【事件】 “苦戀”6年終成“眷屬”
自2006年起，世界烈性酒巨頭帝亞吉?dú)W就對水井坊一見鐘情，首次出手就以5億元收購了水井坊大股東全興集團(tuán)43%的股權(quán)，此后又以1.4億元增持股權(quán)至49%。2010年3月，帝亞吉?dú)W簽訂協(xié)議擬增持全興集團(tuán)股權(quán)至53%，由此間接持有水井坊39.71%的股份而觸發(fā)要約收購。繼2011年6月27日該方案獲得國家商務(wù)部批準(zhǔn)后，如今帝亞吉?dú)W終獲證監(jiān)會“放行”，這也是中國白酒行業(yè)的首例外資控股。
根據(jù)水井坊的公告，如果水井坊所有其他股東接受此要約，帝亞吉?dú)W將支付最多約63億元人民幣。不過目前水井坊的股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于要約收購價(jià)格，按周四收盤價(jià)計(jì)算，水井坊的股價(jià)與要約收購價(jià)之間有20%以上的價(jià)差。因而二級市場股東轉(zhuǎn)賣意愿不強(qiáng)，帝亞吉?dú)W或?qū)⒚飧墩娼鸢足y。
【背景】 白酒全球化步履艱難
帝亞吉?dú)W集團(tuán)是世界第一大烈酒巨頭。不過帝亞吉?dú)W參與到上市公司的管理之后，水井坊的業(yè)績表現(xiàn)一直差強(qiáng)人意。2010年水井坊的凈利潤同比下滑26.57%，但2011年產(chǎn)品銷量和業(yè)績均有所恢復(fù)，前三季度凈利增幅達(dá)到82%。
由于中國白酒獨(dú)特的工藝技術(shù)及產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)與國際消費(fèi)市場要求有較大的差別，加上海外市場營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)成本巨大，中國白酒巨頭出口盈利微乎其微。
“中國白酒企業(yè)走出去還有一段路要走。”中國社科院經(jīng)濟(jì)研究所所長兼黨委書記裴長洪表示，“如果要說品牌的高端化、全球化，中國白酒還有很大的差距。”
相比同業(yè)在全球化上的舉步維艱，水井坊通過“借船出海”，積極加大海外市場營銷，實(shí)施“國內(nèi)外雙重檢測標(biāo)準(zhǔn)”。水井坊2010年年報(bào)顯示，水井坊出口額達(dá)到約4500萬元，同比激增389.45%。
微評論
@Favorite-Coffee：賣了就賣了吧。白酒行業(yè)又不像別的市場，難道他們還能排擠掉所有中國白酒企業(yè)然后用洋酒頂上？
@愛情周刊：民營資本只顧著炒房和弄資本游戲了，造成在多方領(lǐng)域節(jié)節(jié)敗退，頻頻被外國財(cái)團(tuán)吞并，民營企業(yè)家們是不是該反思自己，只顧短期利益的投機(jī)心態(tài)做實(shí)業(yè)永遠(yuǎn)也強(qiáng)大不了，長久不了。
@請叫我西無：一直以來白酒都是中國的特色和民族文化之一，現(xiàn)在居然把這樣的一種品牌賣給外國人，老爺子留下的可以賣的，都被外國人一點(diǎn)點(diǎn)吸納了。功利時(shí)代，這么做很正常！
收購體現(xiàn)中國品牌價(jià)值
盡管帝亞吉?dú)W未必付出真金白銀，但是潛在的63億元收購金額已經(jīng)凸顯了中國企業(yè)的巨大品牌價(jià)值。就在此前，三一重工收購全球混凝土泵第一品牌、號稱德國大象的普茨邁斯特，出資尚不到30億元。
雖然兩者所處行業(yè)不同，但已經(jīng)足以體現(xiàn)出逐步成長起來的中國企業(yè)所蘊(yùn)含的巨大商業(yè)價(jià)值。因?yàn)樵诎拙菩袠I(yè)內(nèi)，水井坊并非頂級品牌，即便如此也足以睥睨世界頂尖企業(yè)。
分析
洋酒借道白酒，意欲何為？
對于總部設(shè)在倫敦的帝亞吉?dú)W而言，英國人的酒消費(fèi)在過去7年里已經(jīng)連跌了5年。英國啤酒與酒吧協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2011年英國的酒類消費(fèi)同比減少了2.2%。
帝亞吉?dú)W對于這組連連下跌的數(shù)據(jù)并不擔(dān)憂。最新公布的財(cái)報(bào)顯示，去年下半年，該公司的利潤同比增長了9%。之所以能取得這樣的業(yè)績，是因?yàn)樗?ldquo;酒足跡”早已跨越了小小的英倫三島，積極地開疆拓土。過去半年，帝亞吉?dú)W在新興市場的銷售增長了18%，利潤增長了23%，目前新興市場的銷售占公司業(yè)務(wù)的近40%。特別是通過并購，中國的白酒水井坊也加入其隊(duì)伍，使得帝亞吉?dú)W的產(chǎn)品橫跨蒸餾酒、葡萄酒和啤酒三大頂級酒類市場。
信達(dá)證券分析員康敬東分析，“控股水井坊只是帝亞吉?dú)W在中國發(fā)展戰(zhàn)略的起始，帝亞吉?dú)W看中的是中國巨大的市場、中國白酒的超高贏利能力及廣闊的發(fā)展空間。”
本土連線
湘酒正成外來資本寵兒
水井坊被世界烈性酒巨頭帝亞吉?dú)W攬入懷中，成為中國白酒外資并購第一案。在此之前，國內(nèi)最大的白酒融資出現(xiàn)在湖南：2011年，新天域、湖南高新創(chuàng)投、上海景林等10家機(jī)構(gòu)對瀏陽河酒業(yè)注入了10億元戰(zhàn)略投資。事實(shí)上，湘字號白酒也有與資本結(jié)盟的經(jīng)歷。他們的愿望只有一個(gè)：重振湘酒雄風(fēng)。
力壓茅臺，湘字號白酒曾經(jīng)很輝煌
上世紀(jì)90年代，邵陽酒廠、回雁峰酒廠、湘泉酒廠、白沙液酒廠、常德酒廠等湘酒五朵金花風(fēng)靡全國。
如湘泉旗下的酒鬼酒，1993年甚至凌駕于茅臺、五糧液、劍南春之上，零售價(jià)300多元/瓶，年銷售達(dá)31億元。而長沙酒廠白沙液的年銷售額也曾一度達(dá)到8800萬元。
在當(dāng)時(shí)的市場背景下，這樣的業(yè)績無疑是讓人驚訝的。得意容易忘形。進(jìn)入21世紀(jì)后，湘字號白酒日漸沒落，悄悄退出了國內(nèi)市場前臺，甚至在自己的地盤上都不敢稱“王”了。有數(shù)據(jù)顯示，2011年，我省白酒市場年消費(fèi)規(guī)模在80億元以上，而湖南本地酒所占的份額不到30億元。“只能用痛心來形容。”省酒管辦主任李再高感嘆。
與資本結(jié)盟，籌謀重振雄風(fēng)
中國白酒外資并購第一案塵埃落定之前，最風(fēng)光的要數(shù)湖南的瀏陽河酒。去年11月，瀏陽河酒業(yè)獲得新天域、湖南高新創(chuàng)投、上海景林等10家機(jī)構(gòu)的10億元戰(zhàn)略投資，這是2011年白酒行業(yè)最大一筆融資。此前6個(gè)月，武陵酒業(yè)引入強(qiáng)勢合作伙伴，聯(lián)想控股成為其第一大股東。去年，湘窖酒業(yè)依托華澤集團(tuán)，先以3040萬元拍下世博湖南館，后又冠名王菲和張學(xué)友演唱會，一次次吸引大眾眼球。有消息稱，20年前，曾與茅臺、五糧液，合稱“國內(nèi)三大名酒”的白沙液也已在與洋河酒業(yè)悄悄接洽合作，或成為下一個(gè)外來資本青睞的老字號?！鲇浾? 未曉芳
隱憂
產(chǎn)能成倍擴(kuò)張
誰來消費(fèi)白酒
白酒的這些投資價(jià)值，讓資本紛紛進(jìn)入這個(gè)行業(yè)。釀酒園、工業(yè)園一個(gè)個(gè)落成，產(chǎn)能成倍增長。這又讓人不得不心憂：未來誰在喝白酒？一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士分析，資本爭搶進(jìn)入，使得白酒產(chǎn)能持續(xù)抬升。隨之而來的可能就是白酒品質(zhì)的下降、年份酒的誠信危機(jī)。更重要的是，隨著人口老齡化趨勢的發(fā)展，白酒的消費(fèi)量實(shí)際上是在下降。“白酒越來越多，莫非要老外來喝？”上述人士調(diào)侃道。
