【事件】 “苦戀”6年終成“眷屬”

　　自2006年起，世界烈性酒巨頭帝亞吉歐就對水井坊一見鐘情，首次出手就以5億元收購了水井坊大股東全興集團43%的股權(quán)，此后又以1.4億元增持股權(quán)至49%。2010年3月，帝亞吉歐簽訂協(xié)議擬增持全興集團股權(quán)至53%，由此間接持有水井坊39.71%的股份而觸發(fā)要約收購。繼2011年6月27日該方案獲得國家商務(wù)部批準后，如今帝亞吉歐終獲證監(jiān)會“放行”，這也是中國白酒行業(yè)的首例外資控股。

　　根據(jù)水井坊的公告，如果水井坊所有其他股東接受此要約，帝亞吉歐將支付最多約63億元人民幣。不過目前水井坊的股價遠遠高于要約收購價格，按周四收盤價計算，水井坊的股價與要約收購價之間有20%以上的價差。因而二級市場股東轉(zhuǎn)賣意愿不強，帝亞吉歐或?qū)⒚飧墩娼鸢足y。

　　【背景】 白酒全球化步履艱難

　　帝亞吉歐集團是世界第一大烈酒巨頭。不過帝亞吉歐參與到上市公司的管理之后，水井坊的業(yè)績表現(xiàn)一直差強人意。2010年水井坊的凈利潤同比下滑26.57%，但2011年產(chǎn)品銷量和業(yè)績均有所恢復(fù)，前三季度凈利增幅達到82%。

　　由于中國白酒獨特的工藝技術(shù)及產(chǎn)品質(zhì)量標準與國際消費市場要求有較大的差別，加上海外市場營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)成本巨大，中國白酒巨頭出口盈利微乎其微。

　　“中國白酒企業(yè)走出去還有一段路要走。”中國社科院經(jīng)濟研究所所長兼黨委書記裴長洪表示，“如果要說品牌的高端化、全球化，中國白酒還有很大的差距。”

　　相比同業(yè)在全球化上的舉步維艱，水井坊通過“借船出海”，積極加大海外市場營銷，實施“國內(nèi)外雙重檢測標準”。水井坊2010年年報顯示，水井坊出口額達到約4500萬元，同比激增389.45%。

　　微評論

　　@Favorite-Coffee：賣了就賣了吧。白酒行業(yè)又不像別的市場，難道他們還能排擠掉所有中國白酒企業(yè)然后用洋酒頂上？

　　@愛情周刊：民營資本只顧著炒房和弄資本游戲了，造成在多方領(lǐng)域節(jié)節(jié)敗退，頻頻被外國財團吞并，民營企業(yè)家們是不是該反思自己，只顧短期利益的投機心態(tài)做實業(yè)永遠也強大不了，長久不了。

　　@請叫我西無：一直以來白酒都是中國的特色和民族文化之一，現(xiàn)在居然把這樣的一種品牌賣給外國人，老爺子留下的可以賣的，都被外國人一點點吸納了。功利時代，這么做很正常！

　　收購體現(xiàn)中國品牌價值

　　盡管帝亞吉歐未必付出真金白銀，但是潛在的63億元收購金額已經(jīng)凸顯了中國企業(yè)的巨大品牌價值。就在此前，三一重工收購全球混凝土泵第一品牌、號稱德國大象的普茨邁斯特，出資尚不到30億元。

　　雖然兩者所處行業(yè)不同，但已經(jīng)足以體現(xiàn)出逐步成長起來的中國企業(yè)所蘊含的巨大商業(yè)價值。因為在白酒行業(yè)內(nèi)，水井坊并非頂級品牌，即便如此也足以睥睨世界頂尖企業(yè)。

　　分析

　　洋酒借道白酒，意欲何為？

　　對于總部設(shè)在倫敦的帝亞吉歐而言，英國人的酒消費在過去7年里已經(jīng)連跌了5年。英國啤酒與酒吧協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2011年英國的酒類消費同比減少了2.2%。

　　帝亞吉歐對于這組連連下跌的數(shù)據(jù)并不擔憂。最新公布的財報顯示，去年下半年，該公司的利潤同比增長了9%。之所以能取得這樣的業(yè)績，是因為他的“酒足跡”早已跨越了小小的英倫三島，積極地開疆拓土。過去半年，帝亞吉歐在新興市場的銷售增長了18%，利潤增長了23%，目前新興市場的銷售占公司業(yè)務(wù)的近40%。特別是通過并購，中國的白酒水井坊也加入其隊伍，使得帝亞吉歐的產(chǎn)品橫跨蒸餾酒、葡萄酒和啤酒三大頂級酒類市場。

　　信達證券分析員康敬東分析，“控股水井坊只是帝亞吉歐在中國發(fā)展戰(zhàn)略的起始，帝亞吉歐看中的是中國巨大的市場、中國白酒的超高贏利能力及廣闊的發(fā)展空間。”

　　本土連線

　　湘酒正成外來資本寵兒

　　水井坊被世界烈性酒巨頭帝亞吉歐攬入懷中，成為中國白酒外資并購第一案。在此之前，國內(nèi)最大的白酒融資出現(xiàn)在湖南：2011年，新天域、湖南高新創(chuàng)投、上海景林等10家機構(gòu)對瀏陽河酒業(yè)注入了10億元戰(zhàn)略投資。事實上，湘字號白酒也有與資本結(jié)盟的經(jīng)歷。他們的愿望只有一個：重振湘酒雄風。

　　力壓茅臺，湘字號白酒曾經(jīng)很輝煌

　　上世紀90年代，邵陽酒廠、回雁峰酒廠、湘泉酒廠、白沙液酒廠、常德酒廠等湘酒五朵金花風靡全國。

　　如湘泉旗下的酒鬼酒，1993年甚至凌駕于茅臺、五糧液、劍南春之上，零售價300多元/瓶，年銷售達31億元。而長沙酒廠白沙液的年銷售額也曾一度達到8800萬元。

　　在當時的市場背景下，這樣的業(yè)績無疑是讓人驚訝的。得意容易忘形。進入21世紀后，湘字號白酒日漸沒落，悄悄退出了國內(nèi)市場前臺，甚至在自己的地盤上都不敢稱“王”了。有數(shù)據(jù)顯示，2011年，我省白酒市場年消費規(guī)模在80億元以上，而湖南本地酒所占的份額不到30億元。“只能用痛心來形容。”省酒管辦主任李再高感嘆。

　　與資本結(jié)盟，籌謀重振雄風

　　中國白酒外資并購第一案塵埃落定之前，最風光的要數(shù)湖南的瀏陽河酒。去年11月，瀏陽河酒業(yè)獲得新天域、湖南高新創(chuàng)投、上海景林等10家機構(gòu)的10億元戰(zhàn)略投資，這是2011年白酒行業(yè)最大一筆融資。此前6個月，武陵酒業(yè)引入強勢合作伙伴，聯(lián)想控股成為其第一大股東。去年，湘窖酒業(yè)依托華澤集團，先以3040萬元拍下世博湖南館，后又冠名王菲和張學友演唱會，一次次吸引大眾眼球。有消息稱，20年前，曾與茅臺、五糧液，合稱“國內(nèi)三大名酒”的白沙液也已在與洋河酒業(yè)悄悄接洽合作，或成為下一個外來資本青睞的老字號。■記者 未曉芳

　　隱憂

　　產(chǎn)能成倍擴張

　　誰來消費白酒

　　白酒的這些投資價值，讓資本紛紛進入這個行業(yè)。釀酒園、工業(yè)園一個個落成，產(chǎn)能成倍增長。這又讓人不得不心憂：未來誰在喝白酒？一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士分析，資本爭搶進入，使得白酒產(chǎn)能持續(xù)抬升。隨之而來的可能就是白酒品質(zhì)的下降、年份酒的誠信危機。更重要的是，隨著人口老齡化趨勢的發(fā)展，白酒的消費量實際上是在下降。“白酒越來越多，莫非要老外來喝？”上述人士調(diào)侃道。