業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，作為中國奶粉市場(chǎng)的“冠軍”的達(dá)能，將不得不面對(duì)即將誕生的強(qiáng)勁對(duì)手：雀巢—惠氏。
雀巢+惠氏將獨(dú)占鰲頭
去年7月，輝瑞為了優(yōu)化業(yè)務(wù)構(gòu)成，擬剝離動(dòng)物健康與營養(yǎng)品業(yè)務(wù)，對(duì)于國內(nèi)市場(chǎng)上的乳品巨頭們而言，這不啻于一塊“肥肉”。按照華爾街人士估計(jì)，惠氏奶粉所在的營養(yǎng)品業(yè)務(wù)在利息、稅收、折舊和分?jǐn)們斶€前的利潤約5億美元到5.25億美元，按照16-20倍市盈率估計(jì)，輝瑞將要價(jià)80億美元-105億美元。
一塊“肥肉”引得列強(qiáng)紛爭，群起撲食。當(dāng)時(shí)，雀巢、達(dá)能-美贊臣聯(lián)盟、亨氏是其營養(yǎng)品業(yè)務(wù)最有力的三大競(jìng)購者;另據(jù)外媒稱，當(dāng)時(shí)接盤者還包括多美滋和雅培，均曾咨詢財(cái)務(wù)顧問意見從輝瑞手中收購惠氏奶粉。另有蒙牛也曾傳出有意購得惠氏奶粉，以至于惠氏奶粉的身價(jià)也水漲船高，從100億美元的目標(biāo)價(jià)漲至了最終的成交價(jià)118.5億美元。
對(duì)于雀巢來說，“吞下”輝瑞營養(yǎng)品中，最關(guān)鍵的內(nèi)容就在于其擁有的惠氏奶粉。雀巢首席執(zhí)行官保羅·薄凱表示：“輝瑞營養(yǎng)品業(yè)務(wù)是一個(gè)出色的戰(zhàn)略補(bǔ)充。”廣州市奶協(xié)會(huì)長王丁棉則解釋得更為清楚：“此前雀巢的嬰兒配方奶粉在二、三段做得比較好，一段屬于它的盲區(qū)，這次收購惠氏奶粉，加強(qiáng)了雀巢在嬰兒配方奶粉中薄弱的環(huán)節(jié)。”
中投顧問食品行業(yè)研究員簡愛華也談了他的看法：在多個(gè)競(jìng)購企業(yè)中，雀巢是惠氏較為理想的選擇。他分析道，一方面，目前雀巢主要從事成人奶粉業(yè)務(wù)，惠氏主要做嬰幼兒配方奶粉，如果收購成功，惠氏主打的嬰幼兒奶粉領(lǐng)域?qū)?huì)有更好的發(fā)展空間;另一方面，雀巢近年來收購案頻頻，這說明雀巢股東層面對(duì)做大做強(qiáng)戰(zhàn)略有一個(gè)統(tǒng)一的意見，并且收購企業(yè)后如何經(jīng)營也有了更多的經(jīng)驗(yàn)。
無疑，而雀巢也是在整個(gè)爭奪惠氏的持久戰(zhàn)中被認(rèn)為最有希望“吞下”惠氏的企業(yè)。而事實(shí)上，此前早有消息稱雀巢已經(jīng)擊敗達(dá)能-美贊臣聯(lián)盟。而直到4月23日最終定音之前，這場(chǎng)爭奪仍然撲朔迷離、精彩紛呈，當(dāng)日上午，惠氏奶粉的另一主要競(jìng)購者達(dá)能還被報(bào)道一口氣增加競(jìng)購金額至110億美元，想以此甩開雀巢。從最終的結(jié)果來看，惠氏的轉(zhuǎn)讓確實(shí)上演了一場(chǎng)“廝殺”。有業(yè)內(nèi)人士分析稱，誰最終拿下惠氏奶粉，誰在中國的奶粉市場(chǎng)份額將大幅提升。
根據(jù)惠氏此前披露的數(shù)據(jù)顯示，在奶粉中，2011年上半年，惠氏在中國市場(chǎng)占比達(dá)10%，雀巢僅占4.4%，而大佬美贊臣占比14%。惠氏、雀巢聯(lián)合將略超過美贊臣，市場(chǎng)份額占比將為第一。雀巢在新聞稿中特別提到，輝瑞營養(yǎng)品業(yè)務(wù)85%的銷售來自新興市場(chǎng)，其中許多是人口多，出生率高的國家。而這個(gè)占比差距可能還會(huì)更大。王丁棉估計(jì)，就去年中國奶粉的市場(chǎng)規(guī)模350億元來算，雀巢加惠氏占比可以超過20%。
而就全球市場(chǎng)占比而言，雀巢排名當(dāng)屬第一。根據(jù)歐瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，目前嬰兒食品中，雀巢全球的的市場(chǎng)占比高達(dá)21.7%，位居第一，其次則為達(dá)能、美贊臣，分別為13.9%和10.6%，輝瑞為4.1%，收購并沒有對(duì)排名造成影響，卻會(huì)影響到其新興市場(chǎng)占比，而中國便是其中之一。
日前，雀巢向媒體發(fā)出新聞稿表示，目前此交易尚有待相關(guān)監(jiān)管部門審批。雀巢相關(guān)負(fù)責(zé)告訴記者，“這些部門中包括中國的相關(guān)部門。”雀巢預(yù)計(jì)，所收購業(yè)務(wù)在2012年的銷售額將達(dá)到24億美元。輝瑞董事長兼首席執(zhí)行官IanRead表示，通過完成這項(xiàng)資產(chǎn)剝離，預(yù)期將稅后收益用于進(jìn)一步的股票回購，或投資于其他業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)會(huì)，同時(shí)回購股票的收益仍將是輝瑞的重點(diǎn)。
得惠氏者得天下?
有乳品市場(chǎng)專業(yè)人士分析認(rèn)為，惠氏的去向，決定了幾巨頭下一個(gè)十年的“江湖地位”?；菔?0%的銷售額來自新興市場(chǎng)，而亞洲市場(chǎng)的貢獻(xiàn)占總量60%。而全球嬰兒奶粉有45%是在亞洲銷售的，僅中國就占全球的五分之一。全球超過一半的新生嬰兒出生在亞洲地區(qū)。反觀西歐和美國，能夠稱得上“緩慢增長”就不錯(cuò)了。
中投顧問食品行業(yè)研究員周思然分析認(rèn)為，惠氏旗下?lián)碛?ldquo;愛兒樂”、“健兒樂”、“幼兒樂”“學(xué)兒樂”等配方奶粉市場(chǎng)的領(lǐng)軍品牌，隨著新興市場(chǎng)的進(jìn)一步成長，其發(fā)展空間也日益增大。
雀巢和達(dá)能都已進(jìn)入中國多年，卻走出了不同的軌跡。周思然說，為應(yīng)對(duì)跨國企業(yè)和本土品牌的激烈競(jìng)爭，雀巢通過收購、參股、合資等方式進(jìn)入中國市場(chǎng)，利用本土優(yōu)勢(shì)品牌快速進(jìn)入利潤收割期，規(guī)模不斷壯大，產(chǎn)品日益多樣化。
而達(dá)能剛進(jìn)入中國時(shí)，其發(fā)展思路與雀巢相似，然而受收購業(yè)務(wù)表現(xiàn)不理想、獨(dú)立經(jīng)營能力已具備等因素影響，目前達(dá)能已開始走向獨(dú)資化，主要聚焦新鮮乳制品、水飲料、嬰兒營養(yǎng)品和醫(yī)療營養(yǎng)品等四大核心板塊。
而與前兩者不同，惠氏進(jìn)入中國后，主要致力于處方藥、非處方藥及營養(yǎng)品三大領(lǐng)域的發(fā)展，并通過新建廠房、設(shè)立辦事機(jī)構(gòu)等措施拓展業(yè)務(wù)，擴(kuò)大規(guī)模。
以上專業(yè)人士表示，雀巢在中國以往的并購與合資，幾乎都堅(jiān)持占51%以上的股份，占據(jù)控股地位。并購戰(zhàn)略上沒有大的失誤，思路清晰，運(yùn)營整合也比較順利。今年以來，雀巢有著明顯的加速態(tài)勢(shì)，接連在中國發(fā)動(dòng)三起并購，接連并入了銀鷺和徐福記。而達(dá)能卻在中國走的非常不順，與蒙牛、光明、娃哈哈等中方合資伙伴糾紛不斷，不歡而散，全資收購的一些企業(yè)，在運(yùn)營上也不算成功。在并購的經(jīng)驗(yàn)和以往業(yè)績看，雀巢的整合能力更強(qiáng)。
或?qū)⒚鎸?duì)反壟斷調(diào)查
盡管在競(jìng)購環(huán)節(jié)獲勝，雀巢卻表示，最終能否成功收購惠氏尚需等待相關(guān)部門的審批(如在中國需提交商務(wù)部進(jìn)行審批)。而對(duì)于雀巢而言，似乎在完勝之后仍將面對(duì)一些不得不面對(duì)的麻煩。
由于在世界各國的市場(chǎng)占有率有所不同，雀巢和達(dá)能都可能面臨一些地區(qū)的反壟斷調(diào)查。如果收購惠氏，雀巢可能在墨西哥、南美和亞洲出現(xiàn)壟斷，而達(dá)能則可能在英國和澳大利亞的市場(chǎng)面臨反壟斷調(diào)查。
不管哪一方競(jìng)購成功，都將把惠氏的品牌、市場(chǎng)占有率收歸旗下，并且借助惠氏在新興市場(chǎng)的品牌號(hào)召力，能夠推展各自在新興市場(chǎng)的影響力，為未來發(fā)展奠定潛力增長點(diǎn)。
種種跡象表明，雀巢的并購愿望非常強(qiáng)烈。雀巢在去年8月份發(fā)布半年報(bào)時(shí)就對(duì)外表示，在并購和內(nèi)部投資上有著空前的機(jī)遇，正在密切關(guān)注。不久前，雀巢在中國宣布收購徐福記，在美國也收購了卡夫的一部分業(yè)務(wù)，雀巢已經(jīng)為這些并購花費(fèi)了45億瑞士法郎。
