本周觀點(diǎn)：本周大盤有所回調(diào)，食品飲料行業(yè)防御性特征凸顯，板塊整體漲幅為1.45%,葡萄酒、肉制品、調(diào)味品三個(gè)子行業(yè)漲幅前三。個(gè)股方面，黑牛食品復(fù)牌連續(xù)漲停，主要系前期跌幅較深，停牌期間大盤上漲幅度較大存在補(bǔ)漲需求。目前板塊估值處于歷史相對低位，短期大盤有所回調(diào)，但我們認(rèn)為中期震蕩向上依然可期，食品行業(yè)在下跌中相對收益可觀，上漲中不乏彈性，建議三條主線布局：（1）景氣回升、業(yè)績確定性強(qiáng)、低估值的子行業(yè)龍頭，關(guān)注梅花生物（味精提價(jià)趨勢確立），克明面業(yè)（三季度保持穩(wěn)定增長，公司定向增發(fā)新增產(chǎn)能有望打開制約公司增長的枷鎖）（2）食品飲料屬于完全競爭行業(yè)，在國家推行國企改革大背景下，食品行業(yè)國企進(jìn)行混合所有制改制，提升效率、公司治理進(jìn)一步完善是大趨勢，關(guān)注五糧液（混合所有制）、恒順醋業(yè)、安琪酵母（3）積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)+,利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行內(nèi)部信息系統(tǒng)改造提升企業(yè)效率及對下游需求的反應(yīng)速度，同時(shí)通過全渠道經(jīng)營提升客戶服務(wù)能力，關(guān)注湯臣倍健、洋河股份。
市場回顧：上周上證綜指上漲-0.26%,滬深300上漲-0.57%,食品飲料板塊上漲1.45%,跑贏上證綜指，跑贏滬深300指數(shù)。食品飲料各子板塊中，白酒上漲-0.52%,啤酒上漲-1.32%,葡萄酒上漲3.41%,軟飲料上漲17.53%,黃酒上漲-1.99%,肉制品上漲5.07%,調(diào)味品上漲1.67%,乳制品上漲-0.32%,食品綜合上漲0.22%。
數(shù)據(jù)跟蹤：截止2015年11月13日，白酒龍頭終端價(jià)總體保持平穩(wěn)。1號店飛天茅臺、五糧液、洋河夢之藍(lán)、劍南春、水井坊價(jià)格分別為868元、658元、459元、338元、458元，價(jià)格相比上周分別上漲30元、20元、0元、-11元、0元。截止2015年11月04日，生鮮乳主產(chǎn)區(qū)平均價(jià)為3.49元/千克，環(huán)比上升0.30%,同比下降10.10%。生豬價(jià)格環(huán)比下跌1.14%,同比上漲17.81%,為16.54元/千克；豬肉價(jià)格環(huán)比下跌0.92%,同比增長16.08%,為26.93元/千克；仔豬價(jià)格環(huán)比下跌2.09%,同比增長39.09%,為30.42元/千克。
重要研報(bào)：克明面業(yè)（002661）農(nóng)業(yè)“十三五”規(guī)劃研究取消臨時(shí)收儲政策，以解決收儲帶來的價(jià)格倒掛、糧食對外依存度高等問題，這將對中國糧食市場帶來重大變化，政策定調(diào)糧食市場化，將使得中國小麥?zhǔn)袌?ldquo;政策市”與面粉市場“市場市”導(dǎo)致的畸形價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制逐步理順。公司募投項(xiàng)目建設(shè)延津年產(chǎn)20萬噸小麥粉項(xiàng)目，配套延津掛面產(chǎn)能，募投項(xiàng)目投產(chǎn)后公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢明顯，有望分享小麥價(jià)格下行的全部收益，盈利能力有望提升。預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為1.12元、1.35元、1.63元，對應(yīng)PE分別為40倍、33倍、27倍，維持公司“增持”評級。
