行業(yè)點評
11年白酒年終榜單盤點：從我們整理的16家銷售規(guī)模大于20億的白酒企業(yè)11年最終表現(xiàn)，可以看到11年是老名酒加速發(fā)展年，除了五糧液外其余增速都在40-60%，甚至更高。反觀大型地產(chǎn)酒日子則沒有那么好過，增速放緩（低于30%）甚至出現(xiàn)了下降。
12年行業(yè)發(fā)展趨勢：1）12年名酒廠將在競合中擠壓更多三四線酒企的生存空間，行業(yè)加速分化，品牌的差距將越拉越大。2）區(qū)域酒企加速整合，省級酒業(yè)巨頭將逐步浮出水面。繼蘇酒集團之后，湖北省提出將組建鄂酒集團，以四特為代表加速整合贛酒資源。3）行業(yè)競爭進入系統(tǒng)性競合階段：渠道、品牌和資本運作三個維度的組合競爭將繼續(xù)改寫行業(yè)競爭格局，三個維度運作得到的企業(yè)將有望實現(xiàn)“彎道超車”。
廠商銷售依舊火熱：1）春節(jié)銷售情況看，一線白酒供給仍存缺口，二線名酒依舊延續(xù)11年的高增長態(tài)勢。從我們了解的情況來看，蘇酒集團、古井貢酒、瀘州老窖、山西汾酒春節(jié)同期增長仍能達到30-50%，甚至更好。
2）三線白酒11年年報預(yù)增皆超市場預(yù)期，酒鬼酒、沱牌舍得、老白干均錄得超過100%的增長。
超高端消費需求首先遇冷：節(jié)前開始茅臺五糧液的批零價格已經(jīng)出現(xiàn)松動，目前價格依然在下滑。經(jīng)銷商持續(xù)反饋春節(jié)超高端酒的動銷不如往年同期。全年前高后低的白酒行業(yè)判斷：1）11年4季度及12年1季度已經(jīng)是行業(yè)階段性的繁榮高峰。2）影響政務(wù)商務(wù)消費的宏觀指標表現(xiàn)并不支持行業(yè)增長繼續(xù)超預(yù)期。3）全年行業(yè)增速將回落至20-30%。我們認為經(jīng)濟放緩對白酒消費的影響將逐步體現(xiàn)，行業(yè)增速將呈現(xiàn)前高后低的趨勢。
