8月27日，三元股份發(fā)布公告稱，公司與新華聯(lián)控股(000036,股吧)組成聯(lián)合體并與新華聯(lián)(000620,股吧)控股指定方，擬以不高于7.2億元的金額參與太子奶集團、太子奶生物以及太子奶供銷的破產(chǎn)重整。
三年來，民營企業(yè)太子奶一直處于輿論的風(fēng)口浪尖，傳言與之合作的實體企業(yè)和風(fēng)投機構(gòu)猶如走馬燈一般頻繁，但出乎所有人預(yù)料的是，太子奶新的主宰者，就是2009年成功并購三鹿的三元股份公司，一時之間，三元再次聚焦關(guān)注。
但是，當(dāng)初的大手筆并購，三元并沒有讓業(yè)界看到三鹿回歸的競爭力，而此次入主太子奶，三元這步棋該如何走？
三元急欲彌補自身短板
8月29日，《中國企業(yè)報》記者在上海證券交易所官網(wǎng)查詢到，8月25日，三元股份在北京首農(nóng)集團召開董事會，通過《關(guān)于公司與新華聯(lián)組成聯(lián)合體并與新華聯(lián)指定方參與湖南太子奶株洲三公司破產(chǎn)重整的議案》。交易標的為三公司完成破產(chǎn)重整后100%股權(quán)及太子奶株洲三公司的重整資產(chǎn)。
三元股份表示，擬收購的資產(chǎn)具備一定的生產(chǎn)規(guī)模，可進行持續(xù)生產(chǎn)，“太子奶”具備一定的品牌影響力，對公司現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場結(jié)構(gòu)將是較好的完善和補充，有利于公司的長遠發(fā)展。
公開資料顯示，三元股份是北京三元集團下屬企業(yè)，是以奶業(yè)為主、兼營麥當(dāng)勞快餐的中外合資股份制企業(yè)，1997年作為北京控股有限公司成員企業(yè)于香港上市，2001年公司改制成為北京三元食品股份有限公司。三元集團是經(jīng)北京市政府授權(quán)經(jīng)營的國有獨資公司。2009年北京三元集團、北京華都集團、北京市大發(fā)畜產(chǎn)重組為北京首都農(nóng)業(yè)集團有限公司。
除被業(yè)界傳得沸沸揚揚的新華聯(lián)，重組方名單中突現(xiàn)三元股份。漸趨平靜的乳業(yè)被扔下一顆重磅炸彈。
三元介入太子奶重組著實令業(yè)內(nèi)意外。因三聚氰胺事件一飛沖天，地區(qū)性乳企三元股份兩年前整合三鹿時就震驚業(yè)內(nèi)，現(xiàn)在欲再次出手“收”太子奶，更令業(yè)內(nèi)瞠目。
業(yè)內(nèi)分析認為，三元當(dāng)年不惜斥巨資收購三鹿，看中的是三鹿奶粉業(yè)務(wù)。如今又將目光盯向太子奶，則是太子奶在乳酸菌領(lǐng)域的市場份額。在太子奶的頂峰時期，曾一度以76.2%的市場占有率高居同行業(yè)榜首，遙遙領(lǐng)先于其他品牌，處于市場絕對的領(lǐng)導(dǎo)地位。
資料顯示，我國乳酸菌產(chǎn)業(yè)正處于快速發(fā)展期，以每年25%的速度遞增，目前年產(chǎn)業(yè)規(guī)模已經(jīng)超過300億元。專家預(yù)測，未來三到五年將是我國乳酸菌行業(yè)發(fā)展的“黃金時期”。
據(jù)媒體報道，太子奶當(dāng)初之所以取得成功，關(guān)鍵是在乳酸菌技術(shù)方面耕耘多年取得獨特優(yōu)勢。雖然如今江河日下，但技術(shù)優(yōu)勢仍然領(lǐng)先全國。而三元股份是北京地區(qū)最大的乳制品企業(yè)，乳制品包括巴氏奶、UHT奶、酸奶、奶粉等基本涵蓋了全產(chǎn)業(yè)鏈，但唯獨缺乏一個拳頭產(chǎn)品，特別是創(chuàng)利潤很高的產(chǎn)品。
三元介入重組太子奶，正好可以彌補自身短板。
“三鹿”之鑒引發(fā)業(yè)內(nèi)擔(dān)憂
有學(xué)者指出，三聚氰胺之后的三鹿只是個“不良資產(chǎn)”?！吨袊髽I(yè)報》記者從公告中得知，河北三元（原三鹿資產(chǎn)）2010年雖然努力降低成本，節(jié)約各項費用支出，營業(yè)收入達到5.16億元，但凈利潤為負1.55億元。
品牌戰(zhàn)略專家李光斗在接受《中國企業(yè)報》記者采訪時表示，大的乳品企業(yè)要么是資源性乳企，如擁有奶源基地的蒙牛和伊利；要么是消費類乳企，如擁有北京、上海等消費區(qū)域的三元和光明。相對而言，在這幾大品牌中，三元發(fā)展是最慢的。
對此次三元介入太子奶重組，許多業(yè)內(nèi)專家并不看好。東方艾格農(nóng)業(yè)咨詢有限公司高級乳業(yè)分析師陳連芳在接受記者采訪時表示，幾年了三元股份還沒有把三鹿這個爛攤子弄好。“根本就不看好三元去插手太子奶的爛攤子。”
中國乳品工業(yè)協(xié)會一位專家向《中國企業(yè)報》記者介紹，現(xiàn)在太子奶品牌已經(jīng)與從前不可同日而語，市場環(huán)境更是發(fā)生了天翻地覆的變化。僅太子奶所在的乳酸菌飲料行業(yè)，蒙牛、伊利、光明等大品牌均開發(fā)出乳酸菌飲品，養(yǎng)樂多、味全等專一的乳酸菌飲料企業(yè)也正攻城拔寨。不僅如此，在原動物性乳酸菌基礎(chǔ)上，光明還研發(fā)出植物性乳酸菌。而太子奶“每瓶180億乳酸菌”，味全早已取而代之變成了“300億”。
廣州市奶業(yè)協(xié)會理事長、乳業(yè)專家王丁棉表示，現(xiàn)在打著乳酸菌旗號的大小企業(yè)魚龍混雜，市場非常混亂，市場環(huán)境早已不如太子奶鼎盛時期。如今太子奶品牌“含金量”已經(jīng)很低，三元股份管理能力也有限，接手三鹿這個包袱之后又去接手太子奶，“都快成破產(chǎn)企業(yè)收購專業(yè)戶了”。
李光斗對《中國企業(yè)報》記者說，三元一直在尋求全國性的突破。然而，乳品企業(yè)要實現(xiàn)整合戰(zhàn)略，要么是資源性的品牌，要么是擁有市場的品牌。但三元的整合戰(zhàn)略不清新，它在整合品牌價值為零甚至為負的三鹿并沒有取得份額提高，而太子奶現(xiàn)在屬于“休眠”品牌，前景并不樂觀。
但在三元方面，最近人事調(diào)動不斷。從6月28日開始，短短兩個月內(nèi)先是撤下財務(wù)總監(jiān)楊慶貴，緊接著撤換擔(dān)任總經(jīng)理七年之久的鈕立平。重組太子奶的重任則落在新任總經(jīng)理常毅身上。
有分析認為，三元股份頻繁換人的背后是為收購三鹿秋后算賬，抑或是避免出現(xiàn)整合“三鹿”之痛為重組太子奶鋪平道路，從常毅既懂奶業(yè)又懂房地產(chǎn)的履歷表上可見個中端倪。
“中糧入主蒙牛是成功的，而三元收購三鹿效果并不好，此時插手太子奶會成功嗎？”品牌戰(zhàn)略專家李光斗對《中國企業(yè)報》記者說。
南開大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院經(jīng)濟學(xué)系副教授陳瑞華表示，三元股份臨陣換帥有可能是促使強勢人物登場，為強勢整合太子奶奠定基礎(chǔ)。
再造“中糧式”成功？
2009年7月，我國最大的糧油食品進出口公司、世界500強企業(yè)中糧集團攜手厚樸投資以61億港元的高額資本共同入股蒙牛。這一交易也是迄今中國食品行業(yè)中交易金額最大的一宗。
那么，大型國企下屬的三元股份如果“吞”下太子奶，比較曾經(jīng)發(fā)生過的中糧并購蒙牛案例，是不是意味著乳業(yè)又一輪的“國進民退”？
在沸沸揚揚的爭論聲中，支持與反對的觀點都相當(dāng)明確。
彼時，業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂地認為，中糧入主蒙牛，隱隱看到“國進民退”的跡象。近些年來，國家經(jīng)濟政策和金融政策向國有企業(yè)傾斜，國企往往得到政府庇護。而民企不是被并購就是被參股，且并購者和入股者不是跨國企業(yè)就是大型國企。
不過，經(jīng)濟學(xué)家馬光遠則“雙手贊成”“中糧式”的國進民退，他認為中糧收購蒙牛，本質(zhì)上并非“國進”與“民退”，而是“國進外退”，是“收復(fù)失地”的重大戰(zhàn)役。
2008年11月，牛根生在聚會上稱公司可能被外資惡意收購，一度激動落淚。而牛根生終于兌現(xiàn)了“萬言書”的諾言：沒有將蒙牛賣給外資。
同樣，2009年6月，李途純明確提出反對雀巢接盤太子奶的一個重要原因，就是他“強烈懷疑雀巢的動機”“雀巢跟我們談了這么多年，談判的結(jié)果就是要消滅太子奶，兼并、收購的目的就是要把太子奶PASS！”
雖然三元重組太子奶與中糧并購蒙牛兩者從體量而言無法相提并論，一位不愿透露姓名的乳品專家還是表示了擔(dān)憂：上半年乳業(yè)大整頓的直接后果是蒙牛和伊利二者在國內(nèi)常溫奶市場的占有率超過50%，加上光明，三者市場占有率達到2/3。未來隨著行業(yè)的兼并重組，乳品企業(yè)會更加走向壟斷。
中國品牌研究院高級研究員丁家永在接受《中國企業(yè)報》記者采訪時表示，三元股份重組太子奶，肯定是又一輪的“國進民退”。但丁家永表示，現(xiàn)在無論是物資、渠道還是行政資源都掌握在大國企手中，“國進民退”是大勢所趨，本身是一個自然選擇的過程。“就像前些年私立醫(yī)院紛紛成立，目前國家陸續(xù)收回一樣，是一種市場必然現(xiàn)象。”
