白糖1301合約自7月16日的5930元/噸的高點(diǎn)下行破位開(kāi)始，到7月27日創(chuàng)出5346元/噸的低點(diǎn)，不到10個(gè)交易日卻累計(jì)下跌584元。此間外盤(pán)原糖沖高回落，從22.36美分上漲到最高23.84美分，再回落到22.36美分，不漲不跌。相比之下，內(nèi)弱外強(qiáng)格局一目了然。如果將時(shí)間推移到6月中下旬至今，1301合約之弱，與原糖從20美分上漲到23.84美分的行情形成鮮明對(duì)比。
每年6月中下旬到8月是糖市的傳統(tǒng)銷(xiāo)售旺季，然而，2012年6月糖市卻錄得2007年以來(lái)最差的銷(xiāo)售記錄。銷(xiāo)量中還有上半年的50萬(wàn)噸收儲(chǔ)糖，如果扣除這部分，則銷(xiāo)量水平將是2003年以來(lái)最差記錄。相同情況不只是2012年6月，其實(shí)整個(gè)上半年所有月份都是2007年以來(lái)最差的銷(xiāo)售記錄。與此同時(shí)，2012年夏季銷(xiāo)售旺季已然過(guò)去2/3,目前看來(lái)，糖市銷(xiāo)售仍然毫無(wú)起色，延續(xù)了2011年年底到2012年年初時(shí)糖市旺季不旺的狀況。
與上半年1至5月一樣，6月份進(jìn)口量38萬(wàn)噸，同比2011年增長(zhǎng)約2.8倍，創(chuàng)下2001年以來(lái)6月份單月進(jìn)口新高記錄。本榨季進(jìn)口量已達(dá)269.49萬(wàn)噸，高出上個(gè)榨季62.5萬(wàn)噸約30%.可以說(shuō)進(jìn)口糖還在持續(xù)沖擊國(guó)內(nèi)糖市。不過(guò)，6月中下旬開(kāi)始原糖期價(jià)反彈，最高反彈幅度約19%,與此同時(shí)國(guó)內(nèi)糖價(jià)卻接連走弱，甚至破位，這意味著7~8月份進(jìn)口糖對(duì)國(guó)內(nèi)糖市的沖擊將會(huì)減弱。
內(nèi)外盤(pán)行情對(duì)比、進(jìn)口與銷(xiāo)量數(shù)據(jù)都利空糖市。不過(guò)，最主要的問(wèn)題還是糖市旺季不旺。其實(shí)部分生產(chǎn)商、貿(mào)易商在上半年行情不好時(shí)相對(duì)挺價(jià)，正是寄希望于夏季銷(xiāo)售。二季度銷(xiāo)售淡季時(shí)挺價(jià)惜售，三季度銷(xiāo)售旺季時(shí)高價(jià)銷(xiāo)售，配合期貨增值與保值的銷(xiāo)售策略，近兩三年在部分生產(chǎn)商、貿(mào)易商中被較多采用。出乎預(yù)料的是2012年食糖終端行業(yè)，亦即食品加工業(yè)與飲料制造業(yè)的處境比較糟糕。根據(jù)廣發(fā)期貨的調(diào)查，很多標(biāo)桿性的食品加工企業(yè)面臨著10年來(lái)沒(méi)有過(guò)的慘淡狀況，不少企業(yè)增長(zhǎng)停滯、負(fù)增長(zhǎng)，乃至部分停產(chǎn)、減產(chǎn)。
這種情況其實(shí)并非食糖終端行業(yè)所獨(dú)有。據(jù)了解，很多其他行業(yè)，諸如紡織服裝行業(yè)、化工行業(yè)、金屬加工行業(yè)等也都面臨著同樣處境。正好與國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)的弱勢(shì)行情相對(duì)應(yīng)，只是糖市受走私與進(jìn)口、替代品等方面的沖擊而顯得更加弱勢(shì)。正因?yàn)檫@樣的宏觀經(jīng)濟(jì)背景，加上增產(chǎn)與預(yù)期新榨季持續(xù)增產(chǎn)，糖市已經(jīng)從"供應(yīng)市"轉(zhuǎn)向"需求市",需求疲弱決定了糖市的弱勢(shì)行情。這意味著操作上還要繼續(xù)以高位做空為主線。
從1301合約的走勢(shì)判斷，5350元/噸是一個(gè)支撐位，行情仍有可能在此處緩跌并短期企穩(wěn)，如果商品市場(chǎng)配合，甚至可能小幅反彈，只是高點(diǎn)不會(huì)超過(guò)5630元/噸，甚都不及5550元/噸。其實(shí)最主要支撐還是在5180元/噸與4950元/噸上下，這兩個(gè)支撐位上下50元的區(qū)間中還有其他支撐，但重要性就差一些。從目前走勢(shì)看來(lái)，1301合約即便在5350元/噸緩跌、企穩(wěn)，甚至反彈，其后還有可能下探到5180元/噸，甚至更低的價(jià)位。如此預(yù)期下，做多只好背靠上述支撐位、減倉(cāng)反彈時(shí)短線為之，鑒于糖市的弱勢(shì)行情，持多會(huì)比較辛苦，也不能指望有太多收益，設(shè)好止損，快進(jìn)快出。
風(fēng)險(xiǎn)一方面在于二批收儲(chǔ)計(jì)劃。在有關(guān)方面正式公布二批收儲(chǔ)計(jì)劃前，所有關(guān)于二批收儲(chǔ)計(jì)劃的傳言都很可能被市場(chǎng)認(rèn)為是多頭無(wú)力支持。但有關(guān)機(jī)構(gòu)在一批收儲(chǔ)時(shí)就已經(jīng)對(duì)二批收儲(chǔ)計(jì)劃有明確表態(tài)，因此需要注意。收儲(chǔ)對(duì)目前的糖市而言恐怕只能擾動(dòng)短期走勢(shì)，無(wú)法扭轉(zhuǎn)整體弱勢(shì)局面。另一方面在于下半年宏觀經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)導(dǎo)致需求部分恢復(fù)。
