繼上周四跳空下行后，在外盤ICE原糖走勢(shì)不明的背景下，鄭糖1201合約在7140-7250的范圍維持區(qū)間震蕩走勢(shì)，表現(xiàn)出了良好的抗跌性。不過好景不長，隨著周五廣西食糖產(chǎn)銷數(shù)據(jù)的公布，鄭糖疲態(tài)盡顯，期價(jià)在跌破了震蕩區(qū)間的下沿后，下穿了60日均線。本周鄭糖1201合約周K線上收出小陰線，構(gòu)成了三連陰的形態(tài)。開盤價(jià)7232，收盤價(jià)7112，最高價(jià)7252，最低價(jià)7104。本周鄭糖縮量減倉，成交量減少217.9萬手降至426.4萬手，持倉量則減少13萬手降至55萬手。
圖為鄭糖1201合約日K線走勢(shì)圖。（圖片來源：中期研究院）
二、國際國內(nèi)基本面
1、新疆甜菜糖產(chǎn)銷情況
最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011/12年度新疆制糖企業(yè)與菜農(nóng)簽訂的甜菜種植合同面積達(dá)131萬畝，保苗面積120萬畝以上；預(yù)計(jì)單產(chǎn)3.5-3.8噸，糖份或?qū)⒃?5%左右。預(yù)計(jì)收購甜菜467萬噸，同比增長20%；可生產(chǎn)食糖53萬噸，增產(chǎn)約23%。由于氣候回曖時(shí)間較早，新疆地區(qū)甜菜種植時(shí)間正常，改變了上年推遲15-20天的不利因素。但今年甜菜病蟲害發(fā)生較往年偏多，主產(chǎn)區(qū)伊犁地區(qū)有蟓鼻蟲、跳甲蟲害發(fā)生，有的地方發(fā)生立枯病等。
目前新疆有四大優(yōu)勢(shì)作物：棉花(20150,5.00,0.02%)、玉米(2389,14.00,0.59%)、小麥(0,-2586.00,-100.00%)和蕃茄，甜菜并不算是最主要的優(yōu)勢(shì)作物，且費(fèi)工費(fèi)人，人力成本比較高。因此，雖然2011年新疆甜菜收購均價(jià)為480元/噸(到廠價(jià)，地頭價(jià)為450元)，較2010年提高了近100元，但因其它農(nóng)作物價(jià)格也在不斷攀升，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力并不是十分明顯。如近兩年種植面積增長迅速的有色辣椒，去年的年收益為1500元/畝，蕃茄為500-800元/畝，而按2011年的收購價(jià)甜菜的收益預(yù)計(jì)也可達(dá)到500-800元/畝，基本可與蕃茄相當(dāng)。
農(nóng)民種植甜菜的成本：種子60-100元+機(jī)耕費(fèi)130-140元+肥料60元+農(nóng)藥50元+水費(fèi)20-200元+收獲費(fèi)用200-300元+土地費(fèi)用200-800元/畝，約在720-1650元/畝之間，平均約在1000元/畝。
糖廠原料成本：地頭價(jià)410元+30補(bǔ)貼(組織獎(jiǎng)、推廣獎(jiǎng)、超產(chǎn)獎(jiǎng)、新技術(shù)應(yīng)用獎(jiǎng)等，這一部分錢不是給農(nóng)民的，是給負(fù)責(zé)管理甜菜種植的村或團(tuán)的)+20-30元運(yùn)費(fèi)+其它20-30元，平均470-480元/噸，單產(chǎn)3.5噸，今年預(yù)計(jì)平均成本將達(dá)到1500-1600元/畝。
目前，新疆每噸糖耗甜菜一般在8噸左右，含糖率越高，耗材越低。新疆甜菜畝產(chǎn)多是3到4噸，高產(chǎn)的有6噸左右。與甘蔗糖相比，在制糖工藝上主要有兩點(diǎn)不同，一是甜菜不需要經(jīng)過壓榨，只需要經(jīng)過切絲和溫水浸泡，二是多為碳法加工糖，而不是硫法。據(jù)糖廠人員介紹，2010年生產(chǎn)成本為 4500-5000元左右，2011年預(yù)計(jì)生產(chǎn)成本 6000元/噸，而銷售費(fèi)用則在300-500元/噸，其中相當(dāng)部分為疆內(nèi)至疆外的運(yùn)輸費(fèi)用。
2、備糖接近尾聲 本周國內(nèi)糖價(jià)普遍下跌
本周華北銷區(qū)糖價(jià)下跌30-50元/噸，銷量減少。本周華北銷區(qū)受相關(guān)批發(fā)市場(chǎng)和產(chǎn)區(qū)價(jià)格波動(dòng)影響，北京、天津和石家莊白砂糖價(jià)格下跌30-50元/噸不等，各地到貨陸續(xù)增加，庫存正常，其中到貨的以兩廣糖為主，天津和石家莊有部分的國儲(chǔ)糖，售價(jià)與兩廣糖相差近50元/噸左右，云南糖到貨較少，售價(jià)基本與國儲(chǔ)糖相當(dāng)。廊坊地區(qū)基本以銷售國儲(chǔ)糖為主，售價(jià)在7950元/噸左右，本周以來價(jià)格基本維持穩(wěn)定。綿白糖(6985,-39.00,-0.56%)價(jià)格下跌50-110元/噸不等，廊坊價(jià)格維持穩(wěn)定，本周到貨不多，銷量一般。商家表示，中秋節(jié)備糖基本結(jié)束，購銷也日漸減少，雖然國慶備糖仍在持續(xù)，但是銷量不如去年，呈現(xiàn)日益減少的趨勢(shì)。
連續(xù)三周下跌，本周云南糖價(jià)重回月初水平。本周云糖市場(chǎng)繼續(xù)下跌態(tài)勢(shì)。周一至周五，糖價(jià)比上周總體下跌50元，跌幅比上周減緩。周五昆明市場(chǎng)報(bào)收7500元/噸一線，廣通甸尾方向報(bào)收7450元/噸左右。全周成交清淡，盡管廠商采用各種方式促銷，但總體銷量仍乏善可陳。本周已是連續(xù)下跌的第三周，雖然有全年供求偏緊的大背景，但面對(duì)國家調(diào)控措施的增強(qiáng)和銷售旺季的退潮，糖價(jià)仍難改回落態(tài)勢(shì)。加之本周公布了主產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)并未見積極向好，廣西產(chǎn)銷數(shù)據(jù)還顯示了庫存同比增加、銷量同比減少的局面，傳聞中秋后繼續(xù)放儲(chǔ)，多種因素影響下，糖價(jià)還將繼續(xù)走理性回歸之路。
本周廣西糖價(jià)小幅回落，銷量一般。本周廣西主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅回落，中間商反映銷量一般，各制糖集團(tuán)繼續(xù)采取順價(jià)銷售的策略。南寧方面，周一批發(fā)市場(chǎng)呈震蕩整理走勢(shì)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅下調(diào)至7650元/噸；周二批發(fā)市場(chǎng)行情延續(xù)震蕩整理走勢(shì)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅上調(diào)至7660元/噸；周三批發(fā)市場(chǎng)行情震蕩回落，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅下調(diào)至7650元/噸；周四批發(fā)市場(chǎng)行情繼續(xù)回落，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅下調(diào)至7630-7650元/噸；周五批發(fā)市場(chǎng)行情延續(xù)震蕩回落走勢(shì)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅下調(diào)至7600-7620元/噸；本周回落80元/噸。
與上周相比，本周國內(nèi)除柳州和哈爾濱糖價(jià)分別下跌20元、50元/噸外，其余各地均價(jià)均呈現(xiàn)下跌的趨勢(shì)，周跌幅在20-220元/噸。本周華東到貨明顯增加，糖價(jià)跌幅也較其他地區(qū)明顯，其中哈爾濱因目前沒有北方糖銷售，南方糖到貨價(jià)格稍高，所以本周價(jià)格也隨之上調(diào)了50元。北方一片居多以國儲(chǔ)糖銷售為主，其余地區(qū)的糖不多，本周售價(jià)波動(dòng)幅度弱于華中地區(qū)。下周末即是中秋節(jié)，所以中秋備糖基本接近尾聲，雖然國慶節(jié)備貨還在繼續(xù)，但是本周以來銷量明顯呈現(xiàn)減少的趨勢(shì)，估計(jì)今年中秋國慶備糖量將不如去年同期，特別是北方部分地區(qū)備糖基本于上周結(jié)束。根據(jù)下表昆商產(chǎn)銷區(qū)價(jià)格指數(shù)對(duì)比，本周糖價(jià)全線回落，銷區(qū)下跌幅度高于產(chǎn)區(qū)，估計(jì)隨著銷量的逐步下滑，后期價(jià)格或持續(xù)震蕩。商家表示，據(jù)傳，9月份還將繼續(xù)放儲(chǔ)，至少在開榨前供應(yīng)量是充足的。
三、技術(shù)分析及后市展望
基本面上，在關(guān)于廣西開榨時(shí)間推遲的傳聞豐富了多頭想象空間的同時(shí)，近期利空消息則不斷傳來，動(dòng)搖了市場(chǎng)多頭的信心。首先，繼第八批國儲(chǔ)糖拋售之后，市場(chǎng)傳言近期仍將有國儲(chǔ)糖投放市場(chǎng)，加之進(jìn)口糖陸續(xù)到港，因此市場(chǎng)預(yù)期后期食糖供應(yīng)形勢(shì)將趨于寬松。其次，從廣西食糖數(shù)據(jù)來看，截止到8月31日，廣西全區(qū)累計(jì)銷糖627.1萬噸，同比上榨季少41.5萬噸；工業(yè)庫存45.7萬噸，同比多4.1萬噸；產(chǎn)銷率93.21%，同比下降0.93個(gè)百分點(diǎn)。8月份單月銷糖56.7萬噸?？紤]到目前雙節(jié)備糖高峰已過，銷售數(shù)據(jù)的不佳無疑會(huì)加劇市場(chǎng)對(duì)未來食糖消費(fèi)形勢(shì)的悲觀預(yù)期；最后，商務(wù)部表態(tài)要保證中秋國慶期間糖供應(yīng)及糖價(jià)穩(wěn)定，這表明政府對(duì)糖市的調(diào)控仍未放松，這將在一定程度上壓制糖價(jià)上行的動(dòng)能。
從盤面來看，本周鄭糖走勢(shì)不佳，前期多空僵持不下的格局被打破，在諸多利空的打壓下，多頭毫無反攻之力。目前期價(jià)已逼近8月初的回調(diào)低點(diǎn)，若外盤近期無大漲行情出現(xiàn)，則鄭糖在下周將延續(xù)跌勢(shì)，展開新一輪加速下跌行情。操作上建議待期價(jià)有效下破7075后，投資者可適量空單介入。
