去年12月26日，證監(jiān)會發(fā)審會公告顯示，華致酒行IPO被否。

　　此前華致酒行因“重量級”基金的投資而受到投行追捧，但某擬為華致酒行保薦的投資銀行在盡職調(diào)查后放棄。

　　上述投行的資深人士表示，通過詳細的盡職調(diào)查，項目團隊發(fā)現(xiàn)華致酒行存在大客戶依賴、同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易以及股權(quán)不清晰等問題，因此放棄了此項目的保薦。他指出，華致酒行的這些問題涉及到發(fā)行主體資格、業(yè)務(wù)獨立等發(fā)審辦法要求的基本條件，可以說存在硬傷。

　　“股權(quán)不清晰主要是因為華致酒行存在對賭協(xié)議，而證監(jiān)會對對賭協(xié)議的態(tài)度比較謹慎。”上述投行人士表示。

　　接近中信證券的知情人士也透露，華致酒行的確因為大客戶依賴、關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競爭等問題被否。

　　“其實除同業(yè)競爭外，關(guān)聯(lián)交易和大客戶依賴問題可以與證監(jiān)會溝通，溝通沒有做好也是被否的原因之一。”一位接近華致酒行投資機構(gòu)的人士表示。

　　根據(jù)華致酒行的招股書，2008年至2011年上半年，華致酒行向五糧液公司采購酒類產(chǎn)品的金額占其總采購金額的比重分別為82.85%、71.85%、74.64%、66.36%。存在大客戶依賴風(fēng)險。

　　與此同時，華致酒行的實際控制人吳向東在發(fā)行后仍會持有上市公司52.38%的股權(quán)，而其個人及其控制的華澤集團同時持有金六福、玉泉酒業(yè)、太白酒業(yè)等14家白酒酒廠資產(chǎn)。

　　盡管招股書顯示曾為華致酒行股東的云南香格里拉金六福酒業(yè)銷售有限公司已經(jīng)轉(zhuǎn)讓其股權(quán)，但華致酒行從關(guān)聯(lián)方采購比例已超過10%，不能避免關(guān)聯(lián)交易，而華致酒行與酒廠銷售公司也可能存在同業(yè)競爭風(fēng)險。