10月份制造業(yè)PMI為54.7%,連續(xù)第三個(gè)月出現(xiàn)回升。其中購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)連續(xù)三月攀升，反映通脹壓力不斷積蓄，值得警惕。觀察人士認(rèn)為，10月居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）將同比上漲3.8%-4.0%左右，但環(huán)比漲幅可能比9月份的0.6%有所回落，食品價(jià)格的不確定性將對(duì)后期物價(jià)走勢(shì)構(gòu)成疑問(wèn)。
10月物價(jià)漲幅居高難下，一方面是翹尾因素短期有所反彈，貢獻(xiàn)0.1個(gè)百分點(diǎn)的環(huán)比漲幅，另一方面則來(lái)自糧食等食品價(jià)格繼續(xù)小幅上漲。全年來(lái)看，我國(guó)物價(jià)漲幅有望控制在3%-3.1%的水平，從而基本完成年初國(guó)家提出的物價(jià)調(diào)控目標(biāo)。對(duì)于后期走勢(shì)則有兩種可能，一種是10月份CPI成為階段性高點(diǎn)，隨后逐步回落到3%乃至更低水平；另一種則是盡管年底個(gè)別月份回落，明年初隨著食品消費(fèi)旺季的到來(lái)，拉動(dòng)CPI出現(xiàn)新的“小高峰”.
今年以來(lái)，CPI漲幅逐季反彈，其直接原因是食品、居住類(lèi)價(jià)格等新漲價(jià)因素抬頭。從有利條件看，與前兩次物價(jià)明顯上漲不同，今年我國(guó)盡管遭遇了嚴(yán)重的自然地質(zhì)災(zāi)害，但糧食難能可貴地保持了豐收，生豬和能繁母豬存欄情況也處于較好水平，食品供應(yīng)并不存在短期推升通脹的“基本面”.
但也有不利條件，即前期貨幣的高供應(yīng)。今年1-9月，我國(guó)糧食、鮮菜價(jià)格同比上漲12.1%和18%,顯著高于歷史平均水平，其間不難發(fā)現(xiàn)資金助漲炒作的身影。
從構(gòu)成CPI的八大類(lèi)商品來(lái)看，我國(guó)食品價(jià)格所占比重最大，與工業(yè)品價(jià)格的“剪刀差”仍然明顯。再加上不同于眾多工業(yè)品的產(chǎn)能過(guò)剩，多數(shù)食品處于供需鏈條的“緊平衡”狀態(tài)。再加上二季度以來(lái)房地產(chǎn)等資產(chǎn)領(lǐng)域調(diào)控壓力加大，如果從貨幣現(xiàn)象來(lái)理解通貨膨脹，不排除“過(guò)剩”的流動(dòng)性流向食品領(lǐng)域。上月央行果斷加息，將在一定程度上避免“炒作式通脹”的自我實(shí)現(xiàn)。
當(dāng)經(jīng)濟(jì)需求、貨幣供應(yīng)和食品價(jià)格增幅出現(xiàn)“三碰頭”時(shí)，物價(jià)通常發(fā)生明顯上漲。當(dāng)前從經(jīng)濟(jì)需求來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到過(guò)熱的程度，仍然處于由回升向好到穩(wěn)定增長(zhǎng)的過(guò)渡階段。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，10月份工業(yè)增加值同比增速可能在13%左右，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)22%左右，消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)18.7%左右，這些數(shù)據(jù)的背后，意味著宏觀經(jīng)濟(jì)尚在潛在增速范圍運(yùn)行。
至于非食品價(jià)格，數(shù)據(jù)顯示，居住類(lèi)價(jià)格漲幅已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月回落，短期大幅反彈的可能性不大。另一個(gè)不確定性是輸入性?xún)r(jià)格的傳導(dǎo)壓力。但在我國(guó)，非食品價(jià)格除受?chē)?guó)際大宗商品影響外，同樣受到政府調(diào)控、勞動(dòng)力成本以及資源要素改革等諸多因素影響，只要有效實(shí)施調(diào)控政策，未來(lái)物價(jià)全面上漲的可能性不大。
韓曉東
