華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)最近就公布重組計(jì)劃，母公司華潤(rùn)集團(tuán)將以280億港元收購(gòu)公司全部非啤酒業(yè)務(wù)分部。其中，以現(xiàn)金支付135.82億港元，余下將以承兌票據(jù)支付。華創(chuàng)目前經(jīng)營(yíng)零售、啤酒、食品及飲品四大業(yè)務(wù)。零售業(yè)務(wù)方面，包括「華潤(rùn)萬(wàn)家CR Vanguard」、「蘇果 Suguo」、「歡樂(lè)頌 FunSquare」及「太平洋咖啡 Pacific Coffee」，擁有全國(guó)超過(guò)4,600間店鋪的零售網(wǎng)絡(luò)。啤酒業(yè)務(wù)則包括「雪花 Snow」品牌。食品業(yè)務(wù)主要買賣大米、果蔬、肉食、冷凍食品及現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)。飲品業(yè)務(wù)包括純凈水品牌「怡寶 C'estbon」及「麒麟 Kirin」飲料產(chǎn)品。
公司指由于經(jīng)營(yíng)環(huán)境嚴(yán)峻，拖累非啤酒業(yè)務(wù)表現(xiàn)，而且非啤酒業(yè)務(wù)分部面臨業(yè)務(wù)整合問(wèn)題，將需要大量時(shí)間及資金的投入。集團(tuán)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成為啤酒業(yè)務(wù)專營(yíng)公司，藉此脫離先前的復(fù)合架構(gòu)及相應(yīng)的資本約束。公司管理將策略性專注于增強(qiáng)啤酒業(yè)務(wù)分部的競(jìng)爭(zhēng)地位及為股東創(chuàng)造價(jià)值。
重組消息令股價(jià)大幅上漲，由于零售業(yè)務(wù)抽離，投資者看好華創(chuàng)業(yè)績(jī)可有明顯改善，未來(lái)專注單一啤酒業(yè)務(wù)，亦有利估值提升?，F(xiàn)時(shí)青島啤酒H股的市凈率約3.6倍，而華創(chuàng)除去特別息后，市凈率將是約2倍左右，無(wú)疑雪花啤酒跟青啤的營(yíng)運(yùn)效率有一定距離，但兩者估值折讓應(yīng)有收窄空間，尤其華創(chuàng)的控股公司角色除去后，現(xiàn)時(shí)只剩下啤酒業(yè)務(wù)，「控股公司」折讓應(yīng)可消除。另一方面，華創(chuàng)的零售業(yè)務(wù)售回母公司后，相信經(jīng)過(guò)數(shù)年調(diào)整，業(yè)務(wù)將重回正軌，屆時(shí)配合母公司的整體上市，華創(chuàng)將可扮演重要角色。故此，無(wú)論從短線或中長(zhǎng)線角度看，華創(chuàng)均有相當(dāng)留意價(jià)值。
