前2月各子行業(yè)營收表現(xiàn)冷熱不均，白酒數(shù)據(jù)秉承一貫穩(wěn)健表現(xiàn)。白酒收入利潤雙增長，貴州地區(qū)遠高于全國水平，四川地區(qū)相對落后；啤酒收入尚可，一季度未消化完去年高價大麥，二季度行業(yè)數(shù)據(jù)會出現(xiàn)明顯增長；葡萄酒全國利潤下滑，山東地區(qū)一枝獨秀；黃酒在傳統(tǒng)強勢區(qū)域全線回落，江蘇市場增長明顯；液體乳在銷售鮮奶地區(qū)收入利潤雙增長，主營常溫奶的內(nèi)蒙地區(qū)收入恢復(fù)到9成，利潤總額下滑74.77%，贏利水平恢復(fù)仍需時間。我們認為，食品飲料數(shù)據(jù)通常滯后經(jīng)濟2個季度，隨著最壞數(shù)據(jù)的不斷引爆，最黑暗的日子將慢慢過去，我們判斷，下半年隨著經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)，重點布局食品飲料機會將會來臨。

　　白酒：增速理想。2009年前2月實現(xiàn)主營收入334.92億元，同比增長20.17%，實現(xiàn)利潤總額47.94億元，同比增長29.71%。

　　啤酒：收入正常。2009年前2月實現(xiàn)主營收入142.31億元，同比增長14.72%，實現(xiàn)利潤總額1.55億元，同比下降58.40%。

　　葡萄酒：經(jīng)濟調(diào)整有影響。2009年前2月實現(xiàn)主營收入38.98億元，同比增長0.65%，實現(xiàn)利潤總額5.99億元，同比下降11.07%。

　　黃酒：傳統(tǒng)區(qū)域受到?jīng)_擊。2009年前2月實現(xiàn)主營收入16.44億元，同比增長5.01%，實現(xiàn)利潤總額1.74億元，同比下降14.52%。

　　液體乳：鮮奶地區(qū)明顯增長。2009年前2月實現(xiàn)主營收入214.76億元，同比增長2.85%，實現(xiàn)利潤總額14.76億元，同比增長78.76%。

　　強烈推薦貴州茅臺和張裕，推薦青島啤酒和燕京啤酒。我們認為，從長期角度考慮，堅守行業(yè)前景好的龍頭品種和必需品是個不錯的選擇。在這樣的指導(dǎo)思路下并兼顧估值，我們?nèi)匀粡娏彝扑]類似必需品特性的貴州茅臺、行業(yè)前景優(yōu)異且代表未來健康飲食發(fā)展方向的張裕。二季度是啤酒的旺季和白酒的淡季，鑒于經(jīng)濟的不確定性，可以適當關(guān)注確定性較強的啤酒行業(yè)，推薦青島啤酒和燕京啤酒。