速凍米面行業(yè)當(dāng)前正在上演“三國演義”的戲碼。
在行業(yè)增速下滑的“亂世”中，三全、思念、灣仔正如三國時(shí)期的魏蜀吳一樣，合計(jì)占據(jù)了全國64.2%的份額（2015年9月數(shù)值），而海霸王、希波等“地方小國”則分享了剩下的市場空間。
隨著行業(yè)競爭加劇，“各國”之間的戰(zhàn)爭也愈演愈烈。企業(yè)紛紛使用各種方法維護(hù)自身的市場份額，包括擴(kuò)產(chǎn)、降價(jià)、收購、開展新業(yè)務(wù)等方式。
那么，作為“三國”中地盤最大的三全食品（29.4%），當(dāng)前的經(jīng)營情況如何？公司開展的新業(yè)務(wù)——三全鮮食當(dāng)前的銷售狀況又如何呢？為了幫助投資者更好地了解公司經(jīng)營情況與發(fā)展戰(zhàn)略，《投資者報(bào)》記者于近日多次致電公司負(fù)責(zé)人，但電話始終無人接聽；隨后，記者又分別向公司所留的3個(gè)公共郵箱發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿前依然沒有收到回復(fù)，故記者只能通過公司發(fā)布的公開信息進(jìn)行分析。
行業(yè)增速下滑或成常態(tài)
速凍米面行業(yè)快速增長的好日子似乎結(jié)束了。
據(jù)中泰證券提供的行業(yè)研報(bào)顯示：2015年前3季度，國內(nèi)速凍米面食品累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到379.37萬噸，僅同比小幅增長3.26%，而前些年的增速都保持在20%。
速凍食品的重要驅(qū)動因素是電冰箱等相關(guān)家電的普及率情況，而目前中國城鎮(zhèn)居民的電冰箱普及率已經(jīng)超過95%，因此，預(yù)計(jì)10%以下的消費(fèi)量增速將會成為常態(tài)。
行業(yè)增速下滑，最先反映到的就是企業(yè)業(yè)績上。Wind數(shù)據(jù)顯示，前三季度三全食品營收和歸母凈利潤增速分別為4.6%和5.3%，而如果扣除三季度的投資收益，公司扣非凈利潤更是出現(xiàn)了0.3億元的虧損。
“蛋糕”不增長了，要想搶奪別人的“地盤”，價(jià)格戰(zhàn)似乎不可避免。思念從14年開始采取低價(jià)競爭策略，通過降低出廠價(jià)與終端價(jià)方式搶占市場份額，從而與三全、灣仔展開全面交鋒。為了應(yīng)對思念的攻勢，三全于2014年年底被迫降價(jià)，而灣仔由于未降價(jià)，市場份額有所下滑。
總體來看，價(jià)格戰(zhàn)對三巨頭整體市占率有小幅影響，但更大的變化還是來自于企業(yè)并購。例如，三全于2013年開啟了對龍鳳水餃的并購計(jì)劃，隨著并購?fù)瓿墒姓悸食霈F(xiàn)了一定提升，但相應(yīng)地也背負(fù)了龍鳳虧損的業(yè)績壓力。
對此，一位長期跟蹤三全食品的投資者表示：對比類似的消費(fèi)品行業(yè)，行業(yè)格局越穩(wěn)定，壟斷性越高的，三費(fèi)就越低，可惜速凍米面行業(yè)應(yīng)該就不會這么幸福了。三全、思念都是上市公司，灣仔碼頭是外企，這3家之間幾乎不可能發(fā)生并購，因此目前對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)這一塊沒有太大的期待。
鮮食業(yè)務(wù)受市場關(guān)注
為了應(yīng)對業(yè)績壓力，三全拓展了新業(yè)務(wù)——三全鮮食。
所謂三全鮮食，即用戶可以通過三全鮮食APP直接在手機(jī)上購買盒飯。在支付完成之后，會收到一個(gè)取餐碼。然后到附近的午餐販賣機(jī)輸入取餐碼，就可以取走自己的盒飯。
從速凍業(yè)務(wù)進(jìn)入外賣業(yè)務(wù)，三全的跨度可謂不小。截至11月份，鮮食售賣機(jī)共投放市場近1000臺，基本符合預(yù)期。而隨著最新三代機(jī)更新?lián)Q代，相應(yīng)的產(chǎn)品品種也將進(jìn)一步豐富。對此，公司在11月的投資者關(guān)系活動中指出，三全鮮食項(xiàng)目進(jìn)展順利，產(chǎn)品已在上海、北京兩地上市，公司會盡快完成布局。
就鮮食業(yè)務(wù)，券商整體給出了比較積極的評價(jià)。其中，平安證券張宇光認(rèn)為，鮮食積極開拓互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道，與餓了么網(wǎng)上訂餐平臺合作已經(jīng)全面展開，同時(shí)也為美團(tuán)、百度外賣等平臺供貨，在鮮食機(jī)未能覆蓋的范圍推廣。目前鮮食收入規(guī)模約為每日30萬元，預(yù)計(jì)15年可實(shí)現(xiàn)收入約7000萬元。
當(dāng)然，三全鮮食的推廣也給企業(yè)帶來了不小的費(fèi)用負(fù)擔(dān)，這是造成凈利潤下滑的重要原因之一。對此，有投資者認(rèn)為，隨著速凍行業(yè)進(jìn)入平穩(wěn)期，另外兩家都開始降三費(fèi)提利潤，但三全搞鮮食去了，因此費(fèi)用降不下來。
從市場策略上看，三全當(dāng)前呈現(xiàn)出先市場后利潤的策略，今后一段時(shí)間會一直這樣嗎？
對此，三全在投資者問答中表示，企業(yè)的目的都是盈利，我們更注重的是企業(yè)長期的盈利，每個(gè)企業(yè)有不同的發(fā)展階段，三全現(xiàn)在處于一個(gè)發(fā)展階段，雖然我們市占率是行業(yè)第一，但行業(yè)的潛力很大，在三全發(fā)展的這個(gè)階段中，我們更看重的是企業(yè)的長期利益。
從股價(jià)走勢來看，6~9月大盤下跌對公司股價(jià)影響較大，從最高24元最低跌至9元，跌幅超過60%，而這也是自公司上市以來出現(xiàn)的最大跌幅，同期申萬食品飲料行業(yè)的平均跌幅僅為30%。另外，由于業(yè)績增速下滑，當(dāng)前10元的價(jià)格對應(yīng)動態(tài)市盈率依然高達(dá)102倍，估值較高。
總體來說，從傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上看，三全依然在市占率上保持領(lǐng)先，但行業(yè)增速下降背景下與巨頭競爭也對企業(yè)造成了不小的影響；鮮食業(yè)務(wù)是未來公司的重要看點(diǎn)，但當(dāng)前依然處在發(fā)展階段，未來是否真的能夠挑起盈利的大旗，還需要時(shí)間的檢驗(yàn)，《投資者報(bào)》也將持續(xù)關(guān)注。
