日前，國內最大的奶牛養(yǎng)殖企業(yè)現(xiàn)代牧業(yè)發(fā)布了預虧至少4億元的業(yè)績預警公告，引發(fā)業(yè)界廣泛關注。關于現(xiàn)代牧業(yè)巨虧的原因，有分析稱主要是受到進口低價大包粉和復原乳的沖擊和影響，不過也有聲音稱，造成現(xiàn)代牧業(yè)虧損的更重要原因其實是與基金對賭失利造成的。
對此，有乳業(yè)專家對南方日報記者表示，如果是對賭失利造成的虧損反而不用擔心，關鍵是現(xiàn)在整個乳業(yè)的生態(tài)鏈出現(xiàn)結構性問題，這會帶來全行業(yè)的危機。事實上，除了現(xiàn)代牧業(yè)，西部牧業(yè)、原生態(tài)牧業(yè)等其他大型養(yǎng)殖企業(yè)生存狀況也都不容樂觀。
現(xiàn)代牧業(yè)預告巨虧
日前，有中國養(yǎng)牛第一股之稱的現(xiàn)代牧業(yè)發(fā)布盈利警告，上半年預虧至少4億元，現(xiàn)代牧業(yè)將虧損主要原因歸結為進口大包粉及復原乳的沖擊。
截至2016年6月30日，現(xiàn)代牧業(yè)六個月的總營業(yè)額相比2015年同期減少10%?，F(xiàn)代牧業(yè)稱，“由于受進口大包粉和復原乳的沖擊和影響，原料奶市場形勢嚴峻及銷售困難，導致截至2016年6月30日止我們生產的原料奶中11%以上被噴制成奶粉，及受國內奶價普遍下跌的影響，我們每噸原料奶的平均售價下跌11%。”
其實，作為一家大型牧場，現(xiàn)代牧業(yè)日子不好過的問題早就凸顯出來。根據(jù)現(xiàn)代牧業(yè)2015年年報，其2015年度營業(yè)收入為48.26億元，比2014年的50.26億元下降3.99%，凈利潤3.21億元，相比2014年下滑過半。而2014年，現(xiàn)代牧業(yè)收入達到50.27億元，同2013年比增長52.8%，凈利潤為7.35億元，同比增長124.53%。
2016年現(xiàn)代牧業(yè)一季度營業(yè)收入為11.06億元，而去年同期為12.33億元，同比下滑了10.3%；凈利潤尚未盈利5569萬元，但是比上年同期的2.19億元，則是大幅下滑了74.6%。
被指對賭協(xié)議失利致虧損
除受大包粉的沖擊外，公告還顯示，與私募基金KKR、鼎暉之間所簽訂的“對賭協(xié)議”的失敗也是原因之一。有媒體援引分析人士的話稱，這一對賭協(xié)議才是造成該公司上半年巨虧的主要原因。
2015年7月6日，現(xiàn)代牧業(yè)以4港元/股的價格向Success Dairy定向增發(fā)約4.77億股，收購兩個合資牧場的82%股權，總計19.1億港元。在3年禁售期屆滿后，如果Success Dairy持有的現(xiàn)代牧業(yè)股價少于3.08億美元，現(xiàn)代牧業(yè)將向其支付股價差額。而Success Dairy背后的實際控制方是KKR及鼎暉投資。
現(xiàn)代牧業(yè)目前的股價遠低于去年向Success Dairy定向增發(fā)的4港元/股價格，盡管依照協(xié)議該賠償還未到3年屆滿后的履行期，但現(xiàn)代牧業(yè)在此次盈利警告中特別提到，基于市場因素導致的上半年股價下跌，預計將向Success Dairy支付4億元。
那么，上述對賭協(xié)議是否真是造成現(xiàn)代牧業(yè)上半年巨虧的主要原因呢？7月20日，南方日報記者就此問題聯(lián)系了現(xiàn)代牧業(yè)方面，對方稱，“現(xiàn)代牧業(yè)目前處于業(yè)績發(fā)布前期的靜默期，待8月份公布業(yè)績后將進行解答。”而根據(jù)媒體此前報道，現(xiàn)代牧業(yè)相關負責人否認是對賭協(xié)議失利導致虧損。
根據(jù)現(xiàn)代牧業(yè)總裁高麗娜的說法，“對賭協(xié)議并非現(xiàn)金交易，目前并不存在賠償問題”。對賭協(xié)議從表面上看是因當前股價大跌而對企業(yè)非常不利，但是股價大跌還是因為奶牛養(yǎng)殖業(yè)不振造成的，奶牛養(yǎng)殖業(yè)陷入困境的根本原因還是低價進口大包粉和復原乳的不規(guī)范使用。
國內奶牛養(yǎng)殖虧損面擴大
對于現(xiàn)代牧業(yè)巨虧，中國品牌研究院研究員朱丹蓬對南方日報記者表示，現(xiàn)代牧業(yè)出現(xiàn)巨虧有其自身的原因，比如在沒有做終端產品和渠道的情況下，投入大筆資金，這就導致上游花錢，下游不賺錢。而究其根本，是現(xiàn)在整個乳業(yè)的生態(tài)鏈出現(xiàn)結構性問題，中國乳業(yè)的軟環(huán)境和土壤都比較惡劣。
高級乳業(yè)分析師宋亮指出，即便沒有上述對賭協(xié)議，現(xiàn)代牧業(yè)虧損也是遲早的事情。因為按照目前的現(xiàn)狀，整個養(yǎng)殖行業(yè)今明年都會相繼陷入困境。據(jù)宋亮統(tǒng)計，國內萬頭以上的大型牧業(yè)公司目前有20多家，出現(xiàn)不同程度虧損的企業(yè)至少有一半。
事實上，除了現(xiàn)代牧業(yè)，西部牧業(yè)、原生態(tài)牧業(yè)等其他大型養(yǎng)殖企業(yè)生存狀況也都不容樂觀。西部牧業(yè)的財報顯示，今年一季度公司首次出現(xiàn)虧損，凈利潤虧損1400萬元左右，大幅下滑1120.53%；主營業(yè)務也包括奶牛養(yǎng)殖的新農開發(fā)一季度凈利潤大幅下滑314.18%，虧損1700萬元。據(jù)中國奶業(yè)協(xié)會會長高鴻賓透露，據(jù)定點監(jiān)測，今年3月，國內奶牛養(yǎng)殖虧損面已達到51%，比去年高了5.8%。
國內養(yǎng)殖業(yè)之所以面臨目前的困境，業(yè)內人士多將矛頭指向“進口大包粉”以及“復原乳的沖擊和影響”。 據(jù)公眾號“胡說有理”報道，由于進口大包粉價格低廉，近年來一些乳品企業(yè)使用進口奶粉生產復原乳，限收拒收國內的生鮮乳，加劇了“賣奶難”。
今年4月份，全球原料奶均價為1.44元/千克，而我國10個主產省份生鮮乳均價為3.47元/千克，兩者相差2.03元/千克。受價差較大的驅動，企業(yè)紛紛從國外進口大包奶粉，2015年全國進口大包奶粉54.7萬噸，折合生鮮乳為380多萬噸，減少了對國內生鮮乳的需求。另外，大量從國外進口液態(tài)奶、嬰幼兒配方奶粉，也減少了對國內生鮮乳的需求。
宋亮表示，當前中國乳業(yè)的市場調節(jié)機制已經失靈，如果政府不出手，國內奶牛養(yǎng)殖業(yè)能否堅持兩年還不好說，希望國家對奶制品的標準進行修訂，禁止一些產品使用復原乳，這樣對國內的原奶消化將起到一定的作用。對企業(yè)而言，有以下的應對辦法：一是調整發(fā)展模式，對大牧場進行拆分；二是加快多元化發(fā)展，不光養(yǎng)奶牛，還要大力推進肉牛養(yǎng)殖；三是繼續(xù)加快下游拓展，分散風險。
