在糖市以上漲千余點(diǎn)回應(yīng)了2008/2009榨季的大幅減產(chǎn)之后，在明年產(chǎn)量預(yù)估還為時(shí)過早的情況下，后期消費(fèi)就成為引領(lǐng)糖價(jià)的重要因素。
一、國家統(tǒng)計(jì)局對(duì)規(guī)模以上企業(yè)今年年初以來含糖食品產(chǎn)量的統(tǒng)計(jì)情況顯示糖市需求不甚樂觀
今年第一季度，全國規(guī)模以上企業(yè)含糖食品月度生產(chǎn)累計(jì)情況出現(xiàn)近幾年來的首次下降，其中從占糖市需求量半壁江山的果汁飲料、碳酸飲料、乳制品三個(gè)行業(yè)來看，前兩個(gè)出現(xiàn)明顯下降，乳制品基本持平。
分行業(yè)用糖權(quán)重
筆者統(tǒng)計(jì)了自2005年以來前三大用糖行業(yè)果汁飲料、碳酸飲料、乳制品的月度生產(chǎn)情況，今年1、2月份連續(xù)出現(xiàn)同比下降，這在近年來還是首次發(fā)生，3月份有了恢復(fù)性增長，但一季度累計(jì)仍同比下降較多，乳制品基本持平，碳酸飲料下降8.4%，果汁及果汁飲料下降9.4%。飲料產(chǎn)量同比下降與筆者在各地超市調(diào)查的感覺一致，貨架上仍擺放著為數(shù)不少的去年生產(chǎn)的飲料（個(gè)別顧客流量大的超市，如沃爾瑪除外）。受金融危機(jī)影響的消費(fèi)減少將可能使廠家減少后期生產(chǎn)數(shù)量，以消化前期滯銷的產(chǎn)品。
跟蹤乳制品近幾個(gè)月產(chǎn)量情況，經(jīng)過去年11月同比下降22.5%，12月同比下降19.5%之后，進(jìn)入今年2月又恢復(fù)性同比增加，但中國奶協(xié)常務(wù)理事王丁棉4月2日表示，全國奶粉庫存保守估計(jì)應(yīng)該有30萬噸，實(shí)際情況可能更嚴(yán)重。“三聚氰胺事件”爆發(fā)后，到去年11月份奶粉積壓就達(dá)30萬噸。之后，隨著市場信心的恢復(fù)，奶粉積壓的數(shù)量一度降到了10萬噸，然而，近期奶粉積壓量又在短期內(nèi)迅速飆升到30萬噸。據(jù)王丁棉介紹，與去年相比，同樣是30萬噸的數(shù)字，但本質(zhì)上卻存在巨大差別。“三聚氰胺事件”后，奶業(yè)遭受重創(chuàng)，從去年11月份開始，全國出現(xiàn)了大規(guī)模的殺?，F(xiàn)象，導(dǎo)致了原奶短期供應(yīng)大幅降低。而在目前原奶供應(yīng)大幅下降的情況下，出現(xiàn)如此規(guī)模的奶粉積壓，奶業(yè)所遭遇困境可見一斑。
近年1-3月全國主要含糖食品產(chǎn)量累計(jì)情況
二、在含糖食品產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不甚樂觀的同時(shí)，月度銷糖數(shù)據(jù)卻十分樂觀
續(xù)2月銷量創(chuàng)記錄后，3月全國銷量又創(chuàng)新的記錄，與2008/2009榨季前3個(gè)月的銷售低迷相比，很容易解釋為因?yàn)橐Y(jié)轉(zhuǎn)老糖，占用了新糖的銷售量，而一旦老糖消化殆盡，新糖強(qiáng)勁的需求就開始抬頭了。
按廣西2008/2009榨季產(chǎn)760萬噸糖算，前5個(gè)月已銷355萬噸，新糖僅剩下405萬噸，即使不算非正常銷售的10月份，到9月份的6個(gè)月銷售時(shí)間里平均每月可銷售67.5萬噸，而去年4月到9月的平均銷售數(shù)據(jù)是74.54，合計(jì)銷售447.27萬噸，后期按與去年同樣需求推算，到9月末缺口為42萬噸。
全國去年4月至9月的銷售總量是687.78，平均月銷售是114.63萬噸。按官方數(shù)據(jù)，2008/2009榨季廣西減產(chǎn)180萬噸，廣東減產(chǎn)40萬噸，海南減產(chǎn)5萬噸噸，甜菜糖減產(chǎn)20萬噸，全國減產(chǎn)245萬噸左右，那么產(chǎn)量在1240萬噸左右，3月末已銷552.91萬噸，那么4月到9月可銷售687萬噸，平均月銷售114萬噸。若與去年后期銷售一樣，正好銷完。不過在現(xiàn)實(shí)中，在市場還沒有出現(xiàn)這種情況時(shí)，糖價(jià)就會(huì)在惜售中不斷走高，然后用高價(jià)格抑制消費(fèi)。另外，國家儲(chǔ)備糖很可能會(huì)在糖市達(dá)到4000元/噸以上高位時(shí)才會(huì)拋售。
近幾個(gè)榨季廣西白糖月度銷量
可以說，當(dāng)前廣西糖業(yè)集團(tuán)在這種后期供不應(yīng)求的心理預(yù)期下，后期高價(jià)銷售的信心很足，后市仍要繼續(xù)調(diào)高報(bào)價(jià)。這種信心是建立在消費(fèi)是剛性的，今年消費(fèi)持平或繼續(xù)在去年基數(shù)上有所增長的基礎(chǔ)上的。
目前，市場上看空糖價(jià)的理由同樣很充分。上榨季的結(jié)轉(zhuǎn)是創(chuàng)記錄的，結(jié)轉(zhuǎn)在100萬噸以上，一般貿(mào)易進(jìn)口50萬噸，產(chǎn)量1240萬噸，前期國儲(chǔ)收80萬實(shí)際只收進(jìn)去40萬噸左右，可供量1350萬噸（可供量暫不包含國儲(chǔ)糖，因?yàn)閲鴥?chǔ)糖要拋售的話，現(xiàn)貨價(jià)格可能要在4000元/噸以上）。去年實(shí)際消費(fèi)不足1300萬噸，而且今年受金融風(fēng)暴影響，中小企業(yè)裁員，農(nóng)民工失業(yè)，消費(fèi)萎縮將不可避免，今年消費(fèi)將同比去年降低，今年供大于求仍會(huì)在50萬噸以上。目前，2、3月份的樂觀銷售數(shù)據(jù)包含了部分國儲(chǔ)收購。另外，一些中間商向糖廠拿糖后注冊(cè)成鄭糖倉單，或糖廠注冊(cè)倉單后轉(zhuǎn)讓給商家實(shí)現(xiàn)銷售（鄭糖注冊(cè)的倉單4月28日已達(dá)49萬噸，仍有18萬噸有效預(yù)報(bào)），這些實(shí)際并不是真實(shí)的消費(fèi)需求，后期并不能依此判斷銷售持續(xù)樂觀。
三、產(chǎn)量塵埃落定，糖市等待消費(fèi)指引
麥肯錫在對(duì)美國最近的四次經(jīng)濟(jì)危機(jī)中的必需消費(fèi)品所受的影響研究表明，只在1973-1975年那次危機(jī)中必需消費(fèi)品有滯后的影響，其他的三次都沒有影響，國內(nèi)含糖消費(fèi)品是不是也會(huì)呈現(xiàn)剛性需求？國內(nèi)特殊的情況：含糖食品拉動(dòng)消費(fèi)增長的主力軍低收入階層——農(nóng)民工受影響的程度有多大？飲料等含糖食品在中國當(dāng)前是不是必需品？當(dāng)前中國的消費(fèi)水平與哪個(gè)年代的美國具有可比性？當(dāng)前都難以定論，食糖消費(fèi)最終是增還是減仍然是個(gè)不確定因素。而在目前多空分歧中，焦點(diǎn)就在當(dāng)前低迷的消費(fèi)是否后期還會(huì)持續(xù)，今年是否會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)消費(fèi)的剛性增長？
然而，當(dāng)前廣西糖業(yè)集團(tuán)在大減產(chǎn)水落石出后，進(jìn)一步報(bào)高糖價(jià)的決心很大，近期現(xiàn)貨價(jià)站穩(wěn)3600元/噸已經(jīng)沒有太大的變數(shù)，如果有銷量配合的話還會(huì)進(jìn)一步報(bào)高?，F(xiàn)階段可以說廣西制糖集團(tuán)牢牢掌握了糖價(jià)的定價(jià)權(quán)。商家在含糖食品消費(fèi)旺季到來前的補(bǔ)庫需求導(dǎo)致其只能被動(dòng)接受集團(tuán)的報(bào)價(jià)，現(xiàn)貨價(jià)不斷報(bào)高，期貨也受現(xiàn)貨的推動(dòng)走高。不過，在6月份以前，產(chǎn)銷率低的集團(tuán)也不會(huì)過度看高后市，估計(jì)將在較高價(jià)位以走量為主，現(xiàn)貨糖價(jià)下有支撐3600元/噸，上有壓力3800元/噸，到了下半年，消費(fèi)的增減問題也將初露端倪，屆時(shí)，新的供求預(yù)期的行情又會(huì)爆發(fā)。
