10月26日，一則來自綿竹市公眾信息網(wǎng)的新聞引發(fā)了業(yè)界的關(guān)注。10月20日，中糧集團(tuán)中國食品戰(zhàn)略部總經(jīng)理王登良一行來到劍南春集團(tuán)公司考察。德陽、綿竹市投資招商部門相關(guān)人士陪同。
王登良一行參觀后表示，劍南春值得學(xué)習(xí)。他表示，中糧集團(tuán)今后愿意積極尋找與劍南春集團(tuán)合作的機(jī)會，實(shí)現(xiàn)雙方共贏發(fā)展。
一石激起千層浪，中糧集團(tuán)中國食品高層到訪并購傳聞不斷的劍南春，給業(yè)界留下了無盡的想象空間。
1、中糧到訪 牽出并購“緋聞”往事
云酒頭條(微信號：YJTT2016)查閱中糧及中國食品組織構(gòu)架發(fā)現(xiàn)，中糧集團(tuán)負(fù)責(zé)企業(yè)并購、融資的部門正是其戰(zhàn)略部。而王登良“中糧集團(tuán)今后愿意積極尋找與劍南春集團(tuán)合作的機(jī)會”的一番表態(tài)，在劍南春目前錯綜復(fù)雜的局勢下，意味深長，令人遐想。
翻閱歷史，劍南春曾經(jīng)傳出諸多并購“緋聞”。由于股權(quán)結(jié)構(gòu)特殊，劍南春一直成為業(yè)界內(nèi)外資本追逐的熱點(diǎn)。
2012年10月，在投資者關(guān)系互動平臺上傳出五糧液欲收購劍南春的消息，五糧液否認(rèn)了這一傳聞。
2012年11月，坊間傳出維維股份欲收購劍南春，最后沒有音訊。
2013年8月，有傳言上市公司凱樂科技發(fā)行2.5億私募欲收購劍南春，隨后不了了之。
2014年2月，有白酒業(yè)內(nèi)人士透露，四川富豪劉漢曾有意收購劍南春，不過隨著劉漢鋃鐺入獄此事煙消云散。
更為奇葩的是，2015年4月，上市公司金宇車城董事長胡先林指使手下在東方財富網(wǎng)股吧散布“金宇車城股權(quán)之爭引發(fā)重大資產(chǎn)重組”、“劍南春重組金宇車城可能已經(jīng)談妥”等虛假消息，5月又發(fā)布澄清公告，利用股價震蕩進(jìn)行增持，被中國證監(jiān)會處罰。劍南春又被“躺槍”一回。
2016年，坊間傳聞國資背景的川發(fā)展或入主劍南春。
據(jù)媒體報道，中糧集團(tuán)、五糧液、中信等業(yè)界大鱷都曾經(jīng)表達(dá)過和劍南春股權(quán)合作的意愿，但結(jié)果都是無疾而終。
所以，中糧領(lǐng)導(dǎo)在當(dāng)?shù)卣猩滩块T領(lǐng)導(dǎo)人陪同下走訪劍南春并提出“共贏發(fā)展”，自然會引發(fā)“山雨欲來風(fēng)滿樓”的遐想，下一步局面如何發(fā)展，業(yè)界拭目以待。
2、劍南春花落誰家 都不容易
行業(yè)資深觀察人士鐵犁認(rèn)為：作為四川省、德陽、綿竹三級政府的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從發(fā)展經(jīng)濟(jì)、增加稅收和穩(wěn)定就業(yè)的角度，政府并不愿意劍南春“外嫁”。
從股權(quán)結(jié)構(gòu)上講，MBO(管理層收購)之后，劍南春已經(jīng)是一家私營有限責(zé)任公司，其走勢由股東大會及董事會確定。不過，在經(jīng)歷了MBO收購，員工“持股信托”計劃風(fēng)波，四川省整肅政商關(guān)系，核心領(lǐng)導(dǎo)人動蕩后，劍南春的命運(yùn)增加了不確定性。
因此如果劍南春最終“外嫁”，誰家迎娶“新娘”都不容易。
盡管有眾多業(yè)內(nèi)外資本對劍南春虎視眈眈，但云酒頭條(微信號：YJTT2016)綜合分析，認(rèn)為政府背景投資基金、央企、大型酒企最有可能成為劍南春“親密愛人”。而類似健力寶張海的資本玩家，可能沒有市場。
由于劍南春曾經(jīng)是中國白酒“茅五劍”三強(qiáng)，又是當(dāng)?shù)氐睦惔髴?，企業(yè)發(fā)展涉及到當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)和社會穩(wěn)定，具備政府背景的投資基金自然是首選。業(yè)內(nèi)曾經(jīng)投資西鳳的中信產(chǎn)業(yè)基金、有四川省政府背景準(zhǔn)備整合酒業(yè)的川發(fā)展，都符合標(biāo)準(zhǔn)。此前，中信產(chǎn)業(yè)基金已經(jīng)將西鳳收入囊中，但是西鳳酒從品牌、銷量和影響力而言，和曾經(jīng)貴為白酒三強(qiáng)的劍南春相比似乎都不是一個量級，對于試圖在酒類行業(yè)開疆拓土的中信而言，劍南春應(yīng)該是很好的選擇。
同在四川省，劍南春早就進(jìn)入了川發(fā)展酒業(yè)的視野。川發(fā)展肩負(fù)整合四川酒業(yè)的重任，四川各級政府又是當(dāng)年劍南春改制的推動者和監(jiān)督執(zhí)行者，從操作層面看，川發(fā)展?fàn)渴謩δ洗河懈蟮膬?yōu)勢，“抱得美人歸”也順理成章。
從央企角度分析，目前國企改革和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革也給央企提供了資產(chǎn)重組的動力。購入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、置換非優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可能是一個長期行為。中糧系在白酒產(chǎn)業(yè)布局已久，除酒鬼酒以外，還布局了其他白酒企業(yè)。但是無論從品牌、市場、網(wǎng)絡(luò)、銷售額看都差強(qiáng)人意，無法和中糧的地位及實(shí)力相匹配，如果中糧能牽手劍南春，也是最佳選擇。盡管央企是地方政府招商引資的“座上賓”，但是央企入主地方企業(yè)，涉及到和地方政府關(guān)系、稅收、控制權(quán)等諸多問題，中糧很早就傳出和劍南春股權(quán)合作，只是“干打雷不下雨”。
作為川酒“六朵金花”，劍南春的局面肯定也引起過四川其他名酒廠的關(guān)注。云酒頭條(微信號：YJTT2016)認(rèn)為，單純從經(jīng)濟(jì)角度，劍南春很難和其他大名酒廠牽手。首先是劍南春作為一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并不缺錢，不存在像洋河并購貴酒，古井牽手黃鶴樓這樣的業(yè)績和市場壓力。其次是劍南春復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)、微妙的政商關(guān)系讓進(jìn)入企業(yè)心存忌憚。如果出現(xiàn)政府主導(dǎo)，這種局面可能改變，當(dāng)年茅臺整合習(xí)酒，可能成為范例。
至于像前健力寶張海那樣的玩家、各種資本“土豪”，可能在劍南春這塊難啃的“肥肉”面前，都會退避三舍。
3、體制和業(yè)績 劍南春霧霾的“任督二脈”
2007—2016，劍南春風(fēng)波持續(xù)近十年，各種傳言和企業(yè)內(nèi)部震蕩，都給劍南春帶來了諸多傷害，自然也影響了其市場表現(xiàn)。
2016年6月28日，劍南春股份有限公司2015年度股東大會召開?！端拇▌δ洗汗煞萦邢薰径聲?015年度工作報告》顯示，2015年劍南春實(shí)現(xiàn)銷售收入34.56億元，同比增長8.85%;其中公司及控股公司實(shí)現(xiàn)酒業(yè)銷售收入17.3億元，同比增長3.9%。在本次股東大會上，四川劍南春股份有限公司提出了2016年的經(jīng)營目標(biāo)：實(shí)現(xiàn)合并營業(yè)收入33億元，同比減少4.5%;合并利潤總額3.5億元，增長29.15%。合并凈利潤2.5億元，同比增長36.29%。
如果對比“茅五劍”時代的小伙伴茅臺、五糧液以及新貴洋河，差距將更加明顯。
2016年1-9月， 茅臺營收266億,凈利潤124.65億,。五糧液和洋河股份分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入177億元和146.67億元，利潤分別為51.01億元和48.39億元。無論是銷量還是利潤，劍南春與“茅五洋”差距越拉越大。
而2003年那次事關(guān)企業(yè)走向的改制，現(xiàn)在看來也充滿不確定性。
2003年4月，劍南春集團(tuán)得到綿竹市委同意對其產(chǎn)權(quán)制度進(jìn)行改革，采取“由劍南春集團(tuán)現(xiàn)有領(lǐng)導(dǎo)層作為經(jīng)營團(tuán)隊融資控股、職工持股并引入戰(zhàn)略投資伙伴”的產(chǎn)權(quán)改革方式。
經(jīng)過各方協(xié)商多方審計，2003年3月31日，確定劍南春集團(tuán)公司資產(chǎn)總額為278099萬元，國有凈資產(chǎn)為120489萬元。對劍南春集團(tuán)由于多元化投資形成不良資產(chǎn)做了相應(yīng)減值處理，同時扣除了應(yīng)支付職工的各項(xiàng)費(fèi)用，最終確定劍南春集團(tuán)國有凈資產(chǎn)為92930萬元(不包含商標(biāo)等無形資產(chǎn))，并以這個價格為轉(zhuǎn)讓價，轉(zhuǎn)讓給同盛投資有限公司69.54%(經(jīng)營團(tuán)隊持股64625萬元)，劍南春集團(tuán)工會持股16.47%(職工持股15305萬元)，四川藍(lán)劍公司8.61%(8000萬元)，四川融信投資有限公司5.38%(5000萬元)。
2003年9月30日，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓各方簽字，劍南春產(chǎn)權(quán)改制塵埃落定，國有資本從劍南春集團(tuán)全部退出。2004年1月6日，劍南春集團(tuán)公司MBO改制方案正式獲得四川省財政廳批復(fù)，劍南春變身成為民營有限責(zé)任公司。
然而，隨后發(fā)生的MBO質(zhì)疑、員工“持股信托計劃”風(fēng)波和四川政商肅清政商關(guān)系引發(fā)企業(yè)核心領(lǐng)導(dǎo)層動蕩，讓這一改制的合法性和操作過程阻力重重。
“劍南春要走出現(xiàn)有迷局，首先從體制上要厘清，現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)下，政商不清錯綜復(fù)雜，誰來接盤都是心中無底。”一位酒業(yè)人士表示。
排除了體制炸彈，接盤者還必須考慮劍南春業(yè)績和體量的問題。參照天洋接盤沱牌，古井貢接盤黃鶴樓，接盤者大都需要做出業(yè)績承諾。2016年劍南春擬定酒業(yè)板塊營收33億，接盤者需要完成不低的銷售業(yè)績，而且還要投入巨資，進(jìn)行內(nèi)部改造和市場建設(shè)，這筆買賣，沒錢或者不具備專業(yè)能力，實(shí)際操作難度都很大。
顯然，打通“任督二脈”困難不小。因此從短期看，劍南春的未來仍然是迷霧重重。
