4月14日，山東產(chǎn)權交易中心發(fā)布的信息顯示，經(jīng)山東省安丘市委、市政府研究，決定終止山東景芝集團有限公司（以下簡稱景芝集團）國有股權的掛牌交易。

    2015年2月15日，景芝集團的100%股權以6741.2萬元掛牌出售，截止時間為3月19日。然而，3月15日，當?shù)卣掳l(fā)文件提前中止該項交易。在一位與景芝集團接觸過的人士看來，安丘市方面的兩次決定，“中止”與“終止”只有一字之差，但無疑宣告了景芝集團本輪管理層收購計劃最終“遺憾收場”。

    叫停涉及管理層收購

    《每日經(jīng)濟新聞》記者獲悉，景芝集團是山東著名白酒企業(yè)景芝酒業(yè)第二大股東，出資比例為33.54%，僅次于內部職工股的48.48%。

    4月14日，山東產(chǎn)權交易中心掛出通知，告知景芝集團100%國有股權轉讓項目，已經(jīng)被安丘市政府方面決定終止交易。

    此前的3月15日，安丘市政府同樣以紅頭文件的形式，叫停景芝集團國有股權轉讓交易，只不過當時文件所用詞匯是“中止”。

    時間再往前推一個月，2月15日安丘市政府通過山東產(chǎn)權交易中心發(fā)布公告，景芝集團100%股權掛牌轉讓，共作價6741.2萬。股權掛牌轉讓公告中直接披露了管理層擬參與受讓該掛牌股權的意向：安丘遠景投資管理合伙企業(yè)擬受讓景芝集團全部股權。

    公開信息顯示，遠景投資公司的注冊日期與景芝集團掛牌轉讓國有股的公告刊登日期，同為今年2月15日。公司執(zhí)行事務合伙人劉全平，同時是景芝集團和景芝酒業(yè)法人代表。

    對此，白酒行業(yè)觀察家歐陽千里告訴記者，“這有管理層收購的嫌疑，而且在歷次白酒并購項目中，不乏這樣的操作”。

    3月10日，山東浮來春集團曾攜新組建的酒業(yè)并購基金，在濟南高調宣布競購景芝集團股份。浮來春總經(jīng)理王冰曾向記者表示，“公司在上交了180萬元保證金的同時，也向景芝酒業(yè)提出了并購之后的人員安置條件”。

    不過，歐陽千里分析認為，浮來春的介入，可能是安丘市方面叫停景芝集團國有股權掛牌的一個因素，但不是主要原因。

    4月14日，記者致電景芝酒業(yè)常務副總來安貴，他以在外出差、不了解情況為由，婉拒了采訪。

    混改需待政策明朗化

    公開資料顯示，景芝集團注冊資本5089萬元，截至2014年7月31日資產(chǎn)總計10531.66萬元，負債11972.40萬元，資不抵債。

    景芝酒業(yè)官網(wǎng)信息顯示，公司是山東省大型重點釀酒企業(yè)、中國白酒生產(chǎn)50強企業(yè)、中國最大的芝麻香型白酒生產(chǎn)企業(yè)。據(jù)來安貴在2014年4月的表述，景芝酒業(yè)2013年白酒業(yè)務銷售收入超過22億元，2014年的目標是26億元。

    然而，有山東業(yè)內人士透露，景芝酒業(yè)2014年的業(yè)績增長并不如預期，特別是高端酒“一品景芝”賣得不是特別好，和電商合作的效果也不是特別明顯。

    對此，有分析人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，接手景芝集團國有股權的，必須是最有利于景芝酒業(yè)發(fā)展的投資方，但管理層收購可能無法注入相關資金。

    繼3月15日的“中止”后，安丘方面于4月9日選擇“終止”掛牌，稱是“為更好地貫徹執(zhí)行國家即將逐步發(fā)布實施的國有企業(yè)改革新政策、新方案，積極穩(wěn)步推進國企改革”。歐陽千里向記者表示，在政策不明朗的當下，管理層收購存在風險，景芝集團也可能不會再進行國有股權轉讓。“如果不進行混改的話，現(xiàn)在國有資產(chǎn)將會繼續(xù)虧損，這種負擔要通過市場釋放。”在歐陽千里看來，隨著相關政策的明朗化，關于景芝的所有制改革，肯定也會重啟。

    在一位白酒業(yè)內人士看來，市場化改革將是一個大的方向，但各個地方的白酒企業(yè)具體情況并不一樣，改革仍需待具體政策的明朗化。