鄭俊懷今年52歲，伊利股份的董事長兼CEO。和伊利乳業(yè)強(qiáng)大的廣告攻勢相比，鄭俊懷基本上算是一個低調(diào)的人物，因此，知道伊利股份的人多，知道鄭俊懷的人少，直到今天鄭俊懷被拘捕為止，依然如此。
風(fēng)起于青萍之末，鄭俊懷有今天敗相，出現(xiàn)在半年前。2004年6月17日，伊利股份發(fā)表公告，稱董事會召開會議，罷免了獨立董事俞伯偉，伊利公告見報當(dāng)日，伊利股份跌停。半年后的2004年12月20日，伊利股份開盤即告跌停，隨即便遭上交所緊急停牌，這一回主角不是俞伯偉而是換成了董事長鄭俊懷。
有很多人不明白，鄭俊懷半年前為什么會有那種自殺式的舉動，僅僅是因為俞伯偉要對國債投資進(jìn)行單項審計嗎？獨立董事雖說在上市公司無非是一只花瓶，是一種擺設(shè)，就好比所謂的會計師事務(wù)所和律師事務(wù)所，都是董事長選中的角色，都沒有什么獨立可言，但是一旦要對這個橡皮圖章動粗，卻可能成為眾矢之的，觸犯眾怒，因為這畢竟是個象征，更因為獨董要做的至少表面上看是為公司維權(quán)。獨董要行使權(quán)力，董事會立即罷免，這不就等于詔告天下，伊利股份有黑幕，鄭俊懷心中有鬼嗎？
事實果然如此，一點懸念也沒有。
水皮有時候想不明白，鄭俊懷也算一代梟雄，怎么會糊涂到這種地步，怎么會走出這種臭棋？是因為目中無人，狂妄到了極點，以為伊利就是鄭氏天下，甚至呼和浩特也姓鄭，還是中了別人的埋伏，事到如今，迫不得已，鋌而走險？
伊利股份的前身是呼和浩特市紅旗奶牛廠，1984年改名回民奶食品加工廠，1992年股份改制，1995年9月發(fā)行1715萬公眾股并于1996年上市。鄭俊懷歷任廠長、總廠廠長、股份公司董事長、總裁。和絕大多數(shù)中國第一代企業(yè)家一樣，伊利股份能從20年前，一個內(nèi)蒙古的奶品加工廠發(fā)展成中國奶業(yè)無可爭議的老大，鄭俊懷功不可沒，可以這么說，沒有鄭俊懷就沒有伊利股份。
伊利股份一直就是績優(yōu)股的代表。季報表明，伊利1－9月份的主營業(yè)務(wù)收入是68億元，毛利潤是3．8億。伊利股份總股本是3．9億，單股業(yè)績已經(jīng)達(dá)到0．58元，更為可貴的是，這樣的業(yè)績是在股本連續(xù)多次的轉(zhuǎn)送和增配高速擴(kuò)張之下達(dá)到的，現(xiàn)在伊利的流通股是2．58億股，較上市之初擴(kuò)張了將近15倍。
伊利股份不但是個績優(yōu)股，而且還是一個能給投資者帶來扎實回報的藍(lán)籌股。打開伊利股份的F10，我們可以清楚地看到，自從伊利股份1996年上市之后，伊股就沒有停止過現(xiàn)金分紅，即使在10送10的方案實施的同時也是如此。1996年6月30日，10送10，1996年12月30日，再10送10并派1．25元，1997年12月31日，10配3轉(zhuǎn)配2．8（配股價6．8元／股）并派2．5元，1998年12月31日，10配3（配股價15元／股）并派2．6元，1999年12月31日，10派2．8元，2000年12月31日，10派3．5元，2001年12月31日，10派3．6元，2002年12月31日，10轉(zhuǎn)10并派2元（同年增發(fā)4896萬股，增發(fā)價16．85元／股），2003年12月31日，10派3．3元。雖然伊利上市之后通過配股和增發(fā)再融資的資金量不是一個小數(shù)，但是堅持每年給投資者現(xiàn)金分紅的舉動在上市中可以稱絕無僅有，而且現(xiàn)金分紅的數(shù)額累計相加也不是一個小數(shù)額，投資伊利股份的投資者的確得到過豐厚的回報。
這一切的一切都說明，鄭俊懷是個干事業(yè)的人，是一個能給投資者帶來回報的董事長，這一點和藍(lán)田神話有著本質(zhì)的不同。
但是現(xiàn)在鄭俊懷和他的高管團(tuán)隊卻面臨著虛假業(yè)績和挪用資金兩項指控，這兩項指控將鄭俊懷身上的光環(huán)打得寸金不留。
挪用資金絕對不是指國債投資。盡管獨董風(fēng)波之后，伊利緊縮了國績的投資規(guī)模，并且公布了累計6．5億的投資和2640萬的虧損賬目，但是國績的問題畢竟是經(jīng)營的問題。鄭俊懷之所以對俞伯偉要審計國債投資火冒三丈，根本的原因在于，這筆委托理財和金信信托的收購有著千絲萬縷的聯(lián)系。
獨董風(fēng)波的后果是嚴(yán)重的。
直接的后果是暴露了伊利高層的違規(guī)持股。1999年12月伊利股份為解決管理層持股，由公司兩名中層張顯著和李永平出面成立了華世商貿(mào)公司，接受法人股轉(zhuǎn)讓。2002年又以伊利高管家屬的名義增資持有公司法人股844．85萬股，成為伊利股份的第五大股東。伊利高管的家屬中間，有鄭俊懷之女鄭海燕，副董事長之夫馬慶，董秘之子張顯著。2004年6月以后，華世商貿(mào)的股份才轉(zhuǎn)讓給用于管理層激勵的呼和浩特市啟元投資公司。雖然伊利的澄清公告中稱，轉(zhuǎn)讓的遲緩是因為2001年9月證監(jiān)會頒布了上市公司非流通股協(xié)議轉(zhuǎn)讓的規(guī)范意見，但是，伊利股份并沒有能夠解釋管理層1500萬元的收購款來自何方？
間接的后果則是再一次引發(fā)人們對于國有股股權(quán)轉(zhuǎn)讓的懷疑。2003年7月，金信信托收購呼和浩特市政府手中2800萬伊利股份的國家股成為伊利的第一大股東。當(dāng)時伊利的每股凈資產(chǎn)為9．54元，半年每股業(yè)績已經(jīng)達(dá)到0．58元，每股的轉(zhuǎn)讓價卻只有10元。水皮雜談發(fā)表“伊利獨董為什么鬧獨立”時問：“呼市財政為什么要賣大家不清楚，因為這是一只會下金蛋的大母雞；金信信托為什么要買大家也不清楚，因為大家都知道金信信托的交易是受人之托，到底誰是真正的收購者，誰是伊利的實際控制人？”表面上看，國有股轉(zhuǎn)讓價每股10元的確不低，但是要知道的是2002年9月10日，伊利增發(fā)的4996萬股，發(fā)行價格達(dá)到了16．85元，即使現(xiàn)在伊利每股的凈資產(chǎn)又到了每股5．19元（復(fù)權(quán)為10．38元）。伊利國有股的低價轉(zhuǎn)讓是一個明擺著的事實。另外一個更明顯的事實是，金信信托在成為大股東之后，伊利股份什么變化也沒有，甚至連一名象征性的董事也沒有。毫無疑問，金信信托是受托收購，委托人不是別人，正是鄭俊懷和他的高管團(tuán)隊。金信信托不過是鄭俊懷曲線MBO的過橋工具而已。這樣問題就來了，鄭俊懷的收購資金2．8億從何而來？挪用的是不是伊利股份的資金，玩的是不是自己定價賣給自己的游戲，走的是不是用公司的資金收購公司的套路。
6月15日，獨董俞伯偉和王瑾擬聘會計師對公司專項審計；
6月16日，伊利董事會罷免俞伯偉獨董；
6月18日，伊利公告國債投資最高為3億元，虧損1700萬元；
6月26日，中國證監(jiān)會內(nèi)蒙古監(jiān)管局組成核查小組進(jìn)駐伊利；
7月21日，中國證監(jiān)會通知正式派調(diào)查組進(jìn)入伊利；
8月中旬，證監(jiān)會調(diào)查組進(jìn)入伊利，9月中旬，調(diào)查結(jié)束。
如果說挪用資金的指控涉及的只是鄭俊懷的個人問題，那么另一項虛假業(yè)績的指控則令所有的投資者都有不寒而栗的感覺。
難道伊利也是一個假績優(yōu)嗎？
雖然從消費市場觀察，伊利依然是一個深受歡迎的品牌，但是我們注意到乳業(yè)市場的競爭已經(jīng)白熱化，這較之伊利成名的時代已經(jīng)有很大的不同，伊利的利潤率肯定會下降，這一點其實伊利從來就沒有否定。另外一方面，從伊利出走的蒙牛老板蒙根生本來就是伊利的銷售總經(jīng)理，蒙牛的成長速度和擴(kuò)張能量并不輸于伊利的顛峰期，尤其是蒙牛上市之后更是和伊利站在一條起跑線上，雙方的基地企業(yè)、生產(chǎn)線、市場、渠道極其相似，蒙牛對于伊利的擠壓可想而知，同在A股上市的三巨頭之一光明乳業(yè)，1－9月份單股業(yè)績不過0．23元，主營收入50億元，利潤2．4億元，而幾乎就在伊利停牌的同時，北京三元股份公告2004年度虧損預(yù)警。
伊利股份2004年令北京新聞界難忘的還有一大隱痛，那就是借助公關(guān)公司抵毀中傷蒙牛產(chǎn)品質(zhì)量安全問題，把幾乎所謂的主流媒體都裝到了套子中，這件事雖然和業(yè)績沒有直接的關(guān)聯(lián)，但是可見伊利的市場競爭已到無所不用其極的地步。鄭俊懷的心態(tài)發(fā)生了重大病變。
在這樣的情況下，鄭俊懷粉飾伊利業(yè)績的可能性是完全存在的。
有人說，鄭俊懷至此是MBO惹的禍，水皮認(rèn)為雖然有人設(shè)套，鄭俊懷中的還是自己的埋伏。
文革中有句話叫“狠批私字一閃念”，現(xiàn)在不流行了，但是假公濟(jì)私還是犯法的，擱美國也一樣。
