■一 帆

　　當(dāng)市場(chǎng)目光集中于萬(wàn)科寶能股權(quán)爭(zhēng)奪不斷翻新的劇情時(shí)，貴州茅臺(tái)卻不聲不響地連續(xù)改寫(xiě)股價(jià)新高。

　　要知道，貴州茅臺(tái)從來(lái)都是高價(jià)股。自2001年8月27日，貴州茅臺(tái)登陸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，這15年來(lái)，不僅產(chǎn)量成倍增加，股價(jià)也穩(wěn)步攀升，多次獲得“兩市第一高價(jià)股”美譽(yù)，公司市值也從最初的不足百億元，增加至現(xiàn)在的近4000億元。對(duì)于貴州茅臺(tái)的上漲邏輯，市場(chǎng)分析首先將之歸因于茅臺(tái)零售價(jià)格的上漲和公司業(yè)績(jī)改善，貴州茅臺(tái)披露的一季報(bào)顯示，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入99.89億元，同比增長(zhǎng)16.91%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)48.89億元，同比增長(zhǎng)12.01%。而放到更大的背景來(lái)看，筆者以為，還有一些因素。

　　行業(yè)去庫(kù)存措施顯效。由于貫徹落實(shí)八項(xiàng)規(guī)定與規(guī)范三公消費(fèi)的影響，幾年來(lái)，高端白酒經(jīng)歷了價(jià)格不斷下調(diào)、經(jīng)銷(xiāo)商不敢存貨，庫(kù)存高企的困境之后，如今正逐步進(jìn)入單價(jià)月漲幾十元，經(jīng)銷(xiāo)商拿不到貨的順境，整個(gè)行業(yè)出現(xiàn)回暖跡象。有關(guān)報(bào)告顯示，與2014年同期相比，2015年釀酒行業(yè)產(chǎn)量小幅下降，但銷(xiāo)售收入、利潤(rùn)總額、上繳稅金均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，整個(gè)行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整呈現(xiàn)可喜變化，這也意味著行業(yè)效益得到有效提升，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在從過(guò)去的注重規(guī)模向效益型轉(zhuǎn)變，走向更加健康發(fā)展的軌道。貴州茅臺(tái)作為行業(yè)龍頭自然率先回暖和獲益。

　　消費(fèi)升級(jí)如期而至。隨著國(guó)內(nèi)人均GDP的增長(zhǎng)，人民生活水平不斷提高。透過(guò)蘋(píng)果手機(jī)國(guó)內(nèi)的普及率和到日本馬桶蓋的大眾行為也可以發(fā)現(xiàn)，百姓對(duì)白酒品質(zhì)的要求也在提升，發(fā)生著從量到質(zhì)的轉(zhuǎn)變，消費(fèi)者的消費(fèi)向品牌、優(yōu)質(zhì)、健康的白酒集中。同時(shí)，由收入增長(zhǎng)帶動(dòng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)的提升對(duì)GDP的拉動(dòng)作用也逐漸加大。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2014年消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率超過(guò)五成，而2015年最終消費(fèi)支出對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率進(jìn)一步上升為66.4%。消費(fèi)的正向作用是促進(jìn)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走穩(wěn)走好的重要因素。反映到白酒行業(yè)就是，商務(wù)消費(fèi)和自飲消費(fèi)已逐步取代之前的三公消費(fèi)，白酒行業(yè)最差的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，以白酒消費(fèi)為代表的消費(fèi)升級(jí)正如期而至。

　　為A股市場(chǎng)樹(shù)立賺錢(qián)榜樣?；氐劫Y本市場(chǎng)層面來(lái)看，在滬指3000點(diǎn)一線(xiàn)徘徊，市場(chǎng)信心仍然不足，長(zhǎng)時(shí)間缺乏領(lǐng)頭羊的情況下，貴州茅臺(tái)股價(jià)不斷走出新高，曾經(jīng)輝煌的第一高價(jià)股歸位，給市場(chǎng)缺位的賺錢(qián)效應(yīng)補(bǔ)位，有利于激發(fā)市場(chǎng)人氣和做多熱情。也有人認(rèn)為，貴州茅臺(tái)在熊市中的獨(dú)立表現(xiàn)，早已經(jīng)引起機(jī)構(gòu)關(guān)注：持有該股的基金由去年的26只增至今年一季度的79只，增持市值達(dá)30.57億元，并不多，所以還有空間。

　　應(yīng)該說(shuō)，貴州茅臺(tái)股價(jià)“飛天”并不僅僅在于公司業(yè)績(jī)支持，更多層面是宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整下，行業(yè)去庫(kù)存顯效、國(guó)內(nèi)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的助推，而且，資本市場(chǎng)相當(dāng)時(shí)間里正缺乏領(lǐng)頭羊和賺錢(qián)效應(yīng)，貴州茅臺(tái)股價(jià)“飛天”可謂“好風(fēng)憑借力”。