業(yè)績(jī)回落、債務(wù)纏身，即便正通過出售資產(chǎn)來試圖改變現(xiàn)狀，但效果卻不甚理想，曾為國(guó)內(nèi)龍頭肉制品企業(yè)的雨潤(rùn)食品仍在苦苦煎熬。雨潤(rùn)食品近期公布的半年報(bào)顯示，該公司不僅仍在虧損6.72億港元，還在承受著70多億港元的債務(wù)壓力。雨潤(rùn)食品想通過引入戰(zhàn)略投資者來將自身解救于水火之中，但是繁重的債務(wù)壓力以及食品主業(yè)的不景氣，讓投資者望而卻步。
半年虧損6.72億港元
曾經(jīng)是雙匯強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，如今卻被對(duì)手遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了身后。雨潤(rùn)食品日前發(fā)布的2016年上半年業(yè)績(jī)報(bào)，再度將雨潤(rùn)的窘?jīng)r公之于眾：上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入89.87億港元，同比下降6.23%；凈利潤(rùn)虧損6.72億港元，較上年同期虧損7.24億港元減虧5200萬(wàn)港元，虧損減少7.1%。
分業(yè)務(wù)板塊來看，除了冷鮮肉銷售增長(zhǎng)了4%之外，雨潤(rùn)生豬屠宰量以及深加工肉制品的營(yíng)收均出現(xiàn)了大幅下滑。此外，雨潤(rùn)的低溫肉制品總收益為10.02億港元，較去年同期也減少了16.6%。不過，雨潤(rùn)并未在公告中說明虧損的具體原因。
在業(yè)內(nèi)人士看來，雨潤(rùn)業(yè)績(jī)不景氣，與目前國(guó)內(nèi)豬肉市場(chǎng)環(huán)境有關(guān)。據(jù)悉，上半年，受市場(chǎng)供應(yīng)緊張等因素影響，生豬價(jià)格快速上漲，同比大幅上升約為48%，為近五年的最高位。上游市場(chǎng)價(jià)格高企，而下游市場(chǎng)卻依舊低迷，這導(dǎo)致雨潤(rùn)食品生產(chǎn)成本上漲，加上高端餐飲和肉類消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)疲軟，造成雨潤(rùn)轉(zhuǎn)嫁成本的難度增大，從而導(dǎo)致虧損。
不過，并不是所有企業(yè)都同雨潤(rùn)一樣窘迫，雙匯母公司萬(wàn)洲國(guó)際的上半年財(cái)報(bào)則顯示，該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.5億美元，同比增長(zhǎng)62%，與雨潤(rùn)形成了鮮明對(duì)比。因此，導(dǎo)致雨潤(rùn)虧損的根本原因還要從企業(yè)自身找。
在中國(guó)品牌研究院研究員朱丹蓬看來，雨潤(rùn)雖然是中國(guó)肉制品行業(yè)三強(qiáng)之一，但經(jīng)歷過多年的多元化發(fā)展，副業(yè)拖累了主業(yè)發(fā)展，造成主業(yè)經(jīng)營(yíng)能力并不強(qiáng)。加之雨潤(rùn)食品實(shí)際控制人祝義才居住監(jiān)視以及2015年經(jīng)營(yíng)巨虧帶來的空前壓力，雨潤(rùn)已經(jīng)再難抬頭。
壓垮雨潤(rùn)的債務(wù)問題
真正壓垮雨潤(rùn)的最后一根稻草是嚴(yán)重的債務(wù)問題，雨潤(rùn)資金鏈岌岌可危，沒有更多的錢來顧及主業(yè)的發(fā)展。
雨潤(rùn)半年報(bào)顯示，該公司的流動(dòng)負(fù)債凈額為57.14億港元，銀行及其他貸款及融資租賃負(fù)債為72.7億港元，其中66.73億港元將于12個(gè)月內(nèi)到期。
為了解決債務(wù)壓頂?shù)膯栴}，雨潤(rùn)提出了以下幾個(gè)解決方案：積極與銀行商討貸款重續(xù)；通過削減成本及資本支出以監(jiān)控現(xiàn)金流量；積極采取措施提升收取營(yíng)收款項(xiàng)的收款速度；尋找潛在策略性投資者；為若干非核心資產(chǎn)尋找買家。
2015年以來雨潤(rùn)的債務(wù)危機(jī)一直存在。今年5月，雨潤(rùn)食品曾發(fā)布公告稱，該公司全資子公司南京雨潤(rùn)可能無法按時(shí)兌付10億元的中期票據(jù)到期本息。這也是2016年以來南京雨潤(rùn)第二次、半年來第三次發(fā)布按時(shí)兌付票據(jù)存在不確定的公告。南京雨潤(rùn)是中國(guó)最大的肉制品生產(chǎn)企業(yè)、雨潤(rùn)食品旗下核心子公司，雨潤(rùn)食品則是雨潤(rùn)集團(tuán)最主要產(chǎn)業(yè)和旗下兩家上市公司之一。
縱觀雨潤(rùn)多年來的發(fā)展路徑，實(shí)際上在2011年雨潤(rùn)還曾處于高速發(fā)展的階段，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入情況也較為正常。
然而，隨之而來的激進(jìn)快速的發(fā)展和多元化布局壓垮了雨潤(rùn)。例如，2011年雨潤(rùn)食品全年投資廠房、購(gòu)買設(shè)備金額超過48億港元，投資金額的暴增造成了當(dāng)年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈值為-11億港元；此外，雨潤(rùn)集團(tuán)在2011年形成了食品、地產(chǎn)、商業(yè)、物流、旅游、金融和建筑為一體的多元化企業(yè)，但是多元化發(fā)展并不奏效，以房地產(chǎn)業(yè)務(wù)上市公司中央商場(chǎng)為例，該公司前幾年的負(fù)債率高達(dá)90%，對(duì)現(xiàn)金流造成了巨大的考驗(yàn)，同時(shí)也拖累了雨潤(rùn)集團(tuán)的食品主業(yè)。
接盤俠在哪里
對(duì)于主業(yè)不振、債務(wù)纏身的雨潤(rùn)而言，目前最好的出路就是引入戰(zhàn)略投資者，換句話說就是“賣身”，雨潤(rùn)也已開始嘗試出售資產(chǎn)來?yè)Q取資金。
2016年3月，雨潤(rùn)食品曾出售一家屬冷鮮肉及冷凍肉分部的全資附屬公司的全部權(quán)益予第三方，出售的凈資產(chǎn)金額為1266.8萬(wàn)港元。1139萬(wàn)港元的現(xiàn)金已于2016年6月30日前收取。出售附屬公司虧損為119萬(wàn)港元。在雨潤(rùn)食品的預(yù)售清單中，近期還有一項(xiàng)：“2016年6月，管理層承諾一項(xiàng)出售一家屬冷鮮肉及冷凍肉分部的全資附屬公司的非流動(dòng)資產(chǎn)予第三方的計(jì)劃。該等資產(chǎn)預(yù)期于報(bào)告期末后12個(gè)月內(nèi)出售。”
不過，出售資產(chǎn)只能解決燃眉之急，雨潤(rùn)的最終出路在于整體出售或者引入戰(zhàn)略投資者。就在去年，房地產(chǎn)商融創(chuàng)透露了要收購(gòu)雨潤(rùn)集團(tuán)的想法，當(dāng)時(shí)融創(chuàng)公告稱，將與雨潤(rùn)債權(quán)人共同商討雨潤(rùn)相關(guān)債務(wù)問題的解決方案，努力確保雨潤(rùn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，不過時(shí)隔幾個(gè)月，融創(chuàng)宣布放棄此次合作，于是雨潤(rùn)集團(tuán)的白衣騎士就此消失。當(dāng)時(shí)，就有行業(yè)評(píng)論認(rèn)為，除了兩家企業(yè)在文化和基因上并不對(duì)口外，雨潤(rùn)集團(tuán)復(fù)雜又繁重的債務(wù)或是讓融創(chuàng)望而卻步的原因。
即便有失敗的經(jīng)歷，但對(duì)于雨潤(rùn)食品而言，找到一個(gè)靠譜的投資人或是拯救雨潤(rùn)最有效的方式。不過，這也是最難的方式。“目前雨潤(rùn)食品很難拿出資金償還債務(wù)，曾經(jīng)打算接盤的投資人看到這么大一個(gè)盤子也很難再次出售，所以雨潤(rùn)食品存在很大的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。”朱丹蓬如是說。
另有行業(yè)人士指出，從行業(yè)角度而言，最適合接盤的是同為肉制品加工出售企業(yè)，但是現(xiàn)在的國(guó)內(nèi)企業(yè)更愿意選擇具備增長(zhǎng)力和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)的海外企業(yè)來豐富產(chǎn)品線，而不會(huì)關(guān)注國(guó)內(nèi)同行；另從資本的角度而言，從目前雨潤(rùn)食品的經(jīng)營(yíng)狀況來看，很難有機(jī)構(gòu)能看得上已經(jīng)處于衰落中的傳統(tǒng)企業(yè)，因?yàn)楹茈y能有理想的回報(bào)率。
