎn)凸顯

基于此，多家券商非?？春秒r鷹的電競(jìng)模式。國(guó)泰君安認(rèn)為，雛鷹布局電競(jìng)公司，發(fā)揮粉絲經(jīng)濟(jì)。電競(jìng)粉絲群體年輕、粘度高、消費(fèi)能力強(qiáng)，適合發(fā)展粉絲經(jīng)濟(jì)。OMG俱樂部是國(guó)內(nèi)最優(yōu)秀的電競(jìng)俱樂部之一，未來計(jì)劃以導(dǎo)流至公司平臺(tái)、捆綁肉制品銷售等方式變現(xiàn)。

申萬(wàn)宏源認(rèn)為，微客得旗下由雛鷹農(nóng)牧董事長(zhǎng)長(zhǎng)子侯閣亭先生控制的三個(gè)電子競(jìng)技團(tuán)隊(duì)，將在電子競(jìng)技平臺(tái)、電子競(jìng)技賽手經(jīng)紀(jì)公司等領(lǐng)域加速布局，同時(shí)將以粉絲營(yíng)銷的方式代銷公司的零食產(chǎn)品(鹵肉干、肉脯、肉松餅等)，形成互動(dòng)。

“公司積極轉(zhuǎn)型電競(jìng)產(chǎn)業(yè)，后續(xù)有望持續(xù)延產(chǎn)業(yè)鏈上下游布局，強(qiáng)烈建議買入!”東方證券表示，候閣亭長(zhǎng)期耕耘電競(jìng)產(chǎn)業(yè)，通過收購(gòu)掌握了一批稀缺的電競(jìng)俱樂部、賽事選手、主播等資源。其中包括國(guó)內(nèi)最強(qiáng)的LOL戰(zhàn)隊(duì)之一——OMG。OMG曾在國(guó)內(nèi)LOL最高賽事英雄聯(lián)盟職業(yè)聯(lián)賽上創(chuàng)造過14連勝的驚人記錄，擁有眾多粉絲。這些資源是公司得以持續(xù)布局電競(jìng)產(chǎn)業(yè)鏈、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)卡位和商業(yè)變現(xiàn)的基礎(chǔ)。 公司去年斥資1020萬(wàn)元設(shè)立微客得(北京)信息科技有限公司。微客得自成立以來，通過開展集游戲、電子競(jìng)技產(chǎn)業(yè)與電子商務(wù)平臺(tái)相結(jié)合的營(yíng)銷模式，采用游戲互動(dòng)、社交互動(dòng)、互聯(lián)網(wǎng)商城等方式與公司產(chǎn)品相結(jié)合。此外，還可以通過電競(jìng)粉絲經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)食品銷售：子公司微客得去年收購(gòu)了蘇州淘豆食品51%的股份。淘豆食品在2014年2月?lián)碛?00萬(wàn)會(huì)員，與逾百位電競(jìng)明星合作，擁有廣泛的網(wǎng)絡(luò)銷售渠道，入駐全國(guó)各大主流電商，如淘寶網(wǎng)、京東商城、1號(hào)店、唯品會(huì)等，并在線下開設(shè)了體驗(yàn)店鋪將線上和線下全面結(jié)合。公司利用電競(jìng)產(chǎn)業(yè)巨大明星效應(yīng)和粉絲經(jīng)濟(jì)，拉動(dòng)食品等周邊產(chǎn)品的聯(lián)動(dòng)銷售模式已初見成效。

國(guó)泰君安認(rèn)為，參考行業(yè)平均估值，給予雛鷹農(nóng)牧2016年32倍PE，維持目標(biāo)價(jià) 21.4元， “增持”評(píng)級(jí)。