中國(guó)的白酒文化源遠(yuǎn)流長(zhǎng),但是真正在市場(chǎng)中露出崢嶸面目還是借助于資本市場(chǎng).從老窖到茅臺(tái)五糧液上市,就白酒而言先后有15家企業(yè)上市,當(dāng)然,相對(duì)于我國(guó)數(shù)千家酒廠而言,這還是牛之一毛(中國(guó)大陸有2863個(gè)縣幾乎各縣都有自己的白酒廠,全國(guó)50年以上廠齡的知名酒企有100多家).總體上,上市的白酒企業(yè)分為三個(gè)層次:一線酒是茅臺(tái)五糧液,二線酒洋河瀘州老窖汾酒沱牌和古井貢水井坊,三線酒伊力特酒鬼老白干青稞酒金種子和黃臺(tái).其中酒鬼伊力特屬于二線酒墜落到三線.(沒有上市的絕大多數(shù)酒企劃為四線白酒).早期上市的白酒除了茅五之外,其實(shí)都沒有洋河青稞酒那么風(fēng)光,在市場(chǎng)上都經(jīng)歷過很長(zhǎng)的折磨期.大約在06年以前2-3線白酒長(zhǎng)期在底部蟄伏,而轉(zhuǎn)折點(diǎn)就是06年的牛市.
目前除了江南春和郎酒作為著名的二線白酒之外,國(guó)內(nèi)的知名二線酒都上市了.但是三線四線酒還有一大批.例如我們山東的泰山特曲,濟(jì)南的趵突泉,曲阜的孔家酒,魚臺(tái)的孔府宴酒,魯西的古貝春等等都在本地有一定的市場(chǎng),但是他們目前都還算不上三線酒,進(jìn)入三線酒的條件應(yīng)該年銷售收入在10個(gè)億以上,凈利潤(rùn)1個(gè)億以上.估計(jì)很多此類地方酒勉強(qiáng)度日的為多.
部分沒有上市的二三線酒將來仍有上市的希望,但對(duì)于這些四線的酒上市的機(jī)會(huì)很渺茫,不僅僅是企業(yè)達(dá)不到上市的門檻,而且是因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)的政策性制約.因此,并購(gòu)成為此類酒廠曲線上市的一種途徑.例如雙溝被洋河并購(gòu),蘭陵被st陳香所并購(gòu)等.
例如近年冒了出來一些特別的事件值得關(guān)注.一個(gè)是聯(lián)想造酒,11年6月,據(jù)瀘州老窖日前發(fā)布的公告，其旗下武陵酒業(yè)決定同意引入聯(lián)想控股和自然人黃星耀作為戰(zhàn)略合作伙伴。增資擴(kuò)股后，聯(lián)想控股和黃星耀的持股比例分別為39%和14%，而瀘州老窖的持股比例將下降至32.9%，聯(lián)想控股將成為武陵酒業(yè)第一大股東,同樣類似的還有海航收購(gòu)貴州懷酒并有意入股陜西白水杜康,維維股份3.4億收購(gòu)枝江.中糧集團(tuán)收購(gòu)西鳳酒,水井坊有意嫁給國(guó)際烈酒巨頭帝亞吉?dú)W{待批},據(jù)說法國(guó)的軒尼詩并購(gòu)文君酒大局已定.這些一個(gè)個(gè)的大事件都預(yù)示著白酒的戰(zhàn)國(guó)時(shí)代到來.中國(guó)的白酒將向高中低不同層次的方向發(fā)展.
2010年國(guó)內(nèi)白酒產(chǎn)量為890萬千升，同比增長(zhǎng)26.8%；實(shí)現(xiàn)銷售收入2661億元，同比增長(zhǎng)35.2%；2011年前三季度白酒產(chǎn)量714.05萬千升，同比增長(zhǎng)29.2%；白酒行業(yè)完成銷售收入2483.55億元，同比增長(zhǎng)39.2%。近十年來的增率如圖:
四川,貴州,山西,江蘇,山東,河南,廣東,湖北,內(nèi)蒙,遼寧,新疆等省份是白酒生產(chǎn)大省.在消費(fèi)市場(chǎng)方面主要考慮的因素是人口(大中城市),文化,氣候,和地方的政策.西部地大人少,因此總體的消費(fèi)量不如東南沿海,但是西部寒冷,酒的消費(fèi)季節(jié)長(zhǎng),飲酒文化也許更深.大都市銷售集中但是品牌也集中,所以競(jìng)爭(zhēng)更加激烈.而地方保護(hù)是地方三線四線酒生存的基礎(chǔ),因此對(duì)于外來的品牌有政策的障礙.這多發(fā)生在中小城市.
話說回來,聯(lián)想控股和海外的企業(yè)為什么要進(jìn)入白酒行業(yè)分一杯羹呢?主要還是白酒的盈利能力決定的.例如目前的上市企業(yè)絕大部分的銷售毛利率都達(dá)到百分之50以上,我看很少有能超越白酒盈利能力的其他行業(yè),因此,導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入角逐也是必然的,因?yàn)橘Y本的本質(zhì)就是增值.
從短時(shí)間看,目前資本市場(chǎng)上的一線和二線白酒都經(jīng)過了一個(gè)高速發(fā)展階段,高端酒的價(jià)格達(dá)到了1500元單位以上,而三線白酒的高端價(jià)格一般在500元之下,至于中端酒的價(jià)格也有百元甚至數(shù)百元的差距,因此,這就為三線酒的快速發(fā)展留出了空間.不過,不要認(rèn)為這個(gè)空間是永遠(yuǎn)存在的,如果三線白酒不抓緊時(shí)間彌補(bǔ)上來,也許兩三年的時(shí)間,就會(huì)有新的品牌補(bǔ)充上來,這些品牌也許來自一線也許來自二線.從資本市場(chǎng)的股價(jià)看,一線白酒和部分二線白酒的股價(jià)已經(jīng)炒作很長(zhǎng)的時(shí)間,復(fù)權(quán)價(jià)格都在100元以上,高者超越了千元.而部分三線白酒的復(fù)權(quán)價(jià)格還在100元以下,因此,今年成為三線白酒的炒作年的概率極大.
下面是白酒企業(yè)上市后復(fù)權(quán)最高價(jià)格/目前價(jià)格:
茅臺(tái),2001年上市,1057元/960元
五糧液,98年上市,801元/540元
洋河,09年上市,310元/295元
瀘州老窖,94年上市,1278元/1030元
古井貢,96年上市,154元/132元
汾酒,94年上市,175元/130元
水井坊.96年上市,171元/125元,
沱牌舍得,96年上市,113元/96元
金種子,98年上市,110元/86元
酒鬼,97年上市,64元/60元
伊力特.99年上市,54元/32元
老白干 02年上市,62元/37元
t皇臺(tái),2000年上市,40元/22元
