2008年伊始，市場(chǎng)并不平靜。股市出現(xiàn)大幅震蕩格局，幾十年未遇的雨雪天氣也令相關(guān)產(chǎn)業(yè)疲于應(yīng)對(duì)，同時(shí)有可能進(jìn)一步對(duì)物價(jià)上漲起到推波助瀾的作用。物價(jià)上漲已成為最受關(guān)注的社會(huì)民生和經(jīng)濟(jì)話題。

    “2008年，物價(jià)上漲壓力仍然較大”，這已經(jīng)成為共識(shí)。而一些行業(yè)分析者開始將通貨膨脹作為一些食品類公司的投資賣點(diǎn)之一。理由是，部分龍頭企業(yè)的提價(jià)能力較強(qiáng)，可以借成本上升之勢(shì)，通過(guò)價(jià)格傳導(dǎo)，實(shí)現(xiàn)成本、價(jià)格差的擴(kuò)大和毛利率的進(jìn)一步增加。但是，更多競(jìng)爭(zhēng)充分的食品類子行業(yè)將面臨產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重大考驗(yàn)，或轉(zhuǎn)而向外資尋找助力。

    在小小的方便面、食用油、奶制品漲價(jià)的背后，一場(chǎng)因“成本價(jià)格差”變化而對(duì)行業(yè)影響深遠(yuǎn)的整合正悄然來(lái)臨。

    2007食品CPI大漲12.3%

    1月24日，2007年CPI數(shù)據(jù)出爐，全年消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上漲4.8%。相比國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，這一指標(biāo)仍在健康區(qū)間，但從年初2.2%至年底6.5%的月度CPI上揚(yáng)曲線中，物價(jià)指數(shù)環(huán)比正高速增長(zhǎng)的現(xiàn)實(shí)預(yù)示著2008年物價(jià)繼續(xù)上漲的可能。此輪CPI高企源于食品行業(yè)價(jià)格上升。去年一年，我國(guó)食品價(jià)格同比上漲12.3%，占全部漲價(jià)因素的85%。其中豬肉價(jià)格一項(xiàng)全年上升48.3%，

    而產(chǎn)業(yè)鏈上游的原材料價(jià)格上升也已經(jīng)在產(chǎn)業(yè)鏈下游充分體現(xiàn)出來(lái)。來(lái)自各地農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)和零售超市的價(jià)格信息顯示，包括食用油、鮮奶、方便面、啤酒等領(lǐng)域的漲價(jià)呈現(xiàn)連番轟炸之勢(shì)。中國(guó)百姓正在迎接一個(gè)“不太廉價(jià)”的農(nóng)歷新年。

    以食用油為例，深圳等個(gè)別地區(qū)的食用油去年全年漲幅在50%以上。到了2008年1月，上海等地的食用油月漲幅已經(jīng)進(jìn)入10%的加速行列。根據(jù)上海糧食批發(fā)市場(chǎng)監(jiān)控系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)，截止1月29日，5L/桶的桶裝豆油最近一周的價(jià)格為60.97元，較月初的周價(jià)格55.23元上漲了10%以上。

    “聽說(shuō)春節(jié)前還要漲，不知道這種半月漲一回的趨勢(shì)還要持續(xù)到什么時(shí)候？2006年40塊錢可以買最貴的品種了，今年就漲到70塊，以后100塊一桶的油也不稀奇了吧？”上海市民王先生稱。

    同樣，剛剛進(jìn)入2008年，啤酒市場(chǎng)開始首輪“喊漲”，包括華潤(rùn)雪花、青島、燕京等幾大啤酒龍頭企業(yè)的市場(chǎng)零售價(jià)上調(diào)5%至27%不等。隨后，奶制品企業(yè)加入漲價(jià)之列。最近一個(gè)漲價(jià)行業(yè)是高檔白酒，上漲幅度動(dòng)輒20%……

    為解決“物價(jià)上漲”這一事關(guān)國(guó)計(jì)民生的問(wèn)題，整個(gè)2008年1月份，上至國(guó)務(wù)院，下至國(guó)家發(fā)改委、國(guó)稅總局等部門出臺(tái)了一系列政策，平抑物價(jià)，規(guī)范市場(chǎng)。

    剛過(guò)元旦，發(fā)改委公布《關(guān)于實(shí)施基本生活消費(fèi)品提價(jià)備案制度的公告》，規(guī)定從1月1日起，凡糧油、豬牛羊肉、牛奶和液化石油氣的經(jīng)營(yíng)者，在一次性提高價(jià)格5%以上，或10日內(nèi)連續(xù)提高價(jià)格累計(jì)達(dá)8%以上，都應(yīng)向當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門報(bào)告。

    1月13日，國(guó)務(wù)院發(fā)文規(guī)定，企業(yè)不執(zhí)行提價(jià)申報(bào)或調(diào)價(jià)備案制度的，最高將受到100萬(wàn)元罰款，并責(zé)令停業(yè)整改。其目的直陳為“近來(lái)一些人民生活密切相關(guān)商品價(jià)格出現(xiàn)較快上漲趨勢(shì)，部分地區(qū)和行業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者串通漲價(jià)、哄抬價(jià)格和變相提價(jià)。”

    到了15日，發(fā)改委正式公布第一批需要提價(jià)申報(bào)的企業(yè)名單，涵蓋方便面、食用油、乳制品三個(gè)行業(yè)，頂新國(guó)際集團(tuán)、統(tǒng)一企業(yè)（中國(guó)）、今麥郎食品、白象食品、益海投資、中糧集團(tuán)、九三糧油、山東魯花、伊利、蒙牛、光明、三鹿等在內(nèi)的12家行業(yè)龍頭企業(yè)赫然在列。

    除提價(jià)申報(bào)制度外，稅務(wù)總局、海關(guān)等部門對(duì)大豆玉米等多種農(nóng)產(chǎn)品的出口進(jìn)行調(diào)控，以確保國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品原材料供給。1月29日，國(guó)家發(fā)改委再發(fā)文，針對(duì)惡劣天氣對(duì)鮮活農(nóng)產(chǎn)品上市帶來(lái)的影響，要求全面清理涉及鮮活農(nóng)產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)，給予一定的渠道優(yōu)惠，以確保近期尤其是節(jié)日期間的鮮活農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)。

    2008成本重壓依舊難消

    然而，即便重拳頻出，市場(chǎng)對(duì)2008年物價(jià)可能回調(diào)的預(yù)測(cè)仍不樂(lè)觀，認(rèn)為原材料價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)一步上漲。

    1月28日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《做好經(jīng)濟(jì)運(yùn)行調(diào)節(jié)，推動(dòng)又好又快發(fā)展》報(bào)告，將“要素價(jià)格持續(xù)上漲”列入2008年工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢(shì)和主要問(wèn)題之一，并稱“由此導(dǎo)致的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)外部環(huán)境不容樂(lè)觀。”

    同樣以食用油為例，專家介紹，目前我國(guó)已經(jīng)成為食用油第一大消費(fèi)大國(guó)，而食用油原料的三分之二依靠進(jìn)口。商務(wù)部最新數(shù)據(jù)顯示，去年11月，芝加哥商品交易所大豆期貨價(jià)格同比上漲64.71%。泰國(guó)相關(guān)媒體則報(bào)道，泰國(guó)棕櫚油廠商再要求提高售價(jià)，原因是棕櫚果等原料用于生產(chǎn)再生能源，大量占用棕櫚油資源。而這一趨勢(shì)已經(jīng)成為國(guó)際食用油市場(chǎng)的普遍問(wèn)題。

    盡管糧食作物用于生物能源制造的前景仍撲朔迷離，但這一大趨勢(shì)仍引導(dǎo)眾多國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品資源向能源領(lǐng)域傾斜，一些農(nóng)產(chǎn)品的國(guó)際庫(kù)存持續(xù)下降。“基于這一點(diǎn)，盡管農(nóng)作物周期性較強(qiáng)，我們?nèi)匀慌袛?008年的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格會(huì)因供應(yīng)緊張而進(jìn)一步影響產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)品的價(jià)格。”一家大型食用油企業(yè)相關(guān)發(fā)言人表示。

    啤酒方面，據(jù)中國(guó)釀酒工業(yè)協(xié)會(huì)副理事長(zhǎng)、啤酒分會(huì)理事長(zhǎng)肖德潤(rùn)介紹，目前國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)使用的大麥有近一半依靠進(jìn)口。由于天氣干旱，2006年至2007年度澳大利亞大麥產(chǎn)量從上年度的990萬(wàn)噸急劇減少到355萬(wàn)噸，因此，去年前10個(gè)月澳大利亞進(jìn)口啤酒大麥價(jià)格飆升，成交價(jià)已經(jīng)從300美元/噸漲至近500美元/噸，啤酒花由每噸3萬(wàn)多元漲至8萬(wàn)、9萬(wàn)元。此外，產(chǎn)品包裝、物流等方面成本的上漲都加劇了制造業(yè)終端產(chǎn)品的成本壓力。

    對(duì)于2008年大麥?zhǔn)袌?chǎng)，國(guó)金證券分析認(rèn)為，如果2008年農(nóng)業(yè)收成順利，到今年5月，國(guó)產(chǎn)大麥將提供300萬(wàn)噸產(chǎn)量，但此前一段時(shí)間，國(guó)內(nèi)啤酒企業(yè)將面臨高價(jià)進(jìn)口大麥的成本壓力；如果收成不理想，大麥成本上升或?qū)?dǎo)致新一輪啤酒漲價(jià)潮。

    白酒方面，以“茅五劍瀘”為代表的強(qiáng)勢(shì)品牌漲價(jià)勢(shì)頭不減。“茅臺(tái)等高端白酒的漲價(jià)是由供需結(jié)構(gòu)決定的，與原材料價(jià)格關(guān)系不大。又因?yàn)槠洳⒎敲裆a(chǎn)品，其漲價(jià)不會(huì)受到更多政策限制，因此更易操作。”申銀萬(wàn)國(guó)首席分析師趙金厚向記者表示。

    與2008年物價(jià)聯(lián)動(dòng)的另一個(gè)因素是人民幣升值。銀河證券研究所所長(zhǎng)滕泰此前分析，中國(guó)相對(duì)溫和的人民幣升值速度正吸引越來(lái)越多的熱錢進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，一方面促使美國(guó)減息，加大和人民幣加息的利息差，從而導(dǎo)致更多流動(dòng)性進(jìn)入中國(guó)，中國(guó)則以增加更多的貨幣投放對(duì)沖熱錢壓力；另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)信號(hào)又反作用于中國(guó)股市，令股市投資熱情放緩，更多流動(dòng)性將集中在消費(fèi)品市場(chǎng)體現(xiàn)出來(lái)，最終以物價(jià)上漲消解部分人民幣升值壓力。

    “總而言之，受多種因素影響，中國(guó)2008年的物價(jià)將延續(xù)上升趨勢(shì)，而市場(chǎng)是否會(huì)出現(xiàn)超預(yù)期上漲，則考驗(yàn)相關(guān)部門新的宏觀調(diào)控能力。”專家表示。

    成敗關(guān)鍵企業(yè)成本傳導(dǎo)能力

    原材料價(jià)格的大幅上漲意味著食品企業(yè)上游成本的增加。但是，如果說(shuō)2005年以來(lái)的成本上升令不敢輕易漲價(jià)的食品行業(yè)吃盡苦頭的話，那么，2007年以來(lái)的全行業(yè)漲價(jià)則成就了一些企業(yè)利潤(rùn)的“報(bào)復(fù)性”反彈。

    新年一過(guò)，A股市場(chǎng)因國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響大幅震蕩，但消費(fèi)品類上市公司的堅(jiān)挺程度卻“跑贏”了大盤。根據(jù)記者的粗略統(tǒng)計(jì)，1月17日至30日間的幾個(gè)大盤暴跌日，滬深消費(fèi)品指數(shù)的跌幅均少于上證綜指。證券分析師紛紛發(fā)布食品行業(yè)年度報(bào)告，甚至將通貨膨脹作為2008的重大投資主題之一。“成本傳導(dǎo)能力”成為倍受關(guān)注的新名詞。

    所謂“成本傳導(dǎo)能力”，是指通過(guò)產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整，將成本上升壓力傳導(dǎo)至消費(fèi)市場(chǎng)的能力。據(jù)渤海證券分析師介紹，決定一個(gè)企業(yè)成本傳導(dǎo)能力的因素包括：高檔產(chǎn)品的傳導(dǎo)能力高于基本消費(fèi)品，行業(yè)集中度較高的寡頭企業(yè)的傳導(dǎo)能力高于競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)企業(yè)，例如白酒和啤酒行業(yè)。而乳業(yè)、果汁和肉類加工業(yè)受激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)影響，調(diào)價(jià)相對(duì)謹(jǐn)慎。

    上海證券報(bào)記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，多數(shù)龍頭企業(yè)面對(duì)價(jià)格上漲的問(wèn)題不愿意多談。“國(guó)家的提價(jià)申報(bào)制度已將限制企業(yè)自由漲價(jià)的目的顯露無(wú)余，今年大型龍頭企業(yè)調(diào)整價(jià)格不會(huì)再是隨意而為，響應(yīng)國(guó)家宏觀調(diào)控是這些企業(yè)的第一形象工程。”一位乳業(yè)龍頭企業(yè)相關(guān)人士告訴記者。中糧集團(tuán)一位不愿意透露姓名的員工則告訴記者，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，宏觀調(diào)控的硬性限價(jià)能否奏效，還有待觀察。

    就在食品企業(yè)一片“喊漲”的呼聲中，“價(jià)格究竟應(yīng)該漲多少”成為市場(chǎng)的新疑問(wèn)。如果僅因原材料成本上升而無(wú)奈調(diào)價(jià)，且幅度合理，市場(chǎng)似乎尚能認(rèn)可，但如果企業(yè)借勢(shì)牟利，通過(guò)高于成本漲幅的幅度調(diào)整產(chǎn)品售價(jià)，則屬于國(guó)務(wù)院所稱“串通漲價(jià)、哄抬價(jià)格和變相提價(jià)”的范疇。

    一個(gè)可以說(shuō)明問(wèn)題的案例是，根據(jù)青島啤酒相關(guān)高層此前的公開表示，2007年成本上升共使青島啤酒增加支出1.3億至1.5億元。而國(guó)金證券分析師介紹，目前青島啤酒在青島、華南和西北三地的啤酒銷售量分別占總數(shù)的40%、30%和22%，僅考慮青島啤酒主品牌和華南地區(qū)提價(jià)，公司將消化成本5.3億元。

    分析人士認(rèn)為，隨著大幅度提價(jià)，一些企業(yè)此前的毛利率劣勢(shì)將被提價(jià)覆蓋，甚至在未來(lái)三年之內(nèi)，相關(guān)企業(yè)毛利率將呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。國(guó)海證券甚至預(yù)測(cè)茅臺(tái)毛利率將由2007年的85.9%一路漲至2011年的90.6%，高端茅臺(tái)酒單瓶售價(jià)有突破1000元的可能。

    與寡頭企業(yè)和高端產(chǎn)品的議價(jià)主動(dòng)性形成鮮明對(duì)比，一些議價(jià)能力不強(qiáng)的企業(yè)卻面臨新的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)。

    日前，國(guó)內(nèi)乳業(yè)知名品牌妙士乳業(yè)傳出消息，有望吸引法國(guó)達(dá)能的資本注入。“這一輪的原材料成本上漲對(duì)我們壓力很大，但是妙士從未調(diào)整過(guò)價(jià)格。”一位妙士乳業(yè)內(nèi)部人士告訴記者，“本來(lái)市場(chǎng)就不大，一旦漲價(jià)很容易影響銷量。”吸引達(dá)能合資的重要原因之一，就是希望利用達(dá)能先進(jìn)技術(shù)、市場(chǎng)推廣能力和品牌效應(yīng)，為妙士的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)帶來(lái)活力。