市場對利多消息過度解讀

 

    美國農(nóng)業(yè)部公布的季度庫存報告和新作農(nóng)產(chǎn)品播種面積報告顯示，截至到3月1日，美國大豆庫存為9.92億蒲式耳，高于市場平均預(yù)估的9.89億蒲式耳，比上年同期的9.98億蒲式耳低600萬蒲式耳。其實，由于本年度美國大豆出口旺盛，庫存下降在市場預(yù)期之中，而美豆先期的上漲正是對美豆出口旺盛、庫存下降利多因素的反應(yīng)。目前，由于天氣晴好，南美大豆收獲進(jìn)度加快。據(jù)巴西農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Safras報告，截至到3月28日，巴西大豆收割工作已經(jīng)完成73%,高于上周的67%及上年同期的72%.另外，阿根廷的大豆也開始收割，目前收割進(jìn)度超過5%.南美大豆收獲上市將填補(bǔ)美豆庫存下降造成的供應(yīng)缺口。

 

    播種面積報告對美豆利空作用偏大。這次美國農(nóng)業(yè)部公布的今年美國大豆播種面積將達(dá)8150萬英畝，高于市場平均預(yù)期的8137萬英畝，同時遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年7653萬英畝，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。也許市場對接下來美豆播種期的利多消息心存期待，比如天氣潮濕影響播種進(jìn)度、生長期干旱等，但目前炒作這些消息為時尚早，這么高的播種面積預(yù)估決定了美豆價格在今后一段時間將難以進(jìn)一步走高。

 

    國內(nèi)進(jìn)口量可能不及預(yù)期

 

    由于中國是世界上最大的豆類進(jìn)口國，中國需求一向是市場炒作的重要因素。但近期國內(nèi)大豆進(jìn)口過多，而下游產(chǎn)品豆粕和豆油現(xiàn)貨價格低迷不振，大豆加工虧損幅度加大。今年前兩個月，大豆進(jìn)口量激增，累計進(jìn)口1072萬噸，同比增長40.1%.目前，國內(nèi)港口大豆庫存達(dá)620萬噸，處于歷史高位。交易商預(yù)計，今年3月到6月，我國進(jìn)口大豆到港量將維持較高水平，月均在600萬噸左右，原料供應(yīng)明顯過剩。為緩解供需壓力，日前，主要進(jìn)口商擬采取洗船等措施減少進(jìn)口量。3月中旬，我國最大的一家大豆進(jìn)口公司將3船從南美進(jìn)口的大豆轉(zhuǎn)賣美國。據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計，從2013年年末開始，大豆行業(yè)頻繁出現(xiàn)“洗船”現(xiàn)象，中國大豆壓榨商已轉(zhuǎn)售或延遲約200萬噸船貨。因此，美國農(nóng)業(yè)部對今年我國大豆進(jìn)口量比上年增加10%的預(yù)期可能落空。

 

    豆粕需求短期難見根本好轉(zhuǎn)

 

    雖然國內(nèi)豆粕期貨價格跟隨外盤上漲，但豆粕現(xiàn)貨價格上漲幅度明顯偏小。這是因為國內(nèi)豆粕需求尚沒有轉(zhuǎn)旺。雖然政府近期開展了凍豬肉收儲，但由于收儲量不大，對生豬市場價格拉動作用有限。豬糧比依舊徘徊在5∶1的近幾年低位，養(yǎng)豬虧損幅度仍然很大，養(yǎng)殖戶擴(kuò)欄積極性降至冰點。家禽養(yǎng)殖恢復(fù)緩慢，水產(chǎn)養(yǎng)殖仍未全面啟動。

 

    從技術(shù)上看，豆粕期價長陽突破平臺，似乎拉開新一輪上漲行情序幕，但由于基本面的掣肘，不可對漲勢過于樂觀。操作上可等高位出現(xiàn)空頭信號后逢高做空，順勢追漲風(fēng)險較大。