珠江啤酒被迫折價(jià)增發(fā)
市場(chǎng)環(huán)境低迷，上市公司也不得不折價(jià)增發(fā)。日前，珠江啤酒(002461)發(fā)布了增發(fā)公告，這份增發(fā)方案對(duì)比起1月初的計(jì)劃，增發(fā)價(jià)格已經(jīng)“打了折”，從10.37元/股下調(diào)為8.95元/股，募資總額不變。即便如此，昨日仍是暴跌4%。
記者采訪了有關(guān)研究員，其認(rèn)為，以目前珠江啤酒接近65億元的總市值來說，這次超過22億元的募資總額顯然是過高。
增發(fā)“打折” 股價(jià)也“打折”
因?yàn)樵霭l(fā)價(jià)過高，引來了投資者的不滿，珠江啤酒不得不下調(diào)增發(fā)價(jià)格。日前，珠江啤酒發(fā)布公告稱，公司擬以不低于8.95元/股的價(jià)格定增不超過2.5億股，共計(jì)募集資金不超過22.13億元，用以廣州南沙珠江啤酒有限公司二期年產(chǎn)100萬(wàn)KL啤酒項(xiàng)目、湖南珠江啤酒有限公司首期年產(chǎn)20萬(wàn)KL啤酒項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。
事實(shí)上，這份增發(fā)方案對(duì)比起1月初的計(jì)劃，增發(fā)價(jià)格已經(jīng)“打了折”。 1月5日的方案顯示，公司擬以不低于10.37元/股的價(jià)格向不超過10家特定對(duì)象發(fā)行不超過2.15億股，但募資總額不變。
然而，市場(chǎng)對(duì)于修改后的增發(fā)方案仍然不買單，昨日該股報(bào)收9.59元，下跌4%。顯然，面對(duì)這份換湯不換藥的增發(fā)方案，投資者用腳投票。
就珠江啤酒昨日的市場(chǎng)表現(xiàn)，記者采訪了天相投顧食品行業(yè)研究組一名研究員，其認(rèn)為，以目前珠江啤酒接近65億元的總市值來說，這次超過22億元的募資總額顯然過高。
此外，該名研究員也認(rèn)為，目前該股滾動(dòng)市盈率67倍，而現(xiàn)在啤酒板塊平均市盈率僅為20倍，以此對(duì)比，珠江啤酒不太具備估值優(yōu)勢(shì)。按照該股前復(fù)權(quán)最高的30.90元，以及昨日收盤時(shí)9.59元計(jì)算，股價(jià)最多跌去69%。
記者嘗試聯(lián)系珠江啤酒公司方面的管理層，但是董秘林遠(yuǎn)存在增發(fā)方案頒布期間離職了，而直到截稿前，公司董秘辦公室的電話一直沒有人接聽。
上市以來頻頻籌資
對(duì)于珠江啤酒這次募資，該名研究員表示不理解，“這次募資的金額中，有5億元是用來補(bǔ)充流動(dòng)性資金的。而按照珠江啤酒目前接近43%的資產(chǎn)負(fù)債率來看，這個(gè)指標(biāo)在行業(yè)內(nèi)并不算高。”
其實(shí)，這已經(jīng)不是珠江啤酒第一次向市場(chǎng)伸手要錢了。早在2010年IPO時(shí)，公司僅募集到資金凈額3.78億元，大大少于原定的10.67億元募投計(jì)劃；此后，珠江啤酒又在2011年3月和8月兩次發(fā)行短期融資券，共10億元；而本次定增預(yù)案也顯示，公司將把5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
“這或許跟啤酒行業(yè)本身的競(jìng)爭(zhēng)格局有關(guān)系，啤酒行業(yè)的特性是市場(chǎng)集中度提高了，才能占領(lǐng)當(dāng)?shù)氐姆蓊~。而現(xiàn)在，珠江啤酒的銷售趨勢(shì)日漸放緩，又要面對(duì)外來競(jìng)爭(zhēng)者搶飯，其在本地的競(jìng)爭(zhēng)地位也受到嚴(yán)峻考驗(yàn)。”按照該名研究員的分析，啤酒行業(yè)與白酒、葡萄酒不一樣，其盈利增長(zhǎng)必須通過并購(gòu)來擴(kuò)大產(chǎn)能，從而占領(lǐng)市場(chǎng)。
其實(shí)，相對(duì)于全國(guó)性的知名啤酒企業(yè)來說，珠江啤酒應(yīng)該稱得上是華南地區(qū)這個(gè)區(qū)域的龍頭。然而，隨著近幾年啤酒行業(yè)的充分競(jìng)爭(zhēng)，廣東本地的消費(fèi)者選擇的品種越來越多，青島啤酒、雪花啤酒等品牌也受到歡迎。這樣的競(jìng)爭(zhēng)格局，無(wú)疑使珠江啤酒雪上加霜，令其在華南地區(qū)的市場(chǎng)份額不斷減少，“雖然現(xiàn)在珠江啤酒在廣東本地的份額仍然是第一，但是就我們得到的數(shù)據(jù)來看，其份額卻是在急劇下滑。”
弱市仍止不住再融資步伐
不僅是珠江啤酒，近期，A股沒有迎來龍年的開門紅，但是沒有止住上市公司再融資的步伐。根據(jù)《投資快報(bào)》記者的粗略統(tǒng)計(jì)，1月份至今，兩市共有29家公司發(fā)布了再融資公告，總金額高達(dá)476億元。而像珠江啤酒這樣“折價(jià)”的例子也是為數(shù)不少。
海南航空就是其中之一。海南航空1月30日發(fā)布修訂后的非公開增發(fā)預(yù)案，發(fā)行價(jià)格不低于4.19元/股，數(shù)量不超過19.1億股，擬募集資金總額不超過80億元。
對(duì)比修訂前的預(yù)案，公司實(shí)際上采取了以量補(bǔ)價(jià)的策略，海南航空7月12日公布的非公開增發(fā)預(yù)案中，擬發(fā)行價(jià)格為不低于6.42元/股，數(shù)量為不超過12.47億股，募集資金總額同樣為不超過80億元。而截至1月30日收盤，海南航空股價(jià)為4.62元/股。
更不幸的是，因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境惡劣而不得不擱置增發(fā)計(jì)劃。比如，創(chuàng)元科技日前公告稱，鑒于目前資本市場(chǎng)環(huán)境的變化，公司股價(jià)低于2011年3月1日公告的非公開增發(fā)底價(jià)，且批復(fù)的有效期已于2012年1月24日期滿，公司決定終止非公開增發(fā)事宜。
在如此弱市之下，上市公司依舊攤大手筆向市場(chǎng)要錢，又有多少投資者能夠hold住？
