央廣網(wǎng)北京6月18日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》報(bào)道，在酒鬼酒被曝光欲以換股方式并購(gòu)金六福創(chuàng)始人吳向東旗下最優(yōu)質(zhì)的白酒資產(chǎn)湘窖酒業(yè)之后，白酒行業(yè)又發(fā)生幾宗并購(gòu)事件。近日，有消息稱曾經(jīng)折戟IPO之路的華致酒行即將重組上市公司酒鬼酒股份有限公司；與此同時(shí)，四川鳳求凰投資管理有限公司也投資2.28億元控股中國(guó)白酒百?gòu)?qiáng)企業(yè)山東溫和王酒業(yè)集團(tuán)，白酒產(chǎn)業(yè)嫣然成為資本市場(chǎng)的香餑餑。在白酒行業(yè)依然處于產(chǎn)能過剩、品牌過剩、競(jìng)爭(zhēng)過度的艱難時(shí)期，各路資本是否已經(jīng)確認(rèn)白酒行業(yè)的底部？酒業(yè)并購(gòu)高潮是否正在漸行漸近？哪些白酒企業(yè)正在走出行業(yè)低谷？行業(yè)并購(gòu)案增多是否改變國(guó)內(nèi)白酒行業(yè)格局？廣發(fā)證券食品飲料行業(yè)首席分析師王永鋒分析最近白酒行業(yè)的并購(gòu)案增多內(nèi)在原因。

 

    王永鋒：并購(gòu)案增多，最主要原因是行業(yè)的底部已經(jīng)到，行業(yè)基本面從2012年開始，由于國(guó)家政府這個(gè)反腐導(dǎo)致行業(yè)的需求大幅下滑，2012年、2013年到2014年這兩年半，再加上2015年這半年這些行業(yè)就一直在往下調(diào)整，調(diào)整完了之后，今年基本上是一個(gè)墊底的復(fù)蘇，在這種情況下，一些小的企業(yè)撐不住了，就會(huì)并購(gòu)重組就會(huì)慢慢縮下來。五糧液并購(gòu)過兩個(gè)，洋河都去并購(gòu)過，這些并購(gòu)在未來1到2年會(huì)看到更多并購(gòu)案例出來。

 

    白酒行業(yè)的冬天比較長(zhǎng)，經(jīng)過3年左右的調(diào)整，現(xiàn)在肯定是歷史底部，2015年目前來看，2015年一季度、二季度，從財(cái)務(wù)報(bào)表上也能看出是慢慢見底的，但是見底之后增速有多快，爬起來速度有過快，現(xiàn)在還是有分歧，但是我們更傾向于不會(huì)特別快，可能行業(yè)的增長(zhǎng)可能就是一個(gè)個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)，可能連5%都不會(huì)到，可能是一個(gè)很弱的復(fù)蘇。

 

    從股價(jià)的表現(xiàn)來看，股價(jià)是明顯是前于行業(yè)整體的復(fù)蘇的情況。股價(jià)漲跟業(yè)績(jī)漲不大匹配，股價(jià)漲的明顯比業(yè)績(jī)都很多，最主要是兩個(gè)原因，第一個(gè)是因?yàn)?012年的時(shí)候行業(yè)不行了，估值被打的很低，像茅臺(tái)和五糧液估值都打到都不到10倍，當(dāng)時(shí)最低的時(shí)候應(yīng)該是7、8倍的樣子，而現(xiàn)在它們的估值基本說都回復(fù)到20倍了，光估值代替股價(jià)的上漲大概有1倍多，這是第一個(gè)原因。第二個(gè)原因跟現(xiàn)在市場(chǎng)環(huán)境有關(guān)系，基本上可以認(rèn)可這是一個(gè)牛市，牛市里會(huì)把這些估值都會(huì)給抬起來，所以最核心是估值的上漲，而跟業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)沒有太大的關(guān)系，因?yàn)樗鼈儤I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)從一季報(bào)、二季報(bào)到未來的中報(bào)到三季報(bào)不會(huì)特別快，一線龍頭的公司，就有5%到10%的增長(zhǎng)，好一點(diǎn)可能會(huì)10%多到20%，二三線也就是15%到25%這樣的增長(zhǎng)，不會(huì)特別快，最核心的還是估值提升帶起來的。

 

    業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)跟并購(gòu)是兩條路，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是你內(nèi)生性的增長(zhǎng)，并購(gòu)是另外一條線是外延式的擴(kuò)張，它對(duì)于這條線會(huì)存在，這兩個(gè)加起來才是未來真正的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，就是內(nèi)生性的增長(zhǎng)和外延性的增長(zhǎng)加起來，這兩個(gè)是同時(shí)存在的。 國(guó)企改革的事情，因?yàn)楝F(xiàn)在就是等于是三條線，第一個(gè)是基本的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，第二個(gè)是并購(gòu)，第三個(gè)國(guó)企改革，如果第三條線加進(jìn)去的話，這個(gè)就更不好說了。這三條線里面都會(huì)存在有機(jī)會(huì)。一線白酒里面，可能相對(duì)來說業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)慢一些，但是并購(gòu)和國(guó)企改革的力度要大一些，五糧液今年說了肯定要國(guó)企改革，茅臺(tái)說是2017年之前，如果五糧液改了，瀘州老窖也不會(huì)落下，因?yàn)樗鼈兌际撬拇ㄊ?guó)資委的。前兩個(gè)禮拜，國(guó)家也是出臺(tái)國(guó)企改革的一些政策，從后面的并購(gòu)跟國(guó)企改革來說，機(jī)會(huì)還是蠻大的，二三線的白酒的成長(zhǎng)性比一線白酒好一些，它的并購(gòu)沒有像一線白酒規(guī)模那么大，第三個(gè)國(guó)企改革它們也都有，都有機(jī)會(huì)吧。

 

    現(xiàn)在肯定是白酒一個(gè)大的底部，但是底部慢慢往起抬可能到今年是2015年，往后看2016到2017年增