隨著人們收入水平的提高，飲食消費需求結(jié)構(gòu)的升級，從過去追求“吃得飽”逐步走向“吃得好、健康和營養(yǎng)。在消費者對食品安全問題高重視和飲食消費升級的大背景下，必然帶來相關(guān)食品企業(yè)的投資機會。食品投融資時代的變革已經(jīng)來臨。那么企業(yè)該如何抓住機會，拓展自身實力呢？9月4日的“第三屆中華食品投融資論壇”，在北京京瑞大廈酒店將為食品企業(yè)上一堂重要的融資課程。

     上市公司借定向增發(fā)提升價值

     由于定向增發(fā)的門檻低，程序簡單快捷，以至更多的上市公司都把定向增發(fā)作為了融資的最主要途徑。近年甚至出現(xiàn)了食品企業(yè)定向增發(fā)的小高潮。之前有上海梅林、伊利、三全食品，后有南方食品、西安飲食等。

     定向增發(fā)可利用上市公司的市場化估值溢價(相對于母公司資產(chǎn)賬面價值而言)，將母公司資產(chǎn)通過資本市場放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價值。對于控股比例較低的集團公司而言，通過定向增發(fā)可進一步強化對上市公司的控制。對國企上市公司和集團而言，減少了管理層次，使大量外部性問題內(nèi)部化，降低了交易費用，能夠更有效地通過股權(quán)激勵等方式強化市值導(dǎo)向機制。

     目前管理層對于上市公司的定向增發(fā)，并沒有關(guān)于公司盈利等相關(guān)方面的硬性規(guī)定，對于一些過往盈利記錄未能滿足公開融資條件，但又面臨重大發(fā)展機遇的公司而言，定向增發(fā)也會是一個關(guān)鍵性的融資渠道。且通過定向增發(fā)，大股東以及有實力的、風(fēng)險承受能力較強的大投資人可以以接近市價、乃至超過市價的價格，為上市公司輸送資金，盡量減少小股民的投資風(fēng)險。對于投資機構(gòu)來說，定向增發(fā)方式可以使之以簡潔和低成本的方式參與高成長公司或行業(yè)，輕易獲得公司或行業(yè)高速發(fā)展帶來的利潤，且投資周期短且收益將非常豐厚。所以目前機構(gòu)投資者對公司擬定向增發(fā)的股份的需求相當(dāng)旺盛。

     中小型企業(yè)借并購擴展融資渠道

     中小企業(yè)的融資渠道非常狹窄，直接融資只占2%，98%靠借貸。在國際金融危機的沖擊下，中小企業(yè)融資難又出現(xiàn)了新的特點：一方面，由于原材料和勞動力成本上升，加上部分行業(yè)產(chǎn)能過剩，中小企業(yè)為維持正常運轉(zhuǎn)，迫切需要金融企業(yè)對流動資金的支持。另一方面，在信貸規(guī)模約束下，特別是在連續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率的硬約束下，銀行對中小企業(yè)的融資需求更加審慎。

     所以中國的中型企業(yè)最普遍的問題就是缺錢。而上市可以募集到資金，是融資的最快捷手段。但是很多中型企業(yè)達(dá)不到上市要求，所以就要通過并購曲線上市，就是通過收購或重組已上市的公司實現(xiàn)“借殼上市”，從而擴展其融資渠道。

     通過并購，企業(yè)規(guī)模得到擴大，能夠形成有效的規(guī)模效應(yīng)。規(guī)模效應(yīng)能夠帶來資源的充分利用，資源的充分整合，降低管理，原料，生產(chǎn)等各個環(huán)節(jié)的成本，從而降低總成本。并購活動收購的不僅是企業(yè)的資產(chǎn)，而且獲得了被收購企業(yè)的人力資源，管理資源，技術(shù)資源，銷售資源等。這些都有助于企業(yè)整體競爭力的根本提高，對公司發(fā)展戰(zhàn)略的實現(xiàn)有很大幫助。礦泉水廠商云南大山、飲料廠商銀鷺和糖果廠商徐福記相繼被雀巢收購，四川水井坊也被英國酒業(yè)巨頭帝亞吉歐酒業(yè)集團收購。這些被收購企業(yè)最大的共同點就是市場份額都不大，都需要借助資本的力量突破自身發(fā)展的瓶頸，尋求企業(yè)發(fā)展的更大機會。

     企業(yè)并購的動因很多，可以是為了追求規(guī)模經(jīng)濟，可以是為了實現(xiàn)多樣化經(jīng)營，也可以是為了獲得先進技術(shù)和管理經(jīng)驗等，但其目標(biāo)只有一個，即追求企業(yè)利潤的最大化。企業(yè)利潤的實現(xiàn)有賴于市場，只有當(dāng)企業(yè)提供的商品和服務(wù)在市場上為顧客所接受，實現(xiàn)了商品和服務(wù)向貨幣轉(zhuǎn)化，才能真正實現(xiàn)利潤。與利潤最大化相聯(lián)系的必然是市場最大化的企業(yè)市場份額最大化。