首先，白酒行業(yè)產(chǎn)量超出市場預期。最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，白酒去年全年產(chǎn)量1025.6萬千升，同比增長30.70%，大大超越市場25%的預期。其中，1-11月份累計產(chǎn)量911.3萬千升，同比增長30.3%。12月產(chǎn)量同比增長34.72%，居食品飲料子行業(yè)產(chǎn)量增速首位；環(huán)比11月份提升11.2個百分點，增速為2011年單月次新高，僅次于10月份。我們預計2012年白酒行業(yè)的產(chǎn)量增速有望保持30%左右。
其次，白酒行業(yè)高景氣度仍可維持。白酒業(yè)的高利潤已是事實，大多數(shù)白酒的毛利率基本保持在70%以上，貴州茅臺多年來毛利率甚至超過90%。白酒行業(yè)的高景氣度帶來了白酒類上市公司的高成長性。就目前披露的業(yè)績預告情況來看，共有12家白酒類上市公司發(fā)布了2011年業(yè)績預增公告，預增漲幅最高為160%，平均在80%以上。其中，五糧液預增40%以上，貴州茅臺預增65%；二線白酒中的沱牌舍得、酒鬼酒的增速更是高達160%；金種子酒、ST皇臺、古井貢、老白干酒等增速也都超過或接近100%。
收購兼并將會成為白酒行業(yè)“十二五”期間的重要發(fā)展方向，行業(yè)龍頭和地方龍頭白酒企業(yè)，特別是現(xiàn)金流充裕、市場拓展能力強、營銷變革效率高的強勢企業(yè)，將在這個過程中受益。建議關注五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖、金種子酒、古井貢酒等。
第三，白酒漲價浪潮綿延不絕。2011年成為歷年來白酒調(diào)漲幅度和漲價范圍最大最廣的一年，整個白酒行業(yè)綜合平均漲幅達30%，而往年的調(diào)漲幅度一般為4%至5%。通常來說，整個白酒行業(yè)只要有一個品牌領漲，其他品牌很容易跟風漲價。目前的知名品牌，在一定程度上還是靠價格來定位其檔次，而高檔次品牌的提價必然會留下相應的價格空白，這個空白往往由下一檔的白酒品牌來遞補上，這也是白酒集體上漲的動力和原因之一。去年以來，不少中檔白酒漲幅更甚于高檔酒，幾大知名品牌的漲幅均在四成，個別白酒甚至翻了一番。預計2012年二、三線白酒價格的上漲空間將大于一線白酒，建議關注金種子酒、古井貢酒、沱牌舍得等。
第四，投資價值依舊存在。盡管高端白酒的市場終端價存在虛高的成分，但存在即為合理，價格是否合理是由市場來決定的，零售價和出廠價差不斷擴大、居民收入增長、消費升級、品牌形象等諸多因素造成中高端白酒仍然存在漲價空間。
今年的糖酒會將于3月底在成都召開，根據(jù)往年的情況，加上2011年產(chǎn)銷兩旺的態(tài)勢，我們認為，白酒的基本面向好，多家公司的一季報都存在超預期的可能，預計在這一節(jié)點前后白酒的投資機會將會全面展開，投資者可選擇適當時機提前布局。
