近日有媒體報道，聯想控股(3396.HK)的控股子公司豐聯酒業(yè)控股集團有限公司(下稱豐聯酒業(yè))旗下擁有的白酒資產將打包出售，有意接盤方為五糧液。

對此，記者致電五糧液負責對外投資的對外合作部長劉國強，其稱，到目前為止，聯想控股方面并未與之有過任何接觸，對此傳聞他第一次聽說。

聯想的酒業(yè)版圖

豐聯酒業(yè)于2012年7月成立，是聯想控股集團旗下進軍白酒業(yè)務的控股平臺。就在2011年和2012年，豐聯酒業(yè)先后收購了白酒生產企業(yè)湖南武陵酒有限公司、承德乾隆醉酒業(yè)有限公司、曲阜孔府家酒業(yè)有限公司和安徽文王釀酒股份有限公司。

對以上企業(yè)，聯想控股力求絕對控股或全資收購，從而以高溢價的投資成本拿下區(qū)域白酒品牌。公開資料顯示，截至2014年12月31日，聯想控股向豐聯酒業(yè)共投資人民幣15.94億元，其中股權投資及股東貸款分別為人民幣1.87億元和14億元左右。

作為初入行者，聯想控股拿到的白酒生產企業(yè)規(guī)模均不大，文王、孔府家、板城等均為當地區(qū)域品牌。其于去年6月在香港上市時發(fā)布的招股說明書表明，截至2012年、2013年和2014年度，聯想白酒業(yè)務收入分別為9.1億元、13億元和11.2億元。截至2014年底，聯想控股旗下白酒生產企業(yè)單個年銷售規(guī)模最大的5億元，最小的僅1億元。

更重要的是，聯想控股接盤的是虧損產業(yè)。由于收購時白酒尚處黃金十年的高峰期，隨后產業(yè)進入深度調整，導致投資回報期加長。距收購后時隔三年，白酒業(yè)務依然虧損。公開財報顯示，去年上半年，聯想控股的農業(yè)與食品板塊實現營業(yè)收入9.2億元，虧損7300萬元。

之所以戰(zhàn)略投資農業(yè)與食品，在聯想控股高級副總裁陳紹鵬看來，這是消費者消費升級帶來的產業(yè)機會。聯想控股本來就有一些產業(yè)基礎和資金實力，企圖通過投資+實業(yè)模式，嫁接其他的資源和能力，從而造就一批優(yōu)秀和領先的企業(yè)。

今年1月，柳傳志在聯想控股戰(zhàn)略投資酒類流通企業(yè)酒便利商業(yè)連鎖管理有限公司(下稱酒便利)的視頻發(fā)言里解釋，酒水和飲料行業(yè)是一個年規(guī)模超過萬億元的大行業(yè)，但也是相對傳統的行業(yè)，這給企業(yè)帶來了很大的發(fā)展空間。所以，聯想控股農業(yè)和食品板塊投資的第一個細分領域就是酒水，特別是白酒。

繼投資白酒業(yè)務后，聯想控股首次加碼酒類流通企業(yè)，去年入股酒便利30%，并于今年成功登陸資本市場。今年7月28日，新三板發(fā)布了《關于同意河南酒便利商業(yè)股份有限公司在全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌的函》。

出售白酒未坐實

事實上，自收購以來，聯想控股旗下的白酒業(yè)務正逐步減虧。財報表明，去年聯想控股的農業(yè)和食品板塊比上一年同期虧損1.66億元大幅收窄。其中，白酒企業(yè)共計實現收入6.2億元，與上一年同期相比增長5%，虧損5900萬元，上一年同期虧損9700萬元。

連日來，記者多次致電聯想控股多方負責人，包括豐聯酒業(yè)總經理湯捷，但均未接聽電話。后記者從該公司旗下多位白酒企業(yè)中層管理人員處獲悉，他們尚未聽說上市公司要對白酒板塊整體出售一事，內部會議上傳出的消息是白酒業(yè)務要進一步變革和創(chuàng)新。

聯想控股曾在上市之初稱，“對于戰(zhàn)略投資業(yè)務的被投企業(yè)，我們并不以實現退出為投資及管理的首要考慮因素，故而可以以更長期的視角遵循企業(yè)發(fā)展的最優(yōu)路徑并取得價值的最大化成長。”農業(yè)與食品是聯想控股打造的六大戰(zhàn)略投資板塊之一，其余板塊還包括IT、金融服務、現代服務、房地產和化工與能源材料。

五糧液對外合作部長劉國強表示，如果聯想控股在白酒生產和經營上有意尋求合作，五糧液愿意與之商討細節(jié)，但非資本層面。

記者獲悉，在行業(yè)大調整期間，五糧液在同業(yè)并購上持謹慎態(tài)度，和其前期試水并購遇到較大文化整合難度有關。對五糧液來說，積累了一定的并購經驗和教訓，因此，對銷售規(guī)模太小，特別是10億元以下的白酒生產企業(yè)，已不在并購視野中。