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三線白酒股業(yè)績(jī)漲勢(shì)賽過(guò)“飛天茅臺(tái)”

   2012-02-29 2410
核心提示:  2012年開(kāi)局以來(lái),白酒股的漲勢(shì)依然強(qiáng)勁。不過(guò),從各大白酒企業(yè)發(fā)布的2011年全年業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)情況來(lái)看,貴州茅臺(tái)(600519)和五糧

  2012年開(kāi)局以來(lái),白酒股的漲勢(shì)依然強(qiáng)勁。不過(guò),從各大白酒企業(yè)發(fā)布的2011年全年業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)情況來(lái)看,貴州茅臺(tái)(600519)和五糧液(000858)等一線白酒股的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及其他三線白酒股。不少分析師認(rèn)為,三線白酒股大幅增長(zhǎng)的動(dòng)力來(lái)自政府支持、行業(yè)形勢(shì)大好及企業(yè)自身改善等諸多因素,并預(yù)計(jì)2012年三線白酒板塊有望迎來(lái)爆發(fā)式利潤(rùn)增長(zhǎng)。

  三線白酒2011業(yè)績(jī)漲幅均超100%

  從已經(jīng)披露年度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)的白酒上市公司來(lái)看,包括酒鬼酒  (000799)、沱牌舍得  (600702)和金種子酒  (600199)等在內(nèi)的多只三線白酒股,其全年業(yè)績(jī)漲幅均超過(guò)了100%。其中,沱牌舍得預(yù)計(jì)2011年度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)幅度為130%—160%;酒鬼酒去年全年凈利潤(rùn)增幅預(yù)計(jì)達(dá)到125%—160%。此外,金種子酒和老白干酒  (600559)在2011年的業(yè)績(jī)漲幅也預(yù)計(jì)達(dá)到了110%和100%。與之相比,五糧液和貴州茅臺(tái)這些一線白酒股的業(yè)績(jī)?cè)龇惋@得有些“后勁不足”了。

  對(duì)于三線白酒的爆發(fā)式增長(zhǎng),民生證券的分析師認(rèn)為,從白酒行業(yè)發(fā)展的歷史規(guī)律來(lái)看,三線白酒崛起的先決條件主要包括優(yōu)質(zhì)的大本營(yíng)市場(chǎng)資源、良好的品牌基礎(chǔ)與價(jià)格定位,以及強(qiáng)大的渠道優(yōu)勢(shì)。一旦滿足上述先決條件,三線白酒企業(yè)只需花費(fèi)2—3年的時(shí)間,其銷售收入就有望達(dá)到20億元。該分析師指出,2011年酒鬼酒和沱牌舍得的收入雙雙過(guò)10億,2012年及未來(lái)2—3年將迎來(lái)利潤(rùn)爆發(fā)式增長(zhǎng)期,利潤(rùn)復(fù)合增速有望超越100%。

  茅臺(tái)、五糧液提價(jià)效應(yīng)未“發(fā)酵”

  貴州茅臺(tái)和五糧液作為白酒股的兩大龍頭企業(yè),也于日前雙雙發(fā)布了2011全年業(yè)績(jī)快報(bào)。其中,貴州茅臺(tái)預(yù)計(jì)2011年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)65%以上。而從五糧液發(fā)布的數(shù)據(jù)來(lái)看,公司2011年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度顯得有些“緩慢”。公司去年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)61.92億元,較上年增長(zhǎng)40.90%。對(duì)此,五糧液做出的解釋是,在營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)的同時(shí),原輔材料、燃料、人工成本及運(yùn)輸成本也大幅上升,由此對(duì)公司全年業(yè)績(jī)產(chǎn)生了一定的影響。

  與之形成鮮明對(duì)比的是,貴州茅臺(tái)和五糧液在去年一年的時(shí)間里,其產(chǎn)品價(jià)格漲幅可謂是“如日中天”。記者從業(yè)內(nèi)人士處了解到,“飛天茅臺(tái)”去年曾三度提價(jià),從年初的1450元上調(diào)至年末的1998元,漲幅高達(dá)近40%。而一瓶五糧液從去年年初的650元售價(jià)飆升至年末的1160元,在短短一年時(shí)間里,其漲幅更是以79%的增速讓不少消費(fèi)者直呼“吃不消”。

  值得注意的是,在大幅提高售價(jià)的同時(shí),五糧液和貴州茅臺(tái)作為一線白酒股的業(yè)績(jī)?cè)龇鶠楹芜h(yuǎn)遠(yuǎn)比不上部分三線白酒股呢?對(duì)此,中銀國(guó)際的分析師表示,高端白酒行業(yè)屬于弱周期性行業(yè),而按照目前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增速來(lái)看,高端白酒景氣度下降也在預(yù)料之中。對(duì)于貴州茅臺(tái)而言,產(chǎn)品提價(jià)對(duì)于公司全年業(yè)績(jī)的影響不像市場(chǎng)預(yù)期的那么大,而五糧液的產(chǎn)品提價(jià)是在去年9月才宣布實(shí)施的,因此,其業(yè)績(jī)提升效應(yīng)最快也要在2012年一季度得以體現(xiàn)。而三線白酒得益于政府支持等諸多因素,這也是幫助三線白酒股崛起的有利條件,使部分三線白酒股的業(yè)績(jī)有了快速的大幅度增長(zhǎng)。

  一線白酒提價(jià)為三線白酒再創(chuàng)收

  其實(shí),白酒股連年漲價(jià)早已不是什么新鮮事兒。近日,瑞銀證券發(fā)布研報(bào)稱,已多次漲價(jià)的貴州茅臺(tái),在今年下半年再次提高出廠價(jià)的可能性很大。瑞銀證券的分析師認(rèn)為,二季度白酒銷售處于淡季,而經(jīng)濟(jì)形勢(shì)尚未直接好轉(zhuǎn),經(jīng)銷商庫(kù)存較高。而從茅臺(tái)歷史的提價(jià)時(shí)點(diǎn)看,茅臺(tái)也未曾在二季度提過(guò)價(jià)。因此,今年上半年茅臺(tái)提價(jià)的可能性極小。到了今年下半年,在庫(kù)存較為充分以及需求旺盛的情況下,茅臺(tái)批發(fā)價(jià)的提價(jià)可能性更大,提價(jià)幅度最高可達(dá)近30%。

  對(duì)此,不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,隨著貴州茅臺(tái)等一線白酒宣布提價(jià),三線白酒企業(yè)將緊跟漲價(jià)潮,使企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)新高。民生證券的分析師認(rèn)為,近年來(lái)一線白酒持續(xù)提價(jià),茅臺(tái)終端價(jià)已接近2000元,和三線白酒主力產(chǎn)品終端價(jià)差拉大到1000元以上,給三線白酒帶來(lái)了巨大的價(jià)格生存空間。此外,隨著我國(guó)居民收入水平的提升,消費(fèi)升級(jí)顯現(xiàn),加大了次高端和中高端白酒的消費(fèi),這也有利于三線白酒的高速成長(zhǎng)。

  東方證券的分析師則表示,營(yíng)銷渠道變革、中高端以上單品熱賣(mài),是判斷三線白酒企業(yè)能否崛起的核心指標(biāo)。酒鬼酒和沱牌舍得的營(yíng)銷渠道在2011年均發(fā)生了變革,與此同時(shí)也伴隨著不少優(yōu)勢(shì)單品的出現(xiàn)。因此,三線白酒股在未來(lái)幾年內(nèi)的發(fā)展勢(shì)頭依然相當(dāng)旺盛。

 

 
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