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天味食品第三次IPO也懸了? 上會(huì)前夜出意外 中止原因撲朔迷離

   2015-11-19 北京商報(bào)2560
核心提示:對(duì)于IPO企業(yè)而言,上發(fā)審會(huì)前夜被緊急叫停的情況并不多見(jiàn),而天味食品則是個(gè)例外。對(duì)于天味食品上會(huì)前夜橫生意外的原因市場(chǎng)也是
   對(duì)于IPO企業(yè)而言,上發(fā)審會(huì)前夜被緊急叫停的情況并不多見(jiàn),而天味食品則是個(gè)例外。對(duì)于天味食品上會(huì)前夜橫生意外的原因市場(chǎng)也是百般猜測(cè),而公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,起初以為遭到舉報(bào),后來(lái)多方打聽(tīng)獲悉只是需要補(bǔ)充些材料,公司的IPO事宜仍將繼續(xù)。然而,投行人士卻表示,發(fā)審會(huì)召開(kāi)前取消審核的情況并不常見(jiàn),公司的上市進(jìn)程仍然充滿變數(shù)。
 
    審核突被取消曾疑被舉報(bào)
 
    11月17日晚間,證監(jiān)會(huì)發(fā)布消息稱,鑒于四川天味食品集團(tuán)股份有限公司尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步落實(shí),決定取消第187次主板發(fā)審委會(huì)議對(duì)該公司發(fā)行申報(bào)文件的審核。在IPO暫停4個(gè)多月后,發(fā)審會(huì)在昨日正式重啟新股發(fā)行的審核,沒(méi)想到首批闖關(guān)發(fā)行的企業(yè)就遇到了這種情況,市場(chǎng)一片嘩然。
 
    消息傳出后,北京商報(bào)記者曾聯(lián)系公司進(jìn)行采訪,相關(guān)負(fù)責(zé)人表示:“11月17日下午5時(shí)多,公司突然接到保薦機(jī)構(gòu)的通知,18日的發(fā)審會(huì)被取消了,開(kāi)始公司以為遭到了舉報(bào),但通過(guò)其他途徑了解到應(yīng)該只是需要補(bǔ)充材料,目前正在和主辦券商進(jìn)行溝通。”
 
    據(jù)了解,天味食品是一家川味復(fù)合調(diào)料生產(chǎn)企業(yè),旗下有“大紅袍”、“好人家”、“天車(chē)”、“羊羊羊”等品牌,由于三度沖擊IPO,天味食品早已被資本市場(chǎng)所熟知。2010年,四川天味實(shí)業(yè)有限公司完成股改,變身為四川天味食品股份有限公司。2012年,天味食品提交了IPO材料,但不久后便自動(dòng)中止了新股發(fā)行申購(gòu)。兩年后,公司再度向IPO發(fā)起進(jìn)攻,但因新股發(fā)行放緩無(wú)果而終。今年4月,公司再度提交了招股說(shuō)明書(shū),但不幸遇到新股發(fā)行短暫暫停,4個(gè)月的等待過(guò)后,終于等到了上會(huì),無(wú)奈卻又突遭取消審核。
 
    上市進(jìn)程恐受影響
 
    天味食品的上市進(jìn)程可謂一波三折,此輪波折會(huì)持續(xù)多久,在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)并不好說(shuō)。
 
    “離發(fā)審會(huì)這么近被取消的并不多見(jiàn),即使公司補(bǔ)充完資料,能否第一時(shí)間上會(huì)并不好說(shuō),好多折戟發(fā)審會(huì)的企業(yè)謀求再度上會(huì)需要重新排隊(duì),”一位投行人士對(duì)北京商報(bào)記者表示,“不知道公司是由于什么問(wèn)題被取消審核,問(wèn)題嚴(yán)重的話或許面臨中止或終止審查的風(fēng)險(xiǎn),而如果不嚴(yán)重,也需要重新提交恢復(fù)審查的申請(qǐng)。”
 
    另外,還有保薦人士對(duì)北京商報(bào)記者表示,出現(xiàn)此類情況,或許是公司有重大事項(xiàng)沒(méi)有披露,另外公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為火鍋底料,不排除被舉報(bào)的可能。而據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》報(bào)道稱,天味食品曾經(jīng)的主要供貨商安順開(kāi)發(fā)區(qū)金安食品開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司曾是一起銷(xiāo)售有毒食品案主角。
 
    在采訪中,公司相關(guān)負(fù)責(zé)人也曾表示懷疑被舉報(bào),但又稱經(jīng)核實(shí)為補(bǔ)充材料,該人士還表示,雖然不知道具體哪部分材料需要補(bǔ)充,但可能幾天就能備齊。而當(dāng)北京商報(bào)記者在發(fā)稿前再度向該人士致電核實(shí)時(shí),該人士已經(jīng)關(guān)機(jī)。記者后又致電公司主辦券商進(jìn)行問(wèn)詢,但未得到回復(fù),而熟悉中信建投投行部的人士也表示對(duì)此不愿多談。
 
    值得注意的是,一旦上市進(jìn)程受到影響,公司或?qū)⒚媾R達(dá)晨系股東的退出壓力。2010年10月31日,剛剛完成股改的天味食品曾在第一次臨時(shí)股東大會(huì)上審議通過(guò)了深圳市達(dá)晨財(cái)智創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司、天津達(dá)晨盛世股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)和天津達(dá)晨創(chuàng)世股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)增資入股的議案。3家機(jī)構(gòu)以9元/股的價(jià)格分別認(rèn)購(gòu)了公司新增股份60萬(wàn)股、251萬(wàn)股和289萬(wàn)股。
 
    如今算來(lái),達(dá)晨系入股公司已經(jīng)過(guò)去五年,一般來(lái)說(shuō),私募股權(quán)投資多采用 “3+2”的模式,達(dá)晨系的投資或已到期,退出壓力明顯。而在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),天味食品的資產(chǎn)負(fù)債率一直在30%左右,低于同行業(yè)平均水平,公司多次沖擊IPO,或許與達(dá)晨系的退出壓力有關(guān)。
 
    凈利潤(rùn)“逆勢(shì)”下滑
 
    資料顯示,天味食品目前已形成以火鍋底料、川菜調(diào)料、香腸臘肉調(diào)料為主的產(chǎn)品系列。上世紀(jì)80年代初期,食品研究機(jī)構(gòu)和企業(yè)開(kāi)始嘗試對(duì)川味復(fù)合調(diào)味料進(jìn)行初步研制和生產(chǎn),隨著川菜飲食文化向全國(guó)的傳播,這一行業(yè)在2006年步入高速發(fā)展階段。招股說(shuō)明書(shū)中,公司表示,天味食品為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國(guó)家重點(diǎn)龍頭企業(yè)、中國(guó)調(diào)味品協(xié)會(huì)理事單位,擁有的“大紅袍”、“好人家”商標(biāo)被認(rèn)定為“中國(guó)馳名商標(biāo)”。
 
    一位從事川味復(fù)合調(diào)味料行業(yè)研究的人士表示,近年來(lái),我國(guó)川味復(fù)合調(diào)味料產(chǎn)品的市場(chǎng)需求呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì),行業(yè)市場(chǎng)銷(xiāo)售規(guī)模和利潤(rùn)水平逐步提升。然而北京商報(bào)記者發(fā)現(xiàn),在行業(yè)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的大環(huán)境中,擁有著“中國(guó)馳名商標(biāo)”的天味食品卻在2014年出現(xiàn)了凈利潤(rùn)下滑的囧狀。
 
    中國(guó)調(diào)味品協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2014年川味復(fù)合調(diào)味品銷(xiāo)售規(guī)模已經(jīng)超過(guò)90億元,同比增長(zhǎng)率也在20%左右。而在2014年,天味食品的營(yíng)業(yè)總收入為8.95億元,僅實(shí)現(xiàn)了3.95%的同比增長(zhǎng),同時(shí)營(yíng)業(yè)毛利也下降了1.98%;此外,2014年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.48億元,比上年同期減少了2486.97萬(wàn)元,同比下降14.38%。
 
    募投項(xiàng)目存疑
 
    根據(jù)公司在今年4月提交的招股說(shuō)明書(shū),天味食品本次擬發(fā)行不超過(guò)5000萬(wàn)股,發(fā)行后公司總股本不超過(guò)41675萬(wàn)股。公司表示,募集資金擬用于川味復(fù)合調(diào)味料生產(chǎn)基地建設(shè)、原輔料加工基地建設(shè)以及營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè),擬投資金額分別為1.998億元、1.1億元以及3610萬(wàn)元。
 
    北京商報(bào)記者發(fā)現(xiàn),無(wú)論是此次新股發(fā)行的募投項(xiàng)目還是擬投入資金,均與前兩次申請(qǐng)IPO時(shí)提交的資料相同。據(jù)了解,截至2014年12月底,上述項(xiàng)目已經(jīng)投入1.98億元。主要支出為工程款、土地款等。公司表示,募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施并全部達(dá)產(chǎn)后,按規(guī)劃每年將新增產(chǎn)能5.5萬(wàn)噸,其中火鍋底料2.5萬(wàn)噸、川菜調(diào)料2.7萬(wàn)噸、香辣醬0.3萬(wàn)噸。
 
    對(duì)于上述旨在擴(kuò)張產(chǎn)能的募投項(xiàng)目,市場(chǎng)人士曾表示質(zhì)疑。數(shù)據(jù)顯示,2012-2014年,公司主要產(chǎn)品合計(jì)產(chǎn)能利用率分別為80.56%、67.5%以及67.35% ,呈逐年下降態(tài)勢(shì)。而占營(yíng)收比例最大的火鍋底料產(chǎn)能下滑幅度更加明顯,報(bào)告期內(nèi),該部分業(yè)務(wù)的產(chǎn)能利用率由2012年的91.56%一路下滑到了55.7%(2014年數(shù)據(jù))。
 
    在投資人士看來(lái),在公司產(chǎn)能利用率已經(jīng)下滑的情況下,天味食品仍然堅(jiān)持產(chǎn)能擴(kuò)張,將使本來(lái)偏低的產(chǎn)能利用率面臨繼續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn),甚至?xí)绊懝居?/div>
 
    北京商報(bào)上市公司調(diào)查小組/文 韓瑋/制表
 
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