2008年全球原料奶價(jià)格大幅下滑在經(jīng)歷了連續(xù)兩年的原奶價(jià)格上漲后,2008年全球原奶價(jià)格出現(xiàn)了下滑趨勢,價(jià)格跌幅接近一半。各國政府加強(qiáng)了對乳品市場的干預(yù),比如美國和歐盟的奶粉出口補(bǔ)貼政策加強(qiáng)了奶制品大宗商品市場的黯淡的前景。
2009年全球原料奶價(jià)格企穩(wěn)可能性大在大宗商品價(jià)格逐步走強(qiáng)的趨勢下,以及奶農(nóng)在去年縮小了生產(chǎn)計(jì)劃的前提下,預(yù)計(jì)全球原料奶價(jià)格今年下跌幅度不大。
需求在經(jīng)濟(jì)較快增長的地方恢復(fù)起來根據(jù)IMF2009年4月份對2009年和2010年的世界經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測,亞洲發(fā)展中國家在2009年和2010年經(jīng)濟(jì)仍然能保持4.8%和6.1%的增長,為全球成長最快的地方。
預(yù)計(jì)此部分地區(qū)的乳品需求能較快的增長。從全球來看,乳制品作為一項(xiàng)營養(yǎng)的食物,預(yù)計(jì)長遠(yuǎn)需求也較樂觀。
中國乳制品產(chǎn)量恢復(fù)迅速截至2009年5月份,液態(tài)奶和乳制品產(chǎn)量分別同比增加8.52%和8%,達(dá)到140萬噸和164萬噸。2009年1-5月份,液態(tài)奶和乳制品產(chǎn)量累計(jì)同比增加7%和2%。5月乳制品產(chǎn)量相對于2008年10月份已經(jīng)有36.5%的增長。鑒于乳制品行業(yè)需求的恢復(fù),以及原料奶價(jià)格的回落,乳制品加工業(yè)毛利提升明顯,我們給予整個(gè)行業(yè)推薦評級。
調(diào)高蒙牛盈利預(yù)測蒙牛特倫蘇在2009年6月20日正式返回香港市場,OMP事件的負(fù)面作用逐步減小。鑒于1-5月公司銷量恢復(fù)迅速,而5月銷量增速超過去年同期水平,我們認(rèn)為蒙牛在下半年銷售增長會大幅超過去年同期。我們調(diào)高公司09-11年EPS預(yù)測至RMB0.61、0.75及0.93元,提高目標(biāo)價(jià)至22港元,給予公司買入評級。
